마이클 에고로프는 누구인가? 커브와 Yield Basis의 창업자

마이클 에고로프는 2020년 스테이블코인을 낮은 비용으로 교환하기 위해 출시된 탈중앙화 거래소 커브(Curve)와 Yield Basis의 창업자입니다. 그의 커브 CRV 토큰 담보 대출은 2024년 6월에 청산되었습니다. 그의 새로운 프로토콜인 Yield Basis는 래핑 비트코인 보유자가 임시 손실(impermanent loss), 즉 단순히 코인을 보유하는 것과 비교한 shortfall 없이 풀 수수료를 얻을 수 있도록 설계되었습니다.

2026년 에고로프의 관심은 Yield Basis로 향했습니다. 10월 말까지 그의 GitHub 계정은 Yield Basis 핵심 코드에 올해 저장된 변경 사항 386건 전부를 작성했고, 커브 스테이블코인 코드 762건에는 한 건도 기여하지 않았습니다. 에고로프가 커브를 떠난 것은 아니며, 두 개의 코드 저장소가 그가 하는 모든 일을 보여줄 수는 없지만 방향은 분명합니다.

마이클 에고로프 한눈에 보기

마이클 에고로프의 경력과 배경

마이클 에고로프는 물리학에서 암호화폐로 왔습니다. 그의 대리인이 확인한 CryptoSlate 프로필에는 스윈번 공과 대학교(Swinburne University of Technology)의 물리학 박사(2008~2011)와 모스크바 물리공학대학교(Moscow Institute of Physics and Technology)의 응용 수학 및 물리학 학위가 기재되어 있습니다. 또한 국제 물리 올림피아드 동메달 수상 경력이 소개되어 있습니다.

동일한 프로필은 그를 LinkedIn에서 2014년 5월부터 2015년 12월까지 시니어 소프트웨어 엔지니어로 등재합니다. 또한 2015년 3월부터 2020년 6월까지 그가 공동 창업한 프로젝트 NuCypher의 CTO로도 기재되어 있습니다. NuCypher는 탈중앙화 네트워크용 암호화를 구축했으며, 데이터를 보호하는 방식은 암호화 키를 여러 네트워크 노드에 분산시키는 데 있습니다.

커브는 에고로프가 NuCypher를 떠난 연도와 같은 2020년에 출시되었습니다.

CryptoSlate는 에고로프가 커브의 자동 시장 제조기(AMM) 설계로 가장 잘 알려져 있다고 전합니다. 2025년에는 Yield Basis를 출시했으며, 그의 GitHub 프로필은 2026년 10월 두 프로젝트를 모두 그의 회사로 등재했습니다.

커브의 창업자는 누구인가?

마이클 에고로프는 커브의 창업자이며, 커브의 공식 뉴스 사이트는 Stellar 네트워크 출시 관련 2026년 10월 말 게시글에서 그에게 이 직함을 사용했습니다. 해당 게시글에서 에고로프는 "수요가 있을 경우 EVM 체인 밖으로 확장할 가능성을 탐색하기 시작했다"고 밝혔는데, 이는 이더리움 소프트웨어를 실행하지 않는 네트워크를 의미합니다.

창업자 직함은 커브 코드에서도 확인할 수 있습니다. 커브 저장소의 배포 파일에는 'Founder'라는 주석 아래 네 개의 주소가 나열되어 있으며, 이들 간에 약 8억 100만 CRV가 배정되어 있습니다. 해당 물량은 2020년 8월부터 2024년 8월까지 베스팅되었으며, 네 주소 모두 2026년 10월 말까지 전량 수령을 완료했습니다.

해당 파일에는 각 주소의 소유자가 명시되지 않으므로, 네 주소를 모두 그의 것으로 단정하지 않습니다.

커브 파이낸스는 어떻게 작동하는가?

커브 파이낸스는 자동 시장 제조기(AMM)로 작동합니다. AMM은 토큰 풀을 보유하고 공식으로 가격을 설정하는 스마트 컨트랙트로, 상대방 트레이더 없이 풀을 향해 거래하게 됩니다.

StableSwap 설계는 거의 동일한 가격으로 거래되어야 하는 코인, 예를 들어 두 가지 달러 스테이블코인에 최적화되어 있습니다. 풀이 해당 가격 주변에 유동성을 집중시키므로 기대한 가격과 실제 체결 가격의 차이인 슬리피지(slippage) 손실이 줄어듭니다. 오직 달러와 달러만 맞교환하며 일정한 환율을 유지하는 환전소라고 생각하면 됩니다.

풀에 코인을 예치하면 각 스왑 수수료의 지분을 얻게 됩니다. 이후 커브는 crvUSD라는 달러 스테이블코인과, 차입자의 담보 가격이 하락하면 단계적으로 담보를 매각하는 암호화폐 대출 시장을 추가했습니다. 에고로프 본인의 차입도 부분적으로 해당 시장을 거쳤습니다.

마이클 에고로프의 대출에는 무슨 일이 있었나?

Pharos의 crvUSD 사례 연구에 따르면 마이클 에고로프의 CRV 담보 대출은 2024년 6월에 청산되었습니다. 이 연구는 여러 대출 플랫폼에 걸쳐 있는 매우 대규모의 대출 집단을 설명합니다. 그런 대출은 담보 가치가 충분히 유지되는 동안에만 성립합니다. 담보 가치가 부족해지면 플랫폼이 담보를 매각해 채무를 상환하며, 이러한 매각은 가격을 추가로 낮출 수 있습니다.

연구에서는 부채 규모를 약 1,000만 달러로 추정하며, 며칠 내에 상환되었다고 전합니다.

LlamaRisk의 사고 보고서(2024년 7월 1일 자)는 배경 상황을 제시합니다. 6월 10일 UwU 대출 플랫폼에서 발생한 익스플로잇으로 약 2,360만 CRV가 유통되었고, 이것이 가격 하방 압력에 "기여했을 수 있다"고 보고서는 지적합니다.

6월 12일에는 하락하는 가격이 커브 대출 시장에서 청산 캐스케이드를 촉발했고, 보고서가 "주요 포지션(major position)"이라 부른 물량이 소멸되었습니다. 해당 보고서는 차입자를 특정하지 않았으므로 그 포지션을 에고로프와 연결짓지는 않습니다.

보고서는 또한 단계적 청산 덕분에 청산인들이 익스플로잇 가해자의 대출을 정리할 시간을 확보했다는 에고로프의 글을 인용합니다.

창업자가 대량의 지분을 담보로 차입하면 창업자의 재무 상태와 토큰 가격이 함께 움직이기 시작하며, 온체인에서 해당 대출을 관찰할 수 있습니다.

Yield Basis란 무엇인가?

Yield Basis는 마이클 에고로프의 새로운 프로토콜로, 커브의 풀 위에 구축되어 래핑 비트코인 보유자가 임시 손실(impermanent loss), 즉 풀 예치가 단순 보유 대비 겪을 수 있는 shortfall 없이 거래 수수료를 얻을 수 있도록 합니다. 코드 저장소는 2025년 2월 생성되었습니다.

커브의 2025년 10월 요약은 설계를 설명합니다. Yield Basis는 예치된 비트코인에 동일한 가치의 crvUSD를 대응시켜 2배 포지션을 유지하는데, 이 crvUSD는 커브 DAO가 승인한 신용 라인에서 인출됩니다. DAO는 프로토콜을 통치하는 토큰 보유자 조직입니다. 2배 포지션은 일반 풀이 상승하는 코인에 부과하는拖累(드래그)를 상쇄하기 위한 장치입니다.

요약본은 주요 단계의 시점을 기록하고 있으며, 이후 투표로 한도가 조정되었을 수 있습니다.

• 커브 DAO는 2025년 9월 24일에 최대 6,000만 crvUSD의 신용 라인을 승인했습니다.

• 이후 2025년 10월 14일의 커브 DAO 투표로 해당 한도가 3억으로 상향되었습니다.

• YB 토큰의 이미션은 2025년 10월 15일에 시작되었으며, 향후 수년간 7,500만 YB가 DAO에 베스팅될 예정입니다.

Yield Basis는 커브의 풀과 커브의 스테이블코인을 필요로 하며, 커브의 요약에 따르면 DAO는 그 대가로 YB를 수취합니다. 에고로프가 양쪽 모두를 창업했기에 CRV 보유자에게 Yield Basis를 주목할 이유가 있습니다.

2026년 그는 어디에 코드를 작성하는가?

Yield Basis 핵심 코드와 커브 스테이블코인 코드 사이에서, 마이클 에고로프의 2026년 10월 말까지 모든 커밋은 Yield Basis에 집중되었습니다. 커밋이란 프로젝트 코드에 저장된 변경 한 건을 의미하며, 각 저장소의 메인 브랜치에서 그의 이름으로 된 계정을 기준으로 집계했습니다.

변화는 빠르게 찾아왔습니다. 2024년 스테이블코인 저장소 커밋의 약 72%였던 비중이 2025년에는 1.5%로 급감했습니다.

커브의 스테이블코인 코드는 그의 커밋 없이도 속도가 떨어지지 않았습니다. 해당 저장소는 2026년 첫 10개월간 762건의 커밋을 받았으며, 그중 약 3분의 2가 다른 개발자 한 명의 계정에서 나왔습니다. 반면 Yield Basis는 정반대로, 1,170건의 핵심 커밋 중 타인 기여는 5건에 불과합니다.

두 개의 저장소가 전체 업무 이력을 대변하지는 않으며, 커밋 수가 사고나 리뷰의 깊이를 측정하지도 않습니다. 에고로프의 프로필에는 커브가 등재되어 있고, 그의 계정은 2026년 9월 curve-uniswap-hook이라는 저장소와 2026년 10월 커브 데모 앱을 푸시했습니다.

우리는 이를 두고 커브는 건강한 분산 구조이고 Yield Basis는 집중된 구조라고 봅니다. 스테이블코인 코드는 다른 이들이 이어받았고, 다른 프로젝트의 핵심은 한 계정이 담당하고 있습니다.

그는 얼마나 많은 표결권을 보유한 것인가?

마이클 에고로프의 총 표결권 수는 명확히 산출할 수 없지만, 커브 배포 파일의 Founder 주소 네 개는 10월 말 종가 기준 커브 의결권의 약 9.7%를 보유하고 있었습니다. 해당 파일에는 주소 통제 주체가 명시되지 않았고, 에고로프는 다른 곳에서도 표결권을 보유할 수 있습니다.

커브의 투표는 veCRV에서 나오며, veCRV는 CRV를 최장 4년간 잠금하여 획득하고 잠금이 길수록 더 많은 표결권이 부여됩니다. 목록의 첫 번째 주소는 약 2,700만 CRV를 2030년 7월까지 잠가 두고 있으며, 컨트랙트는 조기 출금을 허용하지 않습니다.

Convex는 소규모 보유자들의 CRV를 모아 대신 투표합니다. Convex의 투표 컨트랙트는 약 54%를 차지해 창업자 목록 지분의 다섯 배 이상입니다. 이 표들이 CRV 리워드를 어디로 보낼지를 둘러싼 경쟁은 커브 워즈(Curve Wars)라는 고유 명칭으로 불립니다. 우리에게 에고로프라는 이름은 그 목록의 표결권보다 커브에서 더 큰 영향력을 지닙니다.

마이클 에고로프가 CRV에 중요한 이유는?

마이클 에고로프는 CRV의 공급량과 커브를 Yield Basis로 연결하는 신용 라인에 얽혀 있기 때문에 CRV 관점에서 중요합니다.

창업자 베스팅 스케줄은 2024년 8월에 종료되어 더 이상 CRV를 시장에 추가하지 않습니다. 첫 번째 주소의 잠금은 2030년까지 이어지므로 해당 CRV는 그 전까지 시장에 나올 수 없습니다.

신용 라인은 crvUSD로 구성되므로 Yield Basis에 문제가 생기면 커브의 스테이블코인으로 부담이 전가됩니다. 커브의 2025년 10월 요약은 crvUSD 시장이 충분히 깊지 않은 상태에서 한도를 올리면 가격 불안정 위험이 있다고 경고했습니다. CRV를 보유한다면, 핵심 코드가 단일 계정으로 운영되는 프로토콜에 커브의 스테이블코인을 연결하는 만큼 커밋 로그보다 그 신용 라인을 더 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.

2024년 6월의 청산은 이미 지난 일이며, 앞으로 CRV의 향방에 대한 판단 근거로 쓰이는 것은 아닙니다.

CRV는 Phemex 현물에서 10월 말 약 $0.28로 마감했는데, 현물은 코인 자체를 소유하는 방식입니다. CRV 무기한 선물은 2026년 8월 14일 자 공지사항에 따라 상장 폐지되어 Phemex에는 현재 거래 가능한 CRV 무기한 선물이 없습니다. Phemex의 선물 시장은 다른 코인들을 대상으로 합니다. 선물은 레버리지를 사용하며, 손실이 증거금 수준에 도달하면 포지션이 자동으로 청산됩니다.

자주 묻는 질문

커브 파이낸스는 안전한가요?

어떤 프로토콜도 이를 약속할 수 없으며, 커브의 표현도 조건부입니다. 2026년 10월 게시글은 스테이블코인 예치가 "페그가 유지되는 한" 변동성 풀의 급등락을 피할 수 있다고 말합니다. LlamaRisk는 2024년 6월 crvUSD가 일시적으로 달러 페그 위로 올라가 다른 커브 대출 시장에서 청산을 유발했다고 기록했습니다.

마이클 에고로프가 커브를 떠났나요?

아니요. 커브의 뉴스 사이트는 2026년 10월에도 그를 창업자로 인용했고, 그의 GitHub 프로필은 Yield Basis 옆에 커브를 등재하고 있습니다. 2026년 10월 말 기준 커브 스테이블코인 저장소에서 그의 마지막 커밋은 2025년 3월이지만, 그것은 하나의 저장소에 불과합니다.

CRV 토큰은 어떤 역할을 하나요?

CRV는 커브의 거버넌스 토큰이며, veCRV로 잠그면 CRV 리워드의 배분처에 대한 투표권을 얻습니다. 잠금 기간이 길수록 표결권이 많아집니다. 커브의 2026년 10월 게시글에 따르면 Stellar에서의 스왑도 커브 DAO에 수익을 가져옵니다.

Yield Basis는 커브와 경쟁하나요?

Yield Basis는 커브 위에 구축되어 커브의 풀과 커브 DAO가 승인한 crvUSD 신용 라인을 사용합니다. 커브의 2025년 10월 요약에 따르면 7,500만 YB가 해당 DAO에 베스팅될 예정입니다.

면책 조항: 본 기사는 정보 제공 목적만으로 작성되었으며 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자 결정 전 반드시 스스로 조사하시기 바랍니다.