에릭 첸(Eric Chen)은 가장 작은 규모이면서도 주목받는 Layer-1 블록체인을 운영하고 있습니다. 최근 2주간 그의 전략이 점차 성과를 내기 시작했습니다. 5월 7일, Circle이 Injective에 네이티브 USDC와 CCTP를 도입하며, 오랜 기간 지속되었던 브릿지 기반 스테이블코인 문제를 해소했습니다. 그 전날에는 월간 커뮤니티 BuyBack 프로그램을 통해 55,000개 이상의 INJ가 소각되었으며, 21Shares의 INJ 현물 ETF 신청은 아직 SEC에서 심사 중이며, 미국 기반의 규제된 INJ 선물 상품도 운영되고 있습니다. 이 모든 것의 중심에는 MIT에서 교육받은 30대 초반의 첸이 있습니다.
첸은 Injective Labs의 공동 창업자이자 CEO로, 체인의 아키텍처를 최초로 설계한 두 명 중 한 명입니다. Injective는 지난 6년간 온체인 파생상품을 집중적으로 개발해왔고, 중앙화 거래소 수준의 속도와 최종성을 목표로 해왔습니다. 이는 많은 L1 프로젝트가 주장하지만, Injective는 주문서를 프로토콜 수준에 내장한 소수의 체인 중 하나입니다.
2018년 파생상품 특화 Layer 1에 대한 베팅
첸은 2018년, 아마존 웹서비스 경험이 있는 스탠퍼드 컴퓨터공학 출신 알버트 촌(Albert Chon)과 함께 Injective Protocol을 공동 창업했습니다. 첸은 NYU Stern에서 공부하고, Injective 이전에는 Innovating Capital에서 초기 단계 프로토콜의 펀더멘털 분석을 담당하는 등 벤처 및 트레이딩 경험을 쌓았습니다. 촌이 프로토콜 엔지니어링을, 첸이 시장 구조에 대한 이해를 바탕으로 2018년 내내 파생상품 중심 L1이 갖추어야 할 요소를 구상했습니다.
2018년 당시 암호화폐 시장은 현재와 전혀 달랐습니다. 이더리움만이 대규모 스마트 컨트랙트 체인으로 인정받았고, DeFi라는 개념도 없었으며, 온체인 파생상품은 거의 거래되지 않는 0x 오더북 데모 수준에 불과했습니다. 첸과 촌은 대중의 흐름과 반대로, 온체인 파생상품이라는 한 분야에 집중해 모든 기술적 결정을 그 목적에 맞게 설계하는 체인을 고민했습니다.
결론은 프로토콜 레벨의 네이티브 오더북 모듈, 초 단위 블록 생성, MEV 저항 배치 경매, AMM 결합 없이 파생결제 전용 레이어를 갖춘 체인입니다. 당시 시장은 대부분 AMM이 오더북을 대체할 것으로 보았지만, 두 공동 창업자는 공격적으로 그 반대의 설계를 추진했습니다.
Y Combinator, Binance Labs, 그리고 Cosmos로의 전환
Injective는 성과를 빠르게 인정받았습니다. 2018년 Y Combinator의 윈터 코호트에 참여해 최초로 선발된 암호화폐 거래소 프로토콜이 되었고, 이후 Binance Labs의 초기 포트폴리오 기업으로 선정되어 엔지니어링 리소스와 거래소 연동 지원을 받았습니다. Pantera Capital, Hashed, Jump Crypto 등의 투자가 이어졌으나, YC와 Binance Labs의 지원으로 첸은 긴 호흡의 기술 개발을 이어갈 수 있었습니다.
Injective는 결국 Cosmos를 기반으로 개발되었습니다. 2021년 11월 독립적인 Cosmos-SDK 기반 Layer 1 메인넷을 출시하며 자체 검증인과 텐더민트 합의 시스템, 초 단위 최종성 등을 구현했습니다. Cosmos 선택으로 합의 엔진 개발 시간을 약 2년 절약했고, IBC를 통해 생태계 상호운용성도 확보했습니다.
Cosmos-SDK 선택은 암호화폐 커뮤니티 내에서 논란이 많았습니다. 개발자 유입과 스테이블코인 유동성이 EVM 체인에 집중될 것이라는 비판 속에서, 첸은 파생상품에 특화된 체인에는 결정적 최종성과 예측 가능한 블록 타임, 그리고 맞춤형 실행 환경이 필수라고 강조합니다. Cosmos는 이 세 가지를 안정적으로 제공한다고 평가합니다.
Injective가 실제 출시한 기능들
Injective의 개발 성과는 마케팅적인 발표보다 훨씬 구체적입니다. 메인넷 이래 온체인 네이티브 오더북은 Helix(Injective 최대 퍼페추얼 거래소) 등 다양한 옵션 및 예측 시장 프로토콜에서도 활용되고 있습니다. 각 블록마다 실행되는 빈번한 배치 경매는 다른 체인에서 AMM 기반 DEX 이용자가 겪는 프론트런 및 샌드위치 공격을 방지합니다. 2022년부터는 CosmWasm 스마트 컨트랙트도 지원하고 있습니다.
2026년 기준 MultiVM 발전이 가장 주목할 만한 변화입니다. Injective는 현재 CosmWasm, EVM 실행 환경, 그리고 Solana VM(테스트넷 단계)을 지원합니다. 개발자는 Solidity나 Rust로 작성한 퍼페추얼 계약을 재작성 없이 Injective에 배포하고, 프리컴파일을 통해 네이티브 오더북에 접근할 수 있습니다. 실제 코드 호환성은 개발자들에 의해 계속 검증되고 있지만, 아키텍처적 시도는 분명합니다.
크로스체인 브리징도 핵심 중 하나입니다. Injective의 Peggy 브리지는 이더리움 기반 자산을 도입해 왔고, IBC로 Cosmos와도 연결됩니다. 5월 7일 Circle 네이티브 USDC 및 CCTP 출시로, 최초로 래핑 자산 없이 Injective에서 스테이블코인을 자유롭게 입출금할 수 있게 되었습니다.
2026년 5월 주요 이슈
최근 INJ 가격에 영향을 준 이슈들은 5월 초에 집중적으로 나타났습니다.
5월 7일 Injective 네이티브 USDC 및 CCTP 도입: 지난 1년간 Injective의 가장 중요한 인프라 업그레이드입니다. 네이티브 USDC와 CCTP v2 도입으로, Injective 내 스테이블코인은 이더리움, 솔라나, Base 등 Circle이 지원하는 다양한 체인과 1:1로 상호 교환 가능합니다. 브릿지 리스크와 유동성 분산 문제도 해소되었습니다.
5월 6일 커뮤니티 BuyBack에서 55,000개 INJ 소각: 매월 dApp 수수료의 60%를 INJ로 매수 후 소각하는 방식으로, 5월에는 역대 최대 참여를 기록했습니다. 누적 소각량도 수백만 INJ에 달합니다. 수요와 공급 균형이 지속된다면 가격에도 영향을 줄 수 있으며, 입력 데이터가 온체인에서 검증 가능해 투명성이 높습니다.
21Shares INJ ETF 신청: 21Shares가 올해 초 INJ 현물 ETF를 신청했으며, 현재 SEC 심사 중입니다. 만약 승인될 경우, 미국 규제 하에서 INJ에 대한 노출이 가능한 소수 L1 토큰 중 하나가 됩니다.
미국 거래소에서 규제된 INJ 선물 출시: 2026년 초 Coinbase에서 규제된 INJ 퍼페추얼 선물을 출시해, 오픈 이자도 꾸준히 증가 추세입니다. 이는 토큰에 대한 규제기관의 시각을 엿볼 수 있다는 점에서 의미가 있습니다.
각 이슈는 개별적으로도 중요하지만, 5월 한 달 내 복합적으로 발생해 INJ의 펀더멘털에 긍정적인 영향을 주고 있습니다.
첸이 준비 중인 다음 단계와 잠재적 위험
Injective의 다음 단계는 아키텍처적 시도를 실제 개발자 생태계 활성화로 연결하는 것입니다. EVM 및 SVM 실행 레이어 위에 실질적인 애플리케이션이 구축되어야 하고, 네이티브 오더북 역시 RWA 결제, 온체인 옵션, 실제 볼륨이 발생하는 예측 시장 등 다양한 활용이 필요합니다. BuyBack 소각 메커니즘도 시장 수요와 균형을 이루어야 효과가 나타납니다.
위험 요인 역시 존재합니다. Hyperliquid는 현재 최대 규모의 퍼페추얼 DEX로, Injective를 포함한 여러 L1에서 오더 플로우를 가져가고 있습니다. 솔라나는 소비자 관심도와 스테이블코인 유동성 면에서 우위에 있으며, 이더리움은 기관 투자자의 금고 역할을 여전히 하고 있습니다. 파생상품 특화 체인은 실행 환경의 강점이 실제 유동성으로 이어질 때 경쟁력이 증명됩니다. 아직까지 Helix와 Hyperliquid 간 볼륨 차이는 해소되지 않았습니다.
ETF 승인 역시 불확실합니다. SEC가 BTC, ETH 현물 ETF는 승인했고, 솔라나 ETF에 대해선 긍정적 신호를 주고 있지만, INJ와 같은 알트코인에는 더 높은 기준이 적용될 수 있습니다. 21Shares 신청이 지연되거나 거부될 경우 주요 모멘텀 중 하나가 사라집니다.
첸은 대부분의 L1 CEO에 비해 조용한 스타일의 창업자입니다. 팟캐스트나 업계 행사에는 참여하지만, 트위터에서의 존재감은 Solana의 아나톨리 야코벤코나 이더리움의 비탈릭 부테린에 비해 적습니다. 기관 투자자 유치에 있어 창업자의 공개 활동도 일정 부분 영향을 미칠 수 있습니다. 집중력을 중시하는 빌더에게는 장점이지만, 리테일 투자자에게는 체인의 존재 자체가 잘 알려지지 않을 수 있습니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
에릭 첸은 아직 Injective Labs의 CEO인가요?
네, 2018년 알버트 촌과 공동 창업한 이래 대표를 맡고 있으며, 프로젝트의 대외적인 리더 역할을 수행하고 있습니다. 촌은 일상적 운영에서 점차 물러나, 첸이 프로토콜 방향성과 기관 네트워크를 주도하고 있습니다.
에릭 첸이 보유한 INJ는 얼마나 되나요?
창업자 보유량은 공개된 바 없으며, Injective Labs 역시 지갑 분포를 별도로 발표하지 않았습니다. 초기 토큰 배분 시 창업팀과 Injective Labs에 일부가 할당되었고, 수년에 걸쳐 베스팅이 진행되어 2026년 기준 대부분 완료되었습니다. 첸은 인터뷰에서 INJ를 보유하고 있다고만 밝혔고, 정확한 지갑 주소나 수량은 공개하지 않았습니다.
Injective가 이더리움 대신 Cosmos를 선택한 이유는 무엇인가요?
첸은 결정적 최종성, 초단위 블록 타임, 프로토콜 레벨 네이티브 오더북 구현의 자유를 반복적으로 강조했습니다. 2018년 당시 이더리움 메인넷에서는 이 요소들이 불가능했고, 2026년의 EVM 롤업 환경에서도 여전히 쉽지 않습니다. Cosmos 채택으로 파생상품에 특화된 실행 환경을 빠르게 구축할 수 있었습니다.
첸 체제에서 Injective의 가장 큰 위험 요소는 무엇인가요?
Hyperliquid의 퍼페추얼 DEX 경쟁, 그리고 다양한 EVM 롤업 기반 파생 인프라와의 경쟁입니다. Injective의 기술적 강점이 실제 유동성 확보로 이어질지는 개발자와 트레이더 유입에 달려 있습니다. 향후 1년간 MultiVM 개발자 생태계 성장, 21Shares ETF 심사 결과가 Injective의 성패를 결정할 것으로 보입니다.
결론
첸은 6년 만에 Injective의 펀더멘털을 크게 끌어올린 창업자입니다. 네이티브 USDC로 스테이블코인 인프라가 완성됐고, BuyBack으로 INJ 소각이 체계적으로 진행 중입니다. 21Shares ETF 신청은 규제 측면의 추가 성장 기회를, MultiVM은 개발자 유입을 자극할 수 있는 동력입니다. 앞으로 2분기 동안 주목할 요소는 EVM·SVM 기반 앱 출시 속도, SEC의 INJ ETF 심사, 그리고 Helix가 Hyperliquid와의 시장 점유율 경쟁에서 어느 정도 방어 또는 성장하는지입니다. 이 중 2가지가 성공적으로 진행될 경우, 첸의 2018년 결정은 더욱 주목받을 것입니다. 그렇지 않으면 INJ는 흥미로운 구조의 소규모 L1 체인으로 남을 수 있습니다. 향후 2분기가 중요한 분기점이 될 것으로 보입니다.
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