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하원은 통과, 상원은 치열한 대립
2025년 7월, 디지털 자산 시장 명확성 법안(CLARITY Act)은 미국 하원에서 294대 134의 압도적 초당적 지지로 통과되었습니다. 이로 인해 암호화폐 업계는 미국 최초의 포괄적 시장 구조법이 곧 제정될 것이라는 기대를 잠시 안았습니다.
그러나, 상원에서 논의가 멈추었습니다.
2026년 3월 기준, 이 법안은 여전히 상원에서 멈춰 있습니다. 이는 규제 명확성을 원하는 암호화폐 업계와 기존 영업권을 지키려는 미국 은행 로비 간의 갈등 때문입니다. 특히 쟁점이 되는 부분은, 스테이블코인 발행사와 암호화폐 플랫폼이 달러 연동 토큰에 이자를 제공할 수 있는지 여부입니다. 은행들은 이를 은행 라이선스 없이 그림자 예금 계좌와 다름없다고 주장합니다.
이 논쟁은 단순히 한 법안의 운명뿐 아니라, 앞으로 수년간 미국 내 모든 암호화폐 자산의 분류·규제·거래 구조에 영향을 미칠 것입니다.
관할권 분할: SEC vs. CFTC
CLARITY Act의 핵심은 지난 수년간 업계를 혼란스럽게 만든 "이 토큰이 증권인가, 상품인가?"라는 질문에 대한 답을 제공합니다.
이 법안은 세 가지 유형의 자산을 구분합니다:
1. 디지털 상품(Digital Commodities)
토큰의 가치가 블록체인 네트워크 사용과 본질적으로 연동되는 경우(예: 비트코인, 이더리움(병합 이후), 솔라나, 대부분의 Layer-1, Layer-2 토큰)는 CFTC의 관할에 속하게 됩니다. CFTC는 현물시장 감독, 부정거래 및 조작 방지, 중개기관 등록 규정을 관장합니다.
이것은 큰 변화입니다. 기존 SEC는 여러 토큰에 대해 미등록 증권이라 주장했지만, CLARITY Act는 대다수의 암호화폐 자산을 CFTC로 이동시킵니다.
2. 투자계약 자산(Investment Contract Assets)
프로젝트 자금 조달(예: ICO, SAFT, 토큰 세일 등)로 판매된 토큰은 발행·배포 단계에서 SEC 감독을 받습니다. 그러나 네트워크가 "충분히 분산화"되면(토큰 분포, 거버넌스, 기능성 등 기준 명시), 해당 자산은 디지털 상품으로 전환되어 CFTC 관할로 넘어갑니다.
3. 허용된 결제 스테이블코인
달러 연동 토큰(예: USDC, USDT)은 별도의 규제 체계로 관리됩니다. 바로 이 부분에서 상원 내 갈등이 발생했습니다.
스테이블코인 이자 논쟁: 은행 vs. 크립토
CLARITY 법안 통과의 최대 장애물은 스테이블코인 잔액에 대한 이자 지급 허용 여부입니다.
논의 주요 흐름은 다음과 같습니다:
상원 은행 위원회 초안에서는, 디지털 자산 서비스 제공자가 스테이블코인 잔액 단순 보유에 대해 이자나 수익을 지급하는 것을 금지합니다. 이는 FDIC 보험, 지급준비금, 은행 라이선스 없이 은행 예금상품과 경쟁하는 동등 효과가 있다는 판단입니다.
**백악관 절충안(2026년 3월)**에서 일부 한정된 맥락(개인간 결제, DeFi 대출)에서만 제한적으로 스테이블코인 이자를 허용하되, 휴면 잔액에는 금지하는 대안을 제시했고, 암호화폐 업계는 이를 수용했습니다.
**미국 은행가 협회(ABA, 2026년 3월 5일)**는 제한적 이자 허용조차 암호화폐 플랫폼의 예금 유치를 허용하는 것으로 강하게 반대했습니다.
**Angela Alsobrooks, Thom Tillis 상원위원(3월 10일)**은 새로운 초당적 절충안 마련을 발표했습니다. 은행 위원회는 3월 중순~말 재심사를 계획 중입니다.
실질적 데드라인은 2026년 5~6월 중간선거 일정 전까지입니다. 재무부 장관 Bessent는 통과 목표를 2026년 봄으로 제시했고, 시장 예측(Polymarket)에서는 72%의 법안 서명 확률을 보입니다.
실질적으로 국내 암호화폐 거래자에게 미치는 영향
CLARITY 법안이 현재 형태로 통과될 경우, 암호화폐 거래 환경에 다음과 같은 변화가 예상됩니다:
더 많은 토큰, 애매한 법적 영역 해소
대다수 네이티브 토큰이 디지털 상품으로 재분류됨에 따라, 그동안 SEC 불확실성으로 미국 내 상장이 지연된 프로젝트들도 CFTC를 통한 명확한 등록 경로를 확보할 수 있습니다. 이에 따라 Phemex와 같은 준법 플랫폼에서 거래 가능한 자산의 폭이 확대됩니다.
DeFi 명확한 구분
이 법안은 DeFi 프로토콜과 중앙화 중개기관을 구분하며, DeFi 프로토콜은 보다 완화된 감독을 받게 됩니다. 이는 DeFi 토큰 가치에 긍정적 영향을 줄 수 있습니다.
스테이킹은 증권이 아님을 명확화
법안은 스테이킹 리워드(PoS 네트워크 검증을 통한 보상)가 증권 제공에 해당하지 않음을 명확히 합니다. 최근 SEC의 스테이킹 이더리움 ETF 승인과 맞물려, 업계 전반에 스테이킹 상품에 대한 규제 명확성을 제공합니다.
스테이블코인 이자: 변동성 변수
상원에서 제한적 이자를 허용할 경우, USD 연동 토큰 기반의 합법적 이자 상품이 등장할 수 있습니다. 반대로 은행 로비가 이자 전면 금지에 성공한다면, 암호화폐 플랫폼은 DeFi 경유로만 수익형 상품 제공이 가능해집니다(이용에 다소 불편함을 추가하나, 완전한 사용 배제는 아님).
주요 일정 및 체크포인트
| 날짜 | 주요 내용 |
|---|---|
| 2026년 3월 10일 | Alsobrooks & Tillis 상원의원, 절충안 작업 발표 |
| 3월 중순~말 | 은행위원회 재심사(2차 시도) |
| 2026년 4월 | 상원 농업위원회 버전 조율 |
| 2026년 5~6월 | 중간선거 일정 전 실질적 데드라인 |
| Polymarket | 2026년 서명 확률 약 72% |
거래자는 마크업 청문회 및 위원회 표결 동향을 주시해야 합니다. 법안이 상원 전체에 상정되면, 은행·농업위원회 버전을 합쳐 하원과의 회의를 거쳐 대통령 서명 단계로 갑니다.
규제 명확성 대응 전략
스테이블코인 이자 조항과 무관하게 미국은 CFTC 중심의 규제 체계로 전환 중입니다. 이 구조 변화는 다음에 유리하게 작용할 수 있습니다:
Phemex에서는 현물 거래, 무기한 선물(최대 100배 레버리지), 자동화 트레이딩 봇 등 다양한 자산군 및 전략 활용이 가능합니다. 입법 이벤트 전후의 변동성 대응과 장기적 규제 명확성의 수혜를 모두 모색할 수 있습니다.
FAQ
Q: CLARITY Act는 언제 법제화되나요? 하원은 2025년 7월 통과, 현재 상원에서 스테이블코인 이자 논쟁으로 계류 중입니다. 재무부 장관은 2026년 봄 통과를 목표로 하고 있으며, 시장 예측상 올해 법안 서명 확률은 약 72%입니다. 실질적 데드라인은 중간선거 전 5~6월입니다.
Q: CLARITY Act와 FIT21의 차이점은? FIT21은 2024년 하원 통과된 SEC/CFTC 관할 분리 법안으로, CLARITY Act는 이에 추가로 정의 명확화, 탈중앙화 기준, DeFi 조항, 스테이블코인 관련 내용을 보완하여 사실상 대체하게 됩니다.
Q: CLARITY Act는 내 암호화폐 거래 방식에 영향을 미치나요? 네. 통과 시, 대부분의 토큰이 CFTC 감독 하에 디지털 상품으로 분류되어 미국 내 준법 플랫폼에서 더 많은 자산이 거래될 수 있습니다. 스테이킹이 비증권 활동으로 인정되고, DeFi 프로토콜 규정이 명확해져 시장 유동성과 법적 불확실성이 감소할 수 있습니다.
본 기사는 단순 정보 제공용이며, 투자 또는 법률 자문을 의미하지 않습니다. 규제 환경과 법안 내용은 최종 제정 시점까지 변경될 수 있으니, 투자 결정 전 충분한 사전 조사를 권장합니다.
