2024년 5월 11일, 24시간 내에 Circle은 Arc 블록체인을 위해 30억 달러의 완전 희석 가치 기준 2억 2,200만 달러를 모금했고, Ripple은 Ripple Prime을 위해 Neuberger Specialty Finance로부터 2억 달러의 부채를 조달했습니다. 두 거래 모두 전통 금융이 대규모로 암호화폐 인프라에 투자하고 있다는 신호입니다. 각각의 전략은 접근 방식에서 상반되지만, 동일한 시장 변화에 대한 상이한 해석을 보여줍니다.
Circle은 인프라(블록체인 네트워크)를 구축하고, Ripple은 그 위에 올라가는 서비스를 제공합니다. Circle은 a16z, BlackRock, Apollo, NYSE 모회사 등으로부터 자본을 투자 받아 레이어 1 블록체인 개발에 나섰습니다. Ripple은 현재 운영 중인 마진 대출 포트폴리오를 담보로 한 선순위 담보부 채권을 선택했습니다. 다음은 두 전략이 실제로 어떻게 다른지, 그리고 각각이 성공하기 위해 필요한 조건입니다.
주요 비교 요약
| 구분 | Circle Arc | Ripple Prime |
|---|---|---|
| 조달 자본 | $2억 2,200만(토큰 프리세일) | $2억(대출 한도) |
| 주요 투자사 | a16z crypto($7,500만) | Neuberger Specialty Finance |
| 자본 유형 | 주식형 토큰 | 대출(마진 포트폴리오 담보) |
| 상품 | 기관 대상 Layer 1 블록체인 | 멀티자산 프라임 브로커리지 |
| 유통 채널 | 스테이블코인 인프라 | Hidden Road 기존 고객 |
| 수익모델 | 네트워크 수수료 + ARC 토큰 이코노믹스 | 브로커리지 + 금융 수수료 |
| 메인넷/서비스 시작 | 2026년 예정 | 이미 운영 중 |
| 주요 리스크 | 메인넷 출시 및 토큰 발행 | 거래상대방 및 마진 위험 |
두 거래 모두 전통 자본이 암호화폐 인프라에 투자할 가치가 있다고 본다는 점에서 동일한 테마를 가지고 있습니다. 다만, 어느 계층에 집중할지에 대한 시각은 다릅니다.
동일한 테마, 다른 접근 방식
공통된 시장 전망은 명확합니다. 과거에는 암호화폐를 멀리하던 대형 자본이 이제는 자산뿐 아니라 인프라 그 자체에 직접적으로 노출되기를 원합니다. SEC와 CFTC는 2026년 3월에 XRP 및 15개 토큰을 디지털 상품으로 분류했고, GENIUS Act로 인해 USDC 등 규제된 스테이블코인이 연방 운영 프레임워크를 얻게 되었습니다. 이러한 배경 덕분에 연기금, 자산운용사, 신용위원회 등이 시장에 진입할 명확한 법적 근거가 마련됐습니다.
Circle과 Ripple의 견해 차이는 자본이 인프라의 어느 층에 위치해야 하는가에 있습니다. Circle은 블록체인 자체의 프랜차이즈 가치에 주목하며, Arc가 대규모 자산 토큰화 거래의 정산 레일이 된다면 모든 거래 수수료가 Circle의 수익 모델로 귀결된다고 봅니다.
반면, Ripple은 시간이 지날수록 체인은 상품화되어 수수료가 낮아지고, 특화된 프라임 브로커리지 서비스가 차별화 요인이 된다고 봅니다. 기관 투자자가 여러 자산군을 하나의 신용한도 내에서 거래할 수 있다는 유연성이 Ripple Prime의 핵심 가치입니다.
Circle Arc란?
Arc는 Circle이 기관용 스테이블코인 결제 및 금융에 특화해 개발 중인 레이어 1 블록체인으로, 2026년 메인넷 출시가 예상됩니다. 기존 퍼블릭 체인은 스테이블코인을 회계 단위로 설계하지 않았으나, Arc는 이를 핵심으로 설계합니다.
프리세일에서는 7억 4,000만 ARC 토큰이 개당 $0.30에 판매되어 총 $2억 2,200만을 조달했습니다. Andreessen Horowitz가 최대 투자자로 $7,500만을 투자했고, BlackRock, Apollo Funds, ICE, SBI 등 글로벌 기관이 참여했습니다. BlackRock은 이미 USDC의 리저브를 관리하며, Apollo는 컴플라이언스에 적합한 토큰화 사모대출의 정산 레일에 관심이 있습니다. ICE는 NYSE를 소유하고 있어 향후 프로그래머블 결제가 주식시장 구조에 포함될 가능성에 대비합니다.
Arc의 리스크는 명확하고 이진적입니다. Tempo, Plasma, Stable 등 경쟁 네트워크 대비 매력적인 메인넷 출시, 실제 기관 통합, 토큰 발행 시 보유자에 대한 실질적 보상 구조가 모두 충족되어야 합니다.
Ripple Prime이란?
Ripple Prime은 2025년 Ripple이 $12.5억에 인수한 Hidden Road에서 출범한 멀티자산 프라임 브로커리지 플랫폼입니다. 인수 전에도 연간 3조 달러 이상의 거래를 처리하며 300개 이상의 기관 고객을 확보하고 있었습니다. 인수 후에는 주식, 채권, 외환, 디지털 자산 간 통합 신용한도와, 기관 담보로 XRP 활용, 거래 후 정산을 XRP Ledger로 처리하는 기능이 추가되었습니다.
브로커리지 플랫폼의 매출은 리브랜딩 이후 매년 3배씩 성장했습니다. Ripple Prime은 올해 KBRA로부터 BBB 등급의 투자적격 신용평가를 획득했으며, 이는 Neuberger 대출의 전제조건이기도 했습니다. 이 대출은 Ripple Prime의 마진 대출 채권을 담보로 하는 선순위 대출 구조입니다. 고객이 신용을 사용해 포지션을 잡으면 해당 대출이 자산으로 잡히고, 이를 기반으로 Neuberger로부터 자금을 끌어올 수 있습니다. 이 구조는 고객 활동이 많아질수록 자동적으로 자금 조달 한도도 커집니다.
구조별 자본 조달 의미
각 거래의 자본 구조는 비즈니스의 성격을 보여줍니다.
Circle은 Arc가 아직 매출이 없는 초기 프로젝트이므로 토큰 프리세일을 통해 자본을 조달했습니다. 토큰은 네트워크의 미래 소유권에 대한 옵션권과 유사하며, 실제 제품이 나오기 전까지는 현금흐름이 없어 부채 조달이 어렵습니다.
Ripple Prime은 이미 운영 중인 사업 구조와 신용등급이 있으므로 부채 조달이 가능했고, 성장에 따른 지분 희석도 없습니다. Ripple은 대출채권 일부만 담보로 제공해 성장의 이익을 온전히 가져갈 수 있습니다.
여기서 중요한 점은 투자 금액이 아니라, 어떤 기관이 투자했는가입니다. a16z, BlackRock, Apollo는 장기 성장에 투자하는 반면, Neuberger는 현금흐름과 담보를 중시합니다. 서로 다른 자본 유형이 같은 시기, 같은 업계에 투자했다는 사실이 업계 변화의 신호입니다.
각 플랫폼의 목표 고객
Circle과 Ripple은 서로 다른 고객군을 타깃으로 합니다.
Arc의 고객은 자산 발행자, 개발자, 기업 재무팀입니다. 토큰화 머니마켓펀드는 정산할 체인이 필요하고, 글로벌 기업은 프로그래머블 결제 인프라가 필요합니다. Arc는 이러한 흐름이 모일 목적지 체인이 되는 것을 목표로 합니다.
Ripple Prime의 고객은 여러 자산을 하나의 계좌에서 거래 및 정산해야 하는 기관 트레이더입니다. 멀티전략 헤지펀드, 마켓메이커, 패밀리오피스 등이 여기에 해당합니다. Ripple Prime이 제공하는 것은 통합 신용한도와 원스톱 거래 구조입니다.
이 두 고객군은 경쟁 관계가 아닙니다. 오히려 Ripple Prime의 고객이 Arc에서 발행된 토큰자산을 거래할 수 있습니다. 두 사업 모델은 상호 보완적입니다.
각 전략의 성공 조건
Arc가 30억 달러의 가치를 실현하려면 세 가지가 필요합니다. 경쟁 네트워크 대비 메인넷이 제때 출시되고, BlackRock BUIDL 또는 Apollo 토큰화 펀드와 같은 실제 대형 기관 통합이 성사되어야 하며, 토큰 발행이 사용자에게 실질적 이익을 가져오는 구조여야 합니다.
Ripple의 Neuberger 대출이 의미 있는 전환점이 되려면 두 가지가 충족되어야 합니다. 마진 대출 포트폴리오가 빠른 속도로 성장해 한도를 모두 소진할 수 있어야 하고, 만약 거래상대방 손실이 발생해 담보 대출이 손상되면 신용 한도가 조정될 수 있으므로 리스크 관리가 필수입니다.
2026년에도 기관 암호화폐 도입이 지속된다면 두 전략 모두 성과를 낼 수 있지만, 만약 대형 신용 사고나 규제 변화가 발생한다면 진행이 지연될 수 있습니다.
자주 묻는 질문
Circle Arc와 Ripple Prime이 경쟁 플랫폼인가요?
직접적으로는 아닙니다. Arc는 인프라(블록체인), Ripple Prime은 서비스(프라임 브로커리지)입니다. Ripple Prime의 기관 고객이 Arc와 같은 체인에서 정산되는 자산을 거래할 수 있기 때문에, 두 플랫폼은 상호 보완적일 수 있습니다.
2026년에 수익 실현 가능성이 더 높은 쪽은?
단기적으로는 이미 매출을 창출하고 대출 한도를 확보한 Ripple Prime이 현실적인 성과 기대치가 높습니다. 반면, Arc는 메인넷 출시와 토큰 상장, 기관 통합이 아직 남아 있으므로 장기적인 성장 가능성에 초점이 맞춰져 있습니다.
개인 투자자가 이 두 거래에 직접 참여할 수 있나요?
두 거래 모두 기관 및 적격 투자자 대상입니다. Arc 프리세일은 적격 투자자 전용이고, 토큰은 수년간 락업되어 있습니다. Ripple Prime은 기관 대상의 비공개 플랫폼입니다. 개인 투자자는 Circle의 CRCL 주식이나 Ripple의 XRP, 그리고 스테이블코인·기관용 크립토 테마를 통해 간접적으로 노출될 수 있습니다.
Neuberger Berman의 참여가 월가의 시각 변화를 의미하나요?
암호화폐 프라임 브로커리지가 전통적 부채 투자자의 자산군으로 인정받기 시작했음을 의미합니다. Neuberger Specialty Finance는 현금흐름과 담보를 기준으로 심사합니다. Ripple Prime의 대출 포트폴리오가 이러한 기준을 충족했다는 점이 의미하는 바가 큽니다.
결론
Circle과 Ripple은 24시간 내에 상반된 방식으로 동일한 시장 변화에 베팅했습니다. Circle은 체인 소유권에, Ripple은 브로커리지 확장에 자본을 배치했습니다. 두 거래는 2026년 3월 규제 변화 이후 대형 자본이 시장 관찰에서 직접 참여로 전환했기 때문에 가능했습니다.
향후 1년간 주목해야 할 것은 Arc 메인넷 출시 시점과 기관 통합, Ripple Prime의 대출 한도 소진 속도 및 대출 포트폴리오의 신용 등급, 그리고 다른 전통 금융기관의 유사 전략 채택 속도입니다. 이제 자본이 양측에 모두 배치되었으므로, 인프라의 실행력과 시장 반응이 관건입니다.
본 기사는 정보 제공 목적이며, 재정적 또는 투자 권유가 아닙니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 수반되므로, 투자 결정 전 반드시 스스로 충분히 조사하시기 바랍니다.
