CFTC, 미국 규제 최초의 영구선물 허용: 의미와 변화

2026년 5월 28일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 내 규제 거래소에서 처음으로 영구선물계약(Perpetual Futures) 상장을 승인했으며, 다음 날 이를 공식적으로 발표했습니다. 승인된 상품은 지정 계약시장 Kalshi가 상장한 현금결제 비트코인 영구선물(BTCPERP)로, 고정 만기일 없이 비트코인 현물 가격을 기준으로 합니다. 이와 함께 CFTC는 향후 유사 상품 심사 지침을 담은 '영구계약 상장 관련 정책 성명'도 발표했습니다.

이번 승인은 단일 비트코인 계약을 넘어서는 의미가 있습니다. 영구선물은 수년간 전 세계에서 가장 거래량이 많은 암호화폐 파생상품이었으나, 대부분 미국 규제 밖에 있는 해외 거래소에서 거래되었습니다. 이번 조치는 영구선물 구조가 상품거래법(Commodity Exchange Act) 하에 편입되어, 미국 내 투자자가 기존 원자재(석유, 금) 및 금리선물과 동일한 법적 틀 내에서 영구선물 거래에 접근할 수 있게 된 첫 사례입니다.

CFTC의 실제 승인 내용, 영구선물의 구조적 특징, 그리고 이번 변화가 미국 투자환경에 미치는 영향에 대해 살펴봅니다.

CFTC가 실제로 승인한 내용은?

Kalshi는 BTCPERP 계약을 CFTC 규정 40.3(자발적 상품 승인 경로)에 따라 제출했고, CFTC는 2026년 5월 28일 승인 명령을 내렸습니다. CFTC는 해당 계약이 상품거래법 및 지정 계약시장에 적용되는 핵심 원칙을 준수한다고 판단했습니다. 즉, 디지털 상품을 참조하는 영구선물이 미국 내에서 공식적으로 선물계약으로 상장 및 규제될 수 있게 된 것입니다.

이번 조치는 두 가지 역할을 동시에 합니다. 하나는 특정 상품의 상장이며, 다른 하나는 향후 유사 상품을 위한 심사 기준 제시입니다. 동반된 정책 성명은 비트코인과 같은 디지털 자산을 참조하는 다른 영구선물도 유사 절차를 밟을 수 있음을 시사합니다. 단, 이번 명령에서 다루지 않은 자산군을 참조하는 계약은 별도 심사가 필요합니다. Kalshi는 원래 CFTC 규제 하의 예측시장으로 유명했으며, 이번 승인을 통해 최초로 암호화폐 파생상품에도 규제 지위를 확장했습니다.

다만, 이 같은 움직임이 모두에게 환영받는 것은 아니었습니다. 2026년 6월 18일, CME 그룹은 영구선물이 Dodd-Frank법상 "스왑"이며, 선물이 아니라는 이유로 연방 소송을 제기했습니다. 이는 CFTC가 2020년부터 집행조치에서 사용한 분류이기도 합니다. 해당 분쟁 결과에 따라 향후 상품의 감독 및 마진 규칙이 달라질 수 있습니다.

영구선물이란? 그리고 펀딩비 구조

영구선물(perpetual future)은 만기일이 없는 파생계약입니다. 전통적 선물계약은 정해진 만기일에 결제되어 포지션이 종료되고, 이때 가격이 현물과 수렴합니다. 반면, 영구선물은 만기일이 없어 포지션을 무기한 유지할 수 있어, 월별 계약 교체 없이 계속 노출을 원하는 활동적인 암호화폐 트레이더 사이에서 큰 인기를 얻었습니다.

문제는 가격 앵커링입니다. 만기일이 없으므로 계약 가격이 현물 가격과 괴리될 수 있는데, 이를 보정하는 장치가 펀딩비(Funding Rate)입니다. 펀딩비는 보통 8시간마다 롱(매수)과 숏(매도) 포지션 참가자 사이에 교환되는 소액의 금전입니다.

펀딩비는 현물 가격과의 연동성을 유지하는 스프링과 같은 역할을 합니다. 영구선물 가격이 현물보다 높으면 롱이 숏에게 펀딩비를 지급해 신규 롱 진입을 억제하고 가격을 내리며, 반대의 경우(현물보다 낮을 때)는 숏이 롱에게 지급해 가격을 끌어올립니다. 이 펀딩비는 거래소가 수취하지 않고, 거래 상대 간에 직접 오갑니다. 이 구조 덕분에 영구선물은 별도의 만기 없이도 현물과 밀접하게 추종할 수 있습니다.

이와 같은 설계는 시장 주도 요인이지만, 준비 없는 투자자에게는 위험도 큽니다. 무기한 노출에 레버리지까지 더해질 경우, 포지션이 열려있는 한 손실 우려도 지속되고, 펀딩비 역시 지속적으로 발생합니다.

영구선물의 미국 내 상장, 왜 중요한가?

지난 10여 년간 미국 투자자가 영구선물을 원할 경우, 대부분의 유동성은 해외 거래소에 있었습니다. 이로 인해 미국 규제 보호 범위와 실제 상품 거래량 사이에 괴리가 있었습니다. CFTC 승인으로 영구선물이 상품거래법 내로 들어옴에 따라, 이 간극이 좁혀졌습니다.

규제 영구선물과 전통적 만기 선물의 차이는 몇 가지 구조적 요소에 있습니다.

전략적으로 보면, 만약 미국 규제 영구선물이 해외에서 찾던 지속 노출 구조를 제공할 수 있다면, 일부 거래량이 국내로 이동할 수 있는 근거가 마련됩니다. CoinDesk 보도에 따르면, 이번 승인은 업계 전반에 미국 내 영구선물시장 개방 신호로 받아들여졌으며, Kalshi의 베타 거래 시작 수주 만에 수십억 달러 규모의 거래가 발생했습니다. 이는 즉각적인 해외→국내 이동을 의미하진 않으나, 합법적 대안이 등장했을 때 실제 수요가 존재함을 보여줍니다.

개인 및 기관에 미치는 영향

활동적 트레이더에게는 선택지가 늘어납니다. CFTC 등록 영구선물은 감독 하에 마진 규칙과 고객 보호가 명확한 구조이며, 미국 규제 밖 파생상품 거래에 부담을 느꼈던 투자자에게 새로운 옵션이 됩니다. 단, 상품의 기본 구조(레버리지, 펀딩비, 청산 위험)는 변하지 않습니다.

기관 투자자에게는 구조적 변화입니다. 미국 규제권 밖 상품은 펀드, 등록 어드바이저, 트레이딩 데스크 등 기관의 컴플라이언스 이슈로 접근이 제한됐습니다. 상품거래법 승인 영구선물은 이런 장애물을 해소할 수 있습니다. 이는 비트코인 ETF와 유사하게 기관의 현물 및 파생시장 접근성을 넓히는 효과입니다. 정책 성명은 [이더리움](이더리움) 또는 솔라나 등 기타 디지털 자산 영구선물 도입 가능성도 열어둡니다. 단, 신규 상품은 별도 심사를 통과해야 합니다.

아직 규제가 완전히 확정된 것은 아닙니다. CME 소송 결과에 따라 상품 분류가 바뀔 수 있고, "스왑"이 될 경우 마진 및 자본요건이 강화됩니다. 투자자는 규제 환경이 변화 중임을 인지하고 접근해야 합니다.

자주 묻는 질문

미국 내 영구선물은 합법인가요?

2026년 5월 CFTC가 승인한 현금결제 비트코인 영구선물(특정 상품)에 한해 미국 규제 거래소에서 합법적으로 제공됩니다. 정책 성명에 따라 다른 디지털 자산 영구선물도 같은 심사 과정을 거칠 수 있지만, 각 상품별로 규제 승인 및 소송 결과에 따라 달라질 수 있습니다.

영구선물과 일반 선물계약의 차이는?

일반 선물계약은 고정 만기일이 있어 만기 시 현물 가격과 수렴하며 포지션이 종료됩니다. 영구선물은 만기 없이 롱-숏 간 주기적 펀딩비 교환을 통해 가격을 현물에 연동시키며, 포지션을 무기한 유지할 수 있습니다.

펀딩비는 무엇이고, 누가 지급하나요?

펀딩비는 보통 매 8시간마다 영구선물 롱(매수)과 숏(매도) 포지션 참가자 간에 교환되는 소액입니다. 계약 가격이 현물보다 높으면 롱이 숏에게, 반대는 숏이 롱에게 지급해 현물 가격과 연동을 유지합니다.

영구선물이 과거 해외에서만 활성화됐던 이유는?

영구선물은 별도의 롤오버 없이 지속적인 레버리지 노출이 가능해 활동적 트레이더에게 선호됐으나, 미국 규제 거래소에서 제공되지 않아 거래량이 해외 플랫폼에 집중됐습니다. CFTC의 이번 승인은 미국 투자자에게 감독 하의 대체 옵션을 제공하는 첫 단계입니다.

결론

CFTC는 단순히 비트코인 영구선물 한 종목을 허용한 것이 아니라, 디지털 자산을 참조하는 영구선물이 상품거래법상 공식 선물상품으로 상장 및 규제될 수 있음을 입증했습니다. 또한, 시장에 유사 상품의 상장 절차를 안내하는 정책 성명도 발표했습니다. 앞으로 주목할 점은 Kalshi 영구선물 거래에서 보듯 실제 미국 내 거래량이 얼마나 빠르게 쌓이는지와, 6월 18일 제기된 CME 소송 결과에 따라 상품이 "스왑"으로 재분류될지 여부입니다. 트레이더 입장에서는 상품 구조(펀딩비, 레버리지 등)는 동일하나, 이제 미국 내에서 규제된 영구선물에 접근할 수 있는 길이 열렸다는 점이 가장 큰 변화입니다.

본 글은 투자 또는 재정 조언이 아니며, 정보 제공만을 목적으로 합니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자 결정 전 충분한 사전 조사를 권장합니다.