日本円は米ドルに対して急騰し、2か月ぶりの高値となる約1.1％上昇して154円の水準を突破しました。この動きは、2024年に日本が約1000億ドル相当の円を購入した介入を思い起こさせるもので、日本当局による円の支援介入の可能性についての憶測を呼んでいます。 円高にもかかわらず、予想されていた円キャリートレードの巻き戻しは実現していません。米国と日本の金利差は依然として大きく、米連邦基金金利は3.64％、日本の政策金利は0.75％であり、為替変動に対するクッションとなっています。円の投機的ポジションはネットショートのままであり、大規模な裁定取引資本の撤退は起きていないことを示しています。 マイトンMSX研究所は、金利差の魅力は減少したものの、外国為替スワップの利用など裁定取引の構造的変化により、これらの取引が見えにくくなっていると指摘しています。市場は安定しており、強制的な清算の兆候はなく、キャリートレードの大規模な巻き戻しの条件はまだ十分に満たされていません。