米国のプライベートクレジット市場は、主要ファンドが流動性の課題に直面する中、償還圧力が高まっています。2026年第1四半期において、ブラックロックのHPSコーポレートレンディングファンド（運用資産260億ドル）は、株式の9.3％にあたる12億ドルの償還要求を受け、四半期ごとの5％の上限を超えました。ブラックストーンのBCREDも大幅な償還に直面し、買い戻し上限を7％に引き上げ、内部資本として4億ドルを投入しました。 ブルーオウルのOBDC IIは、運用資産16億ドルのうち14億ドルを北米の機関投資家に売却し、償還枠組みを30％の返戻率に調整しました。フィッチは、2025年第4四半期における永久非上場BDCの平均償還率がNAVの4.5％に上昇したと報告しています。信用ETFに対する機関投資家の保護的プットポジションは過去最高水準に達しており、借り手の信用力や償還の実現可能性に対する懸念を反映しています。 持続的な高金利と連邦準備制度の利下げの遅れが再融資の困難を悪化させ、デフォルトリスクと信用スプレッドを拡大させています。S&Pグローバル・レーティングは、AI関連の資金調達圧力が信用環境の引き締まりをもたらし、データセンターやAIプロジェクトに影響を与えていることを指摘しています。プライベートクレジットにおける流動性制約は明らかであり、高金利が続く場合、償還圧力の一層の強化が懸念されます。