米国経済は「管理された資本主義」時代への移行に伴い、株式投資の減少とプライベートクレジットの増加を特徴とする重要な構造変化を遂げています。公開株式の発行は歴史的な低水準に達している一方で、プライベートクレジットの運用資産は1.7兆ドルを超えて急増しています。この傾向は、流動性の低さや資産集約型モデルに対する厳しい評価など、公開市場の構造的課題により、企業が株式よりも債務を選好するようになったことに起因しています。 この変化は、経済成長が生産性ではなく政策や資産インフレによって推進されるという、金融化のより広範な傾向を浮き彫りにしています。パッシブ投資とアルゴリズムによる流動性の増加は、価格発見をさらに歪め、イノベーションや長期的な生産性向上に影響を与えています。