アナリストのオースティン・キャンベル氏は、高水準の政府債務が金融政策のメカニズムを根本的に変えてしまったと主張している。30兆ドルの債務残高を抱える状況では、利上げは引き締め的な作用をしなくなり、むしろ利払いの増加を通じて経済に現金を直接注入する仕組みとして機能する可能性がある。 キャンベル氏は、現在の債務規模においては、わずか25ベーシスポイントの小幅な調整であっても、大きな資金フローにつながると指摘する。この力学が示唆するのは、従来の引き締め措置が、巨大な政府のバランスシートに対して適用された場合、意図せずに流動性を抑制するどころか、かえって刺激してしまう可能性があるということだ。