Pantera Capitalの最新レポート「The State of Tokenization Q1 2026」によると、トークン化された資産のうち、真にオンチェーンであるものは3％未満であることが明らかになりました。レポートでは、「トークン化進捗指数（TPI）」を導入し、11のクラスにわたる593のトークン化資産の成熟度を評価していますが、その多くはオフチェーンの証券のデジタル表現にとどまっていることが強調されています。トークン化市場は3,211億ドルに成長しましたが、平均TPIスコアは5点満点中2.04にとどまり、オンチェーン機能の限定的な状況を示しています。 レポートは資産を3つの層に分類しています：ラッパー（77.6％）、ハイブリッド（11.1％）、ネイティブ（2.7％）。大多数のトークン化資産は、ブロックチェーンのレシートを持つ伝統的な証券として機能しており、自律的なオンチェーンプロセスを欠いていることが強調されています。Panteraはトークン化のための4段階のロードマップを示し、機関に対して表面的なデジタル表現を超えてブロックチェーンの潜在能力を最大限に活用するよう促しています。レポートは、真の進展は既存の構造を単にオンチェーンで複製するのではなく、ブロックチェーンの独自の能力を活用するために金融商品を再設計することから生まれると結論づけています。