ドル以外のステーブルコインは、脱ドル化を進めているように見えるものの、基盤となる金融インフラを変えることにはしばしば失敗しています。これらのステーブルコインは通貨のラベルを変えるだけで、価格設定、決済、管理の中核システムは変わりません。最も目に見える価格設定層は、構造的な変化が起きたと誤解させることが多いですが、実際には決済層と凍結層は既存の管理下にあります。 アルゼンチンの状況はこれらの課題を浮き彫りにしています。ハビエル・ミレイ大統領が推進した$LIBRAトークンは一時的に価値が急騰しましたが、その後暴落し法的な調査も受けました。この事件は、アルゼンチンが暗号技術の革新を真に受け入れたのではなく、現地通貨の不安定さから外部の信用に依存していることを示しています。真の問題は主権のギャップであり、通貨権力の変化ではなく、弱体化した現地通貨の空白を外部資産が埋めているのです。 結局のところ、ドル以外のステーブルコインは金融表現を拡大するものの、金融権力を根本的に変えるものではありません。真の課題は、真の金融主権に不可欠な決済層と凍結層の管理権を取り戻すことにあります。