2008年の住宅市場に対する先見の明のある賭けで知られるマイケル・バリーは、Nvidia、Valor、イーロン・マスクのxAIに関わる54億ドルの取引を批判しています。バリーの批評はSubstackに掲載されており、この取引の背後にある金融工学を「フガジ（偽物）」と評しています。この取引は、Nvidiaが自社資金の一部を出資した特別目的事業体であるValorに10万台以上のGPUを販売し、54億ドルの収益を生み出すものです。ApolloはValorのために35億ドルの資金調達を手配し、これが証券化され、Apolloの保険子会社であるAtheneに売却されました。 バリーは、資本の循環取引、集中リスク、GPUの陳腐化の可能性など、いくつかのリスクを指摘しています。彼は、証券化された債務がAtheneを通じて退職者をAIインフラリスクにさらすと警告しています。バリーの分析は、伝統的なプライベートクレジットとAIインフラの資金調達に焦点を当てており、取引に暗号資産が含まれていないことを指摘しています。この取引は、Nvidiaの収益の質や年金保有者が単一技術リスクにさらされていることについて疑問を投げかけています。