EUの暗号資産市場規制（MiCA）に基づく認可を求める暗号企業は、単なる登録を超えた厳格な実体要件に直面しています。MiCAは、企業がEU内で真の運営実態を示すことを義務付けており、多くの企業がこの基準を過小評価しています。これには、外部や非EUの主体に依存するのではなく、EU内での運営、技術、財務資源に対する効果的な管理と統制を持つことが含まれます。 欧州証券市場監督局（ESMA）は、企業が少なくとも2名の上級幹部を配置し、日常業務を監督するとともに、内部統治とICTインフラの管理に重点を置く必要があると強調しています。さらに、財務の回復力も重要であり、資本要件は単なる最低基準ではなく、運営リスクに連動しています。これらの措置は、EU内で実質的な経済活動を欠く「ペーパーカンパニー」の設立を防ぐことを目的としています。