JPモルガンのアナリストは、2月27日に始まったイラン・イラク紛争以降、ビットコインと金のETF間で資金流入に顕著な乖離が見られると指摘しています。最大の金ETFであるGLDは資産の約2.7％の流出を経験した一方、最大のスポットビットコインETFであるIBITは資産の約1.5％の流入を記録しました。昨年10月以降、小口投資家がビットコインから金へとシフトする傾向があるにもかかわらず、IBITの2024年以降の累積流入額はGLDのほぼ2倍に達しています。 機関投資家の動きもこの乖離を反映しており、IBITのショートポジションは増加し、GLDのショートポジションは減少しており、ヘッジファンドや機関投資家の間で金がビットコインより好まれていることを示唆しています。IBITのプット／コールのオープンインタレスト比率は11月以降一貫してGLDより高く、ビットコインの下落リスクに対するヘッジ需要が高いことを示しています。一方で、GLDのインプライド・ボラティリティは市場の広がりが弱いにもかかわらずより大きく上昇しており、ビットコインのボラティリティは圧縮の兆しを見せており、機関投資家の保有強化と流動性の改善を示しています。