5月の機関投資家による暗号資産の資金流入は、スポットETFとデジタル資産のトレジャリー間での乖離を明らかにしました。ビットコインETFの資金流入は月初に+46.8k BTCでピークに達しましたが、最終的には-33.1k BTCの純償還となりました。イーサリアムも同様のパターンをたどり、ETFの資金流入は+283.4k ETHで始まり、-261.5k ETHで終了しました。これに対し、デジタル資産のトレジャリーは蓄積を続け、ビットコインDATの資金流入は+42.9k BTC、イーサリアムは+330.8k ETHで終わりました。 ステーブルコインの資金流入も大きな変動を見せ、+61億ドルのピークから月末には-25億ドルの純流出に転じ、ドル流動性の減少を示しました。一方、イーサリアムのDeFiの総ロック価値（TVL）は41.7億ドルに減少しましたが、流出の鈍化にもかかわらず、強制的なデレバレッジ段階の終わりを示唆しています。さらに、CMEのビットコインおよびイーサリアムのベーシス利回りは再びプラス圏に戻り、キャッシュ・アンド・キャリー取引を復活させ、市場中立戦略に対してプラスのキャリーを回復しました。