159の暗号プロトコルを包括的に分析した結果、Hyperliquidのトークンだけが損失を回避していることが明らかになり、メカニズム設計よりも収益規模の重要性が浮き彫りになりました。価値蓄積メカニズム別にトークンを分類したこの研究では、HyperliquidやPolymarketのように日次収益が50万ドルを超えるプロトコルが平均リターン+8％を達成した一方で、最下層のリターンは-81％でした。 研究では6つの価値蓄積モデルを特定し、買い戻しとバーンのメカニズムが平均-35％で年間をリードしており、これはHyperliquidのパフォーマンスによるものです。Hyperliquidを除くと、買い戻しとバーンの平均リターンは-56％に下がります。これらの結果は、メカニズム設計が重要である一方で、収益創出がトークンのパフォーマンスの主要な推進力であることを示しており、Hyperliquidは買い戻しとバーン戦略による成功の例を示しています。