ビットコインの価格動向は、米国の現物ビットコインETFの導入により大きく進化し、オンチェーンのシグナルからオフチェーンの資本とレバレッジに焦点が移りました。現在、ビットコインの強気・弱気サイクルに影響を与えている重要な指標は5つあります：ETFへの資金流入、永久資金調達と先物ベーシス、ステーブルコインの流動性、保有者構造の変化、そしてマクロ流動性です。 ETFへの資金流入は主要な推進力であり、2024年第1四半期には大規模な資金流入がビットコインを史上最高値に押し上げました。しかし、2025年11月には3億7,000万ドルの純償還があり、価格は急落しました。現在の年率換算の資金調達率は8％から12％で安定したレバレッジ環境を示していますが、マイナスの資金調達は市場の底を示すことが多いです。さらに、2024年にはステーブルコインの供給が59％増加し、27.6兆ドルの取引量が市場流動性におけるその重要性を裏付けています。長期保有者の行動や短期資本の移動も価格の安定に重要な役割を果たしており、これら5つのシグナルが総合的にビットコインの価格軌道を決定しています。