イーサリアムのステーキング活動は32％を超え、取引可能な流動供給が大幅に減少し、市場構造が引き締まっています。取引所全体での取引可能なフロートの減少は市場の深さに影響を与え、注文板が薄くなり、需要変動に対する価格の感度が高まっています。流動性が引き締まると、中程度の流入でも価格の急上昇を引き起こす可能性がありますが、同じ条件は売り圧力が強まった場合の急激な価格下落リスクも高めます。 需要構造は変化しており、特に永久先物が現物取引に対して優勢となるデリバティブ市場が台頭しています。永久先物の取引量は347.4億ドルに急増し、142.9億ドルの現物取引量を上回っており、レバレッジ取引の好みを示しています。それにもかかわらず、オープンインタレストは5.75％減少して311.8億ドルとなっており、トレーダーが長期ポジションを構築するのではなくエクスポージャーを回転させていることを示唆しています。これにより、価格が維持されている中でショート圧力が増加していることを反映し、わずかにマイナスのファンディングレートが生じています。 注文フローの動態も進化しており、3月以降、ネットテイカーボリュームがプラス1億200万ドルとなり、買い手が供給を吸収し始めていることを示しています。この変化が持続すれば価格の安定につながる可能性がありますが、この傾向を維持できなければ、レバレッジや反応的な市場状況によって引き続きボラティリティが生じる可能性があります。