Ethenaの投入資本は数年ぶりの低水準に急落し、2025年の最安値のわずか71％となり、暗号通貨市場におけるネットロング需要の著しい弱さを浮き彫りにしています。方向性のあるロングとショートのポジションのバランスはほぼ均等であり、これは暗号デリバティブの歴史において稀であり、通常は持続不可能な状況です。 レバレッジ取引の中心である永久契約は比較的安定したオープンインタレストを維持していますが、資金調達率は長期間にわたりマイナスのままであり、ヘッジやショートの需要が増加していることを示しています。2月8日以降、Ethenaのベーシストレーディングは60％以上縮小し、20億ドル以上から8億ドル未満に減少しました。この減少は、利益を上げていたが持続不可能なベースポジションの解消と、方向性ショートおよびヘッジ活動からの圧力によるものとされています。