BitMEXの報告によると、2025年の10月10日から11日にかけてのクラッシュを受けて、暗号デリバティブ市場は大きな変革を遂げました。このクラッシュは暗号史上最大の清算イベントを引き起こし、200億ドル相当のレバレッジ取引が強制的に決済されました。これまでの市場の下落とは異なり、損失は主に個人投資家ではなく高度な市場形成者に影響を及ぼしました。報告書は、暗号取引所における「ミクロ構造の失敗」を強調し、流動性提供者に対するADLフィードバックループの影響を指摘しています。 クラッシュ後、市場形成者は第4四半期に世界的に流動性を引き上げ、2022年以来最も薄いオーダーブックとなりました。これは価格安定性を維持する上でデリバティブが果たす重要な役割を示しています。報告書はまた、資金調達率アービトラージの過密状態を指摘し、資金調達率が4％を下回ったこと、そしてボラティリティ時にプラットフォームが利益の出ている取引をキャンセルしたことによる暗号デリバティブ市場の「信頼危機」も述べています。さらに、分散型永久取引所が成長していますが、取引ポジションがブロックチェーン上で公開されるため、新たなリスクも存在します。