CoinSharesの最新レポートによると、ビットコインのマイニング利益率は歴史的な低水準に達しています。2026年第1四半期には、ハッシュレートがPH/s/日あたり28〜30ドルに低下し、前回の半減期以来の新たな低水準となりました。加重平均の現金コストは2025年第4四半期までに1コインあたり約8万ドルに急騰し、マイニングリグの15〜20％が赤字で稼働しています。 レポートは、マイニング企業が700億ドルを超えるAIおよびHPC契約を発表するなど、業界がAIへの大きなシフトを遂げていることを強調しています。2026年末までに、これらの企業の収益の最大70％がAIから得られる可能性があります。この移行により、AIインフラに多額の負債が生じ、業界のリスクプロファイルが変化しました。評価額は分かれており、HPC契約を獲得した企業はEV/NTM収益倍率が12.3倍に達しているのに対し、純粋なマイニング企業は5.9倍です。業界は現在、「インフラ企業」と従来の「マイニング企業」に分かれており、それぞれが異なる将来に直面しています。