最近のビットコイン価格の下落は市場サイクルのピークに関する憶測を呼んでいますが、オンチェーンデータはむしろ再構築の段階を示唆しています。CryptoQuantによると、ビットコイン先物のオープンインタレストは10月下旬以降大幅に減少しており、レバレッジの縮小を示しています。これは過去のサイクルトップとは対照的です。Coinbaseプレミアム指数は依然としてマイナスであり、マクロ経済の不確実性の中で米国の機関投資家の需要が減少していることを反映しています。 これらの課題にもかかわらず、長期のビットコイン保有者は蓄積を続けており、取引所の準備金は数年ぶりの低水準に近く、ステーブルコインの流動性も回復しています。これは、市場がサイクルの消耗段階に入るのではなく、勢いを再構築していることを示唆しています。