現物と先物のビットコイン価格のスプレッドが縮小し続けており、それに伴い現物ビットコインETFを利用した機関投資家のベーシス・アービトラージ取引が減少しています。この変化は、暗号資産デリバティブ市場の構造変化を反映しています。データによると、CMEグループのビットコイン先物のオープンインタレストは2023年以来初めて100億ドルを下回り、現在はバイナンスに次ぐ状況です。この傾向は、ベーシスと年率換算リターンの低下、および取引コストの上昇に起因しており、機関投資家が暗号市場から資金を全面的に撤退しているのではなく、ETFと先物のアービトラージの魅力が減少していることを示しています。