CryptoQuantのレポートによると、ビットコインはデレバレッジ段階にありますが、サイクルの底はまだ確立されていません。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）でのオープンインタレストの減少やベーシス圧縮といった主要な指標は、デレバレッジが進行中であることを示しています。CMEのベーシス圧縮は、レバレッジをかけたロングポジションの需要を反映する先物の利回り曲線であり、2025年以降減少傾向にあり、過去の弱気市場のパターンを反映しています。しかし、この曲線の正の傾きは、レバレッジ需要が冷え込んでいるものの、市場はまだ降伏レベルには達していないことを示しています。 2025年のピークから47％減少した先物のオープンインタレストの減少は、急激なストレスではなく徐々にリセットされているという考えをさらに支持しています。この傾向は2022年の弱気市場と類似しており、レバレッジポジションの大規模な解消を浮き彫りにしています。オープンインタレストの減少と正の利回り曲線の組み合わせは、統合的または中間サイクルの弱気相場を示唆しており、明確な底はまだ形成されていません。