EthCCカンファレンスで、21Sharesの研究者ダリウス・ムクタルザデは、トークン発行の失敗が過去最高に達していることを指摘し、この傾向を2024年から2025年にかけて一般的な「低流通量・高完全希薄化評価額（FDV）」モデルに起因すると説明しました。このモデルは、流通量が少ないために価格が初期に膨らみ、その後、小売投資家が吸収しきれない集中した内部ロック解除圧力がかかり、価格が下落する「デススパイラル」につながります。ムクタルザデは、2026年に向けて持続可能なトークン経済の枠組みを提案し、価格発見を改善しロック解除のショックを軽減するために、初期流通量を20％以上に増やすことを提案しました。また、トークン発行前に明確なプロダクトマーケットフィットと真のユーザー成長・収益モデルの必要性、さらに価値捕捉メカニズムの強化も強調しました。