2025年のDeFi業界レポートによると、暗号通貨プロトコルは昨年160億ドル以上の収益を上げ、2024年に予想されていた80億ドルの2倍となりました。特にテザーとサークルが支配的なステーブルコイン発行者は、総収益の60％以上を占めました。しかし、HyperliquidやEdgeXのような分散型永久契約取引所も重要なプレーヤーとして台頭し、業界収益の7〜8％を獲得しました。 レポートは、収益の主要な3つの要因として、金利スプレッド、取引執行、チャネル配信を挙げています。ステーブルコイン発行者の収益は連邦準備制度の金利などのマクロ経済要因に結びついている一方で、分散型永久契約取引所は摩擦の少ない取引環境から恩恵を受けています。また、プロトコルがステーキング報酬や買い戻しを通じて収益のより高い割合をトークン保有者に還元する方向へのシフトも指摘されており、2025年8月には18％のピークに達しました。この傾向は今後も続くと予想されており、2026年のトークン評価に影響を与えるでしょう。