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市場スナップショット — 2026年3月11日
| 指数 | 終値 | 変動率 |
|---|---|---|
| S&P 500 | 6,781.48 | −0.21% |
| ダウ平均 | 47,706.51 | −0.07% |
| ナスダック総合 | 22,697.10 | +0.01% |
| BTC/USD | ~$69,707 | −1.02%（24時間） |
| S&P 500 VIX（恐怖指数） | 25.36 | +1.72% |
米国株式は、マクロ経済の圧力を背景にまちまちな結果で取引を終えました。VIXボラティリティ指数の上昇（+1.72%）は、投資家が地政学的な要素やインフレデータを意識し警戒感を強めていることを示しています。このような不透明感の中、機関投資家はCircle Internet Group（NYSE: CRCL）のようなステーブルコイン・インフラ関連株の評価を見直しています。
I. Circle（CRCL）：注目すべき指標
株式プロフィール
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| ティッカー | CRCL（NYSE） |
| IPO価格（2025年6月） | $31.00 |
| 最高値 | $298.99（2025年6月23日） |
| 最安値 | $49.90（2026年2月5日） |
| 現在値（3/11） | $118.09 |
| 52週レンジ | $49.90 - $298.99 |
| アナリスト評価 | Buy（20人のアナリスト） |
| 12ヶ月目標株価 | $124.91 |
Circleは2025年6月にIPO価格$31で上場しました。初期の高いボラティリティを経て2026年2月5日に$49.90の安値をつけ、2026年3月11日時点では$118.09で推移しています。これは当日のセッションで5.59%の上昇です。過去の高値からの調整は、金利見通しの変化やフィンテックセクター内の資金移動など、マクロ経済環境の影響を受けています。サードパーティの分析で「強い買い」評価が出ていますが、これは過去データを基にしたもので、将来の成果を保証するものではありません。
2025年第4四半期および通期業績
| 指標 | Q4 2025 | 通期2025 | 前年比成長率 |
|---|---|---|---|
| 収益・リザーブ収入 | $770M | $2.7B* | +77%（Q4）、+64%（通期） |
| 純利益（Q4） | $133M | — | +$129M（前年Q4比） |
| 純損失（通期、継続事業） | — | −$70M | 前年+$157M |
| USDC流通量（年末） | — | $75B | +72%（前年同期比） |
| オンチェーンUSDC取引量（通期） | — | ~$12T | +247%（前年同期比） |
| *一部では特定リザーブ収入除く$1.676Bとの報告も。$2.7Bは総収益等を含む数値。 |
Circleの第4四半期収益は$770百万となり、前年同期比77%増です。USDC流通量の複合年間成長率は40%をターゲットとしています。第4四半期の純利益$133百万は事業効率を示していますが、IPO関連の一時費用が通期純損失に影響しました。オンチェーン取引量は2025年に$12兆近くに達し、USDCは決済・トレジャリー運用・国際送金で重要な役割を果たしています。
II. マクロ背景：地政学リスク、原油、デジタルドル需要
2026年初頭の地政学的緊張は、マクロ経済環境を再構築しました。原油価格の高止まりや、世界的なエネルギー供給網の混乱によるインフレ圧力が強まっています。伝統的な株式市場には向かい風となる一方、ステーブルコインインフラへの需要は、不安定な地域において透明性の高い米ドル建てデジタル資産へのニーズと連動しています。
Circleのリザーブモデルは、機関投資家の大きな注目点です。現在、USDC流通残高を$12億上回るリザーブを保有しており、その大半はCircle Reserve Fund（ティッカー: USDXX、BlackRockが運用、BNY Mellonがカストディ）というSEC登録2a-7政府系マネーマーケットファンドに預託されています。
III. 規制面の変化：GENIUS法とMiCA収斂
米国：GENIUS法
2025年7月に成立した「Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins（GENIUS）法」は、従来の州ごとのライセンス制度を統一された連邦枠組みに置き換えたものです。主な内容は以下の通りです：
- 100%準備資産の裏付け（米ドルまたは短期国債等）
- 厳格なAML・制裁コンプライアンス
- リザーブ組成の毎月公開
Circleは2025年12月、OCCから条件付き認可を受け、連邦チャーター下でナショナルトラストバンク設立の準備を進めています。
EU：MiCA
Markets in Crypto-Assets（MiCA）規則の下、発行者は電子マネーライセンス取得および分別管理されたリザーブの維持が求められます。ESMAの期限は2026年7月1日で、この基準を満たす発行者のみがEU市場にアクセス可能です。CircleはUSDCおよびEURCの両ステーブルコインをこれら要件に合わせて展開しています。
IV. クロスマーケットの影響：CRCLと暗号資産市場
ステーブルコインの流動性は重要指標
ステーブルコインの供給量は、デジタル資産エコシステムへの資本流入を測る主要な指標となっています。USDC流通量は2025年末に約$750億となり、その後も同水準で変動しています。ビットコイン（現在約$69,707）は目下調整局面ですが、従来型リスク資産との相関を維持しつつ、流動性がスポット需要のベースとなっています。
Web3普及への示唆
USDCはWeb3インフラに深く組み込まれており、たとえば：
- DeFiプロトコル（貸付・借入・イールド運用）
- 新興国市場でのクロスボーダー決済
- 企業のトレジャリーマネジメント
USDCがグローバル金融基盤に統合されるにつれ、Circleの業績は広義のトークン化分野のベンチマークとなっています。
V. PhemexでCircle／ステーブルコイン投資論を検証する方法
Phemexでは、以下の観点からステーブルコイン流動性分析を行うことができます：
- ビットコイン（BTC）：主要デジタル資産であり、BTC価格推移はUSDC供給増加と合わせて注視されています。Phemexはスポット取引ペアとパーペチュアル先物取引を提供しています。
- イーサリアム（ETH）：USDC発行の大半がETHネットワーク上で行われており、ステーブルコイン成長の恩恵を直接受けるレイヤーです。
- ソラナ（SOL）：Circleがソラナ上でUSDC発行を拡大しており、高処理能力インフラの注視銘柄です。
- DeFiガバナンストークン：USDCを中核資産とするプロトコルは、供給量変動に応じてTVLや手数料収入が変化します。
- Phemexストラテジーボット：トレーディングボット活用ガイドなどの自動化ツールや優良戦略を活用したコピー取引が可能です。
- Phemex Earn：USDCやUSDTなどをPhemex Earn商品で運用し、市場金利や商品条件に基づくリターンを受け取れます。
VI. リスク要因
- 金利感応度：Circleのリザーブ収入は短期国債金利に連動しているため、金利低下はマージンに影響を与える可能性があります。
- 規制実行リスク：GENIUS法の最終施行（2026年7月予定）でコンプライアンスコストが増加する可能性があります。
- 地政学的リスク：サプライチェーンやエネルギーの更なる混乱は、市場全体のリスク回避姿勢を強める可能性があります。
- 競争環境：銀行発行ステーブルコインやCBDCなど新規プレーヤーの登場により、シェアが変動する可能性があります。
- 株式のボラティリティ：CRCLも他のフィンテック株同様に高い変動性を持ちます。ポジションサイズとリスク管理が重要です。
VII. まとめ
Circle Internet Group（CRCL）は、伝統的金融インフラと暗号資産流動性の交点に位置しています。2025年第4四半期の業績や、GENIUS法による規制適合への進捗は、同社の今後の展望に土台を与えます。2026年3月11日現在、株価はテクニカル的な回復を示している一方、市場全体は慎重なムードが続いています。Phemex利用の暗号資産トレーダーにとっては、USDC供給を流動性指標として継続的に追跡することが、BTC・ETH・SOL及びDeFiエコシステム全体の市場動向を把握するうえで有効です。
免責事項：本コンテンツは情報提供のみを目的としており、金融・投資・法務・税務アドバイスではありません。暗号資産および株式市場への投資には大きなリスクが伴います。過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。投資判断の際は、ご自身で十分な調査を行い、専門家にご相談ください。NFA（投資助言に該当しません）。
