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Chamath Palihapitiya 氏は、自身の投資論を資本投入によって明確化しました。2026年3月、この著名投資家でAll-Inポッドキャスト共同司会者は、DeFi、AI、防衛、エネルギー分野を対象とする2億5,000万ドル規模のSPACを組成し、分散型金融（DeFi）を4つの主要投資分野の一つに位置づけました。同時期に彼はエクイティ・トークン化に関する詳細な分析を公開し、150兆ドル規模の世界株式市場が、ブロックチェーンベースの取引インフラによる変革期を迎えていると論じています。また、All-In Podcastの中で、NvidiaのCEOであるJensen Huang氏とともに、Bittensorの分散型AIトレーニングを技術的成果と評価しました。
彼は2012年に80ドルでビットコインを購入し、Facebook創業期にも早期参画した実績を持ち、一時は約100万BTCを保有していました。Chamath氏が特定の投資テーマに資本を配分すると、市場は注目します。ここでは、彼の分散型取引に関する確信が暗号資産市場に与える意味、そのタイミングの重要性、そして現在の主な機会について解説します。
Chamath氏による分散型市場への主張
Chamath氏の主張は、伝統的な取引所やクリアリングハウス、ブローカーによる「賃料」の抽出に集約されます。従来の株式市場は16時で取引終了、決済も最短T+1であり、成長性の高い企業へのアクセスは資格制限によって多くの個人投資家に閉ざされています。
氏のSubstackでは、以下の3つの課題を提示しています。1) 取引時間が人為的に制限されている。2) 決済に仲介業者が介在し、コスト・遅延が発生する。3) 最良の投資機会が限定された投資家のみに許可されている。トークン化および分散化された取引インフラは、これら全てを同時に解決でき、対象市場は世界全体で150兆ドル規模の株式市場に及ぶ可能性があると結論付けています。
出典: chamath.substack.com
これは単なる理論上の楽観論ではありません。新設された「American Exceptionalism」SPACは明確にDeFiを対象分野に含め、このインフラを構築する企業の買収に向け2億5,000万ドルを調達しています。これは実際に資金を投じていることを意味します。
DEX市場は既にその理論を証明
数値はChamath氏の主張を裏付けています。分散型パーペチュアル（永久先物）取引所は現在、月間1.2兆ドル以上の取引高を処理しており、暗号デリバティブ市場全体に占めるDEXのシェアは2023年の2.7%から2025年末には約26%に急増しています（BlockEden調査参照）。
Hyperliquidが最も顕著な事例です。この分散型パーペチュアル取引所は、30日間で2,080億ドル以上の取引高を記録し、DEXデリバティブ市場のシェア50%以上を占有し、Coinbase Internationalを取引量で上回りました。2026年3月の週次手数料収入は1,400万ドルを超えています。3年前、この市場は存在していませんでした。
| 指標 | 2023年 | 2026年3月 |
|---|---|---|
| DEXの暗号デリバティブ市場シェア | 約2.7% | 約26% |
| Hyperliquidの月間取引高 | ほぼゼロ | 2,080億ドル以上 |
| DEXパーペチュアル全体の月間取引高 | 100億ドル未満 | 1.2兆ドル以上 |
| Hyperliquidの週次手数料 | ごく僅か | 1,400万ドル以上 |
市場成長は今後も続く見通しです。LighterやAster、Paradexなど新規参入も増え、市場競争が流動性を高め、スプレッドも縮小しています。これにより、中央集権的仲介業者が従来享受していた収益が圧縮されています。
Jensen Huang氏の評価の意義
Chamath氏のこの動きのタイミングは偶然ではありません。同じAll-Inエピソードで、Nvidia CEOのJensen Huang氏は、Bittensorが一般的なハードウェアで完全分散型ネットワーク上に720億パラメータの言語モデルをトレーニングしたことを「技術的に意義深い成果」と評価しました。
中央集権型GPUインフラを提供するNvidiaのCEOが、分散型AIトレーニングの有効性を認めたことは大きな意味を持ちます。Chamath氏は、分散型ネットワークがAIモデルの学習を可能にするなら、より計算負荷の低い金融取引も十分に対応可能だと指摘しています。
分散型AIと分散型金融の発展は基盤コストの低下によってもたらされています。AIトークンセクターはこの発言後1週間で40%以上上昇し、市場はすでに技術融合を織り込み始めています。
Chamath氏の実績と信頼性
Chamath氏は暗号資産分野の「一見客」ではありません。2012年に80ドルでビットコインを購入し、Bloombergへの寄稿で「全世界の人が資産の1%をBTCに」と提案しました。ピーク時には全BTC流通量の約5%となる100万BTCを保有。Facebook成長責任者としての経歴のほか、Social CapitalファンドでSlackやBoxなど複数のユニコーンへ早期投資しています。
ただし、全ての投資が成功したわけではなく、その率直さも今回の論説に信頼性を与えています。ビットコインの多くを売却し、その結果についてAll-In Podcastで「30億〜40億ドルの損失」と認めています。また2021～2022年のSPAC投資で損失も経験。それにもかかわらず、再びDeFiを主要分野とするSPACで市場に戻ったことは、本サイクルに明確な着眼点がある証左です。
最近のスタンスも変化しています。World Government Summitでは「国家準備資産としてのビットコインはパブリック台帳ゆえに制約あり」と発言。特定トークンではなく、インフラ層（取引・決済基盤）に重点を置いています。
現在のトレーダーにとっての意味
Chamath氏の主張は広範な枠組みであり、直接的な取引シグナルではありませんが、勢いのある分野を示唆しています。
DEXインフラ関連トークンは最も直接的な注目対象です。HyperliquidのHYPEトークンや他のオンチェーンデリバティブ関連プロジェクトは市場拡大の中心に位置付けられています。
トークン化株式やRWA（実世界資産）プロトコルは長期的な市場機会です。もし150兆ドル規模の株式市場がブロックチェーン基盤へ移行するなら、そのインフラ構築プロトコルは初期段階の重要な存在です。これは数年単位で進行するテーマです。
DeFi全体にも注目が集まっています。大規模投資家が分散型金融を「兆ドル規模の機会」と公言することで、これまで様子見だった機関投資家の関心も高まる傾向です。市場ではストーリーが資本移動を促します。
課題は実現力です。多くの国でDEXプラットフォームの規制動向が不透明であり、スマートコントラクトリスクや中央集権型取引所の競争も続きます。真に兆ドル規模となるには、インフラ整備と競争による淘汰が不可欠です。
よくある質問
Chamath氏は分散型取引を「兆ドルの機会」と明言しましたか？
氏は世界株式市場（150兆ドル）がトークン化・分散型取引インフラの対象市場と述べ、その中抜きコストを分析しています。
Chamath氏の現在のビットコインに対する見解は？
引き続きBTCを保有しているものの、国家レベルの準備資産としての役割には慎重な姿勢を示しています。インフラ層（分散型取引・決済システム）により大きな可能性を見出しています。
2026年の分散型デリバティブ市場規模は？
DEXパーペチュアル取引プラットフォームは月間1.2兆ドル超の取引高を記録し、全暗号デリバティブ取引の約26%を占めています。Hyperliquidは単独で月間2,080億ドル超を処理し、Coinbase Internationalを上回っています。
Chamath氏はDeFiへ直接投資していますか？
はい。「American Exceptionalism」SPACでDeFiを主要分野とし、2億5,000万ドルを調達して関連企業を買収する計画を明示しています。
まとめ
Chamath氏の分散型取引への確信は、2億5,000万ドル規模のSPACやエクイティ・トークン化に関する論説、過去の実績などに裏打ちされています。DEXデリバティブ市場はここ2年で全デリバティブの26%にまで急成長し、HyperliquidはCoinbase Internationalを上回る規模となりました。この成長は今後資本流入が加速される展開を示唆しています。
今後の焦点は「どのプロトコルが価値を獲得し、規制面の明確化によってどの程度機関導入が加速するか」です。仮にエクイティ・トークン化のシナリオが部分的にでも現実化すれば、オンチェーン取引インフラ市場は現在の暗号資産市場規模を大きく上回る可能性があります。Chamath氏とJensen Huang氏が分散型インフラの拡大可能性を公に評価したことで、市場の認識も大きく前進しました。
本記事は情報提供のみを目的とし、金融・投資助言ではありません。暗号資産取引にはリスクが伴います。取引判断の際は必ずご自身で調査を行ってください。
