Open USDは、Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、BNY、Standard Chartered、Google、Shopify、Rippleを含む140社以上から成るコンソーシアム「Open Standard」が開発した新しいドル建てステーブルコインです。OUSDというティッカーで、2026年後半にローンチ予定となっています。このトークンは、従来型の単一発行者が所有するのではなく、利用する企業が共同で運営するステーブルコインとして位置付けられています。
Open USDの発表時、米Circle社（USDC発行元）の株価は15～17%下落しました。これはOpen USDが、Circleの主な収益源である運用益モデルに直接的な競合となるためです。従来型の発行者がコイン裏付けとなる現金や短期ドル資産の利息を保持する一方、Open USDでは、そのほぼ全てを導入企業へ還元する設計となっています。本記事では、Open USDの仕組み、参加企業、及び市場への影響について解説します。
Open USDとは
Open USDは完全準備型のドル建てステーブルコインです。発行されるOUSDは、1対1で現金や短期ドル資産によって裏付けされています。利用者が1ドルを預ければ、1ドル相当のOUSDを受け取り、いつでも同額で償還が可能です。
従来型との違いは、所有および経済構造にあります。多くの主要ステーブルコインは、1社が発行・準備金を管理し、その利息も保有します。一方、Open USDは独立企業「Open Standard」が運営し、その理事会はコンソーシアムの各パートナーで構成されます。OUSDはローンチ時からSolana
で提供され、今後他のネットワークにも拡大予定です。
Open USDは以下の3点が特徴です。パートナー企業は、無料かつ発行量に上限なくOUSDの発行・償還が可能です。準備金運用による利息の大部分は、管理手数料差し引き後、導入企業に還元されます。また、全体のガバナンスは参加企業による共同運営です。つまり、企業が大量のドルをステーブルコインでやり取りする場合、その収益を共有できます。
Open USDの仕組みと運営企業
最大の特徴は、支援企業の規模です。Open Standardは、決済ネットワーク、銀行、資産運用会社、インターネットプラットフォームなどを結集しています。VisaとMastercardはカードネットワーク、StripeとShopifyはオンライン決済やEC、BlackRockとBNYは資産管理・カストディ、Standard Charteredは国際銀行、Googleはプラットフォーム流通、Rippleは暗号資産ネイティブ決済を担当します。合計140社を超えるネットワークは、単一発行体では実現し難い規模です。
Open Standardの創業CEOはZach Abrams氏です。理事会がパートナーで構成されているため、単一企業による中央集権的な管理や利益独占がなく、公平なガバナンスが企業にとって魅力となっています。
経済的な原動力は準備金運用益です。ステーブルコインが保有する準備金は現在の金利水準下で大きな収入源となります。以下は、Open USDと従来型ステーブルコインの主な違いです。
| 特徴 | Open USD (OUSD) | 従来型単一発行ステーブルコイン |
|---|---|---|
| 所有構造 | 独立企業、140社超の理事会 | 単一発行企業 |
| 準備金利息 | 手数料差引き後、ほぼ全額をパートナーへ還元 | ほぼ全て発行者が保持 |
| 発行・償還 | パートナーは無料・上限なし | 手数料や発行量上限が一般的 |
| ガバナンス | 共同運営・パートナー主導 | 発行者による中央集権型 |
| ローンチチェーン | Solana（今後拡大予定） | 発行者によって異なる |
つまり、Open USDは従来の「レンタル型」から「共同所有型」のネットワークへと構造を変えるものです。
Open USDがUSDCやCircleに与える影響
Circle社は、USDCの準備資産（米国債券やマネーマーケット商品）から得られる金利収入を主要なビジネスモデルとし、競合が少ない環境で成長してきました。
Open USDはこの収益モデルに直接的に影響を与えます。準備金利息の大部分を導入企業に還元することで、大手決済事業者や小売業者が従来失っていた収益を得られる構造に変わります。そのため、発表時にCircle株価が大きく下落しました。Open USDは直接的な利益圧迫と見なされたためです。
2026年4月現在、Tether（USDT）はステーブルコイン市場の約62%、Circle（USDC）は約25%を占めており、Open USDはまさにこの部門に進出する意図があります。既存のステーブルコイン利用企業の一部に「収益還元型」への切り替えを促すことが目標です。
トレーダーへの影響
多くの読者はOUSDを直接発行・償還することはありませんが、市場構造には間接的な影響があります。新たな大手ステーブルコインが登場することで、ドル建て流動性の分布、オーダーブックの厚み、取引手数料の競争に変化が現れます。
Open USDが普及した場合、①発行体間の競争により手数料・スプレッドが低下、②複数のドル建てトークンへの流動性分散（ローンチ直後はどの取引所・ペアでOUSDが扱われるか注視が必要）、③Circle社の収益構造変化がUSDCにも波及し、DeFiや暗号資産レンディング市場の金利にも影響を与える可能性があります。
現時点では「Open USDは今後の市場傾向を示すシグナル」として注視するのが現実的です。機関投資家向けステーブルコインの動向は今後も資産やインフラ関連銘柄へ先行して影響する傾向があります。
リスクと未解決の課題
最も大きな注意点は、Open USDがまだ未稼働であることです。発表されたものの、2026年後半までにローンチ予定であり、140社によるガバナンスは単一企業より調整が難しい場合もあり得ます。委員会主導の運営は意思決定が遅れることもあり、パートナー間で意見の相違が生じる場合もあります。ローンチ時期が「年内予定」とされているため、遅延の可能性も考慮が必要です。
もう一つの課題は規制対応です。GENIUS法（2025年7月施行、上院法案S.1582）により米国で決済系ステーブルコインの連邦枠組みが整備されました。Open Standardもローンチ前後で準備金・開示・コンプライアンス要件への適合が必要となります。不確実性が残る場合、導入スケジュールや収益分配構造の見直しも想定されます。
また、有名企業による支援は注目を集めるものの、実際の利用拡大にはさらなる取り組みが必要です。TetherやCircleは長年にわたる統合・流動性・信頼性があります。既にステーブルコインを利用している企業にとっては切り替えコストも存在します。Open USDは、パートナー企業リストを実際の取引量へつなげる必要があります。
よくある質問
Open USDは既に利用可能ですか？
いいえ。Open USDは2026年後半にローンチ予定で、現時点で具体的な日付は発表されていません。まずSolanaで稼働し、他ネットワークにも拡大予定です。
Open USDの運営主体は？
Open Standard（独立企業）が運営し、理事会はコンソーシアムのパートナーで構成されます。CEOはZach Abrams氏ですが、共同ガバナンスが特徴です。
Open USDとUSDCの違いは？
最大の違いは準備金利息の配分です。USDCは発行者がほとんどの利息を保持しますが、Open USDは導入企業へほぼ全額を還元し、無料発行・共同ガバナンスも特徴です。
Open USD発表時にCircle株価が下落した理由は？
USDCの準備金運用益がCircle社の主要収益源ですが、Open USDはその利息を導入企業に還元する構造のため、Core事業への収益圧迫と見なされ、株価が約15～17%下落しました。
まとめ
Open USDは、技術面ではなく発行者の利益構造へアプローチした初の大規模ステーブルコインです。今後注目すべきは価格ではなく、実際に140社以上のパートナー企業がOUSDを決済インフラとして導入するかどうかです。Visa、Mastercard、Stripe、各プラットフォームが本格導入すれば、市場に第三の選択肢が生まれ、Circle社の利益も長期的に圧迫される可能性があります。一方、コンソーシアム運営や規制順守が障害となれば、拡大しない可能性もあります。ローンチ日や最初にOUSDを扱う取引所に注視し、ドル建て暗号資産流動性の次の潮流を見極めましょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。暗号資産取引にはリスクが伴います。取引判断はご自身で十分な調査の上ご検討ください。
