デビッド・ズィスナーとは誰か？ インテルのCFO、元暫定共同CEO

デビッド・ズィスナーはインテルの最高財務責任者（CFO）で、2022年1月に同職に就任し、3か月以上トップの座を共同で担う暫定共同CEOも務めました。それ以前はマイクロンに在籍し、その前はアナログ・デバイセズとインターシルでCFOを務めていました。2026年10月下旬、彼はPC市場の減速が少なくとも2027年前半まで続くと投資家に説明しました。

ズィスナーの下、インテルは売上高ではおおむねガイダンスどおりの着地を見せてきましたが、調整後利益はガイダンスを下回る場面が比較的多く見られました。ガイダンスとは、企業が次の四半期について投資家に示す見通しのことを指します。彼がCFOに就任以降、インテルがガイダンスに対して実績を報告した19四半期で、売上高がガイダンスを下回ったのは1回、調整後1株当たり利益（EPS）が未達となったのは5回でした。

デビッド・ズィスナー：プロフィール一覧

デビッド・ズィスナーの経歴とバックグラウンド

デビッド・ズィスナーはこれまで4つの半導体企業でCFOを務めており、その途中でモバイルネットワーク企業に短い期間在籍した経験もあります。カーネギーメロン大学で産業管理の学士号を取得し、ヴァンダービルト大学で金融・会計分野のMBAを取得しました。インターシル入社以前は、ハリス、MCIコミュニケーションズ、メロン・ファイナンシャルで財務・資金調達関連の職務を担当していました。

マイクロンでは経営幹部チームの一員として、財務とIR（投資家向け広報）を統括していました。

インテルは2022年1月17日付でズィスナーをCFOに起用すると発表しました。これは彼がマイクロンを退社して1週間後のことです。彼は前任のインテルCEOだったパット・ジェルシンガーの下で合流し、就任9日後にインテルは彼の在任中初の四半期ガイダンスを発表しました。

マイクロンではメモリ、インテルではプロセッサに関わり、その前は长年にわたってアナログチップ領域に携わってきたため、半導体市場のそれぞれ異なる分野がどう動くかを肌で感じてきた人物と言えます。

インテルのCFOは誰か？

デビッド・ズィスナーはインテルのCFOであり、同社の2026年10月下旬の決算リリースでもその肩書きで引用されています。彼は会計・税務から資金調達、IRに至るまで、グローバルな財務組織を統括しています。2026年4月には、前任者が辞任したのに伴い、会計業務全体の責任者であるプリンシパル・アカウンティング・オフィサー（最高会計責任者）にも就任しました。

最も声を聞く機会が多いのは決算発表の日です。インテルCEOのリプ＝ブー・タンがまず発言し、その後ズィスナーが業績の内容を説明し、次四半期の見通しを示します。インテルを数字の面から追いかけている方にとって、彼はまさに注視すべき声の持ち主と言えるでしょう。

インテルのリリースでは、事業再建のコスト面の取り組みについてズィスナーのコメントが引用されています。2024年には同社は100億ドル規模のコスト削減計画を発表しました。2025年にはAlteraの株式51%やMobileye保有株の一部を売却しています。2025年7月、彼はこれらの取り組みを「オペレーティングコストの削減と非中核資産の売却」と総括しました。半導体企業の再建において華やかさに欠ける側面ですが、これが工場への投資をどれほど継続できるかを左右します。

暫定共同CEOとして何をしたのか？

ズィスナーはミシェル・ジョンストン・ホルサスとともにインテルを率いました。パット・ジェルシンガーが辞任した後、取締役会は2024年12月1日に二人を暫定共同CEOに指名し、恒久的な後継CEOを探すための委員会を設置しました。ズィスナーは在任中ずっとCFOの職も兼任し、ホルサスはインテル製品事業のCEOも兼務しました。

対外的な試金石となったのは2025年1月の決算で、二人が発表した第4四半期の売上高はインテルが示したレンジの中値を上回り、利益もガイダンスを上回りました。ズィスナーはこの結果をコスト削減計画の成果としつつ、第1四半期の見通しについては、季節的な需要の弱さに加え、経済の不確実性、競争環境、顧客の在庫消化の影響が重なったものと説明しました。

当該四半期のインテルの売上高レンジは117億〜127億ドルで、最終的な実績はその範囲内に収まりました。

タン氏は2025年3月18日にCEOに就任し、インテルはズィスナーが引き続きエグゼクティブバイスプレジデント兼CFOを務めると発表しました。あくまでつなぎの役割であり、彼は財務の座を手放すことはありませんでした。

決算後にインテル株が急落した理由は？

インテル株が決算発表後に下落したのは、第3四半期こそガイダンスを上回ったものの、第4四半期の見通しが弱かったためです。TechCrunchはこれを同銘柄にとって最悪級の1日だったと伝え、アナリストが約170億ドルを見込んでいたなかで売上高ガイダンスが150億〜160億ドルにとどまったことが下落要因だと指摘しました。

好材料なぜ支えにならなかったのでしょうか。それはすでに終わった四半期についての話であり、株価が注目するのはこれから迎える四半期の見通しだからです。第3四半期の売上高は165億ドルで、インテルのレンジ中値を上回り、調整後EPSも0.52ドルでガイダンスを上回りました。

第4四半期レンジの中値である155億ドルは、第3四半期の売上高より約6%低い水準です。ガイダンスでは調整後EPSも0.25ドルに、調整後粗利率（生産コストを差し引いた売上の割合）も44.1%から38%に低下する見込みとされています。

「先行きを見ると、PC市場の減速は少なくとも来年前半までは続くとみている」とズィスナーはインテルのリリースで述べました。そのうえで、ポートフォリオの他の領域については楽観的な見方を維持していると付け加えました。

決算電話会議では、PC出荷台数の減少幅を2026年で約12%、2027年で約10%と見積もると説明しました。ガイダンスには、イスラエルにあるインテル工場の製造が事故で停止したことによる約3億ドルの減収影響も織り込まれています。

発表後の米国市場では、インテル株は65.76ドルで取引を終え、92.07ドルから28.6%下落しました。

これほどの下落を、見通しを読み上げた人物のせいにしたくなる気持ちも分かりますが、私たちはそうはしません。ガイダンスはインテル経営陣全体のものだからです。

ズィスナー体制下のインテルはガイダンスをどの程度達成してきたか？

ズィスナーがCFOに就任して以来、インテルは19四半期中18四半期で売上高ガイダンスを満たし、調整後利益ガイダンスは14四半期で達成しています。この集計は、彼が就任後に最初に示されたガイダンスから2026年第3四半期までの全19四半期を対象に、インテル自身の決算リリースから作成したものです。調整後EPSとは、株式報酬など一定の項目を除いたインテルのnon-GAAPベースの1株当たり利益を指します。

売上高が唯一ガイダンスを下回ったのは2022年第2四半期で、インテルは180億ドルのガイダンスを示していたのに対し、実績は153億ドルでした。中値を下回った他の3四半期は、いずれもレンジ内には収まっていました。調整後EPSが未達となったのは以下の5四半期です。

これらの費用計上の数値は、インテル自身のリリースに基づいています。ズィスナーは2025年第2四半期の電話会議で、これらの費用はガイダンスに含まれておらず、仮になければ調整後EPSは10セントになっていたと説明しました。

参考までに、彼が就任する前の11四半期（2019年第2四半期〜2021年第4四半期）では、調整後EPSは毎回インテルのガイダンスを上回っていました。

「これで8四半期連続となる自社財務目標の超過達成となりました」とズィスナーは10月下旬に述べました。その8四半期の間、売上高は毎回中値を上回り、4回はレンジ上限を超え、4回はレンジ内でした。調整後EPSは7回上回り、2025年第2四半期だけが例外でした。

私たちとしては、こうした実績から見て、売上高ガイダンスのほうが堅い数字で、利益ガイダンスのほうが相対的に柔らかい数字だと感じます。一度の減損処理だけで粗利率の見通しは大きく揺らぎ得るからです。ガイダンスは経営陣全体で設定するものであり、ここで挙げた内容は特定の個人を評価するための成績表ではありません。

ただし、ガイダンスを上回っても株価が守られるとは限りません。2026年7月には、利益予想を倍増させたにもかかわらずインテル株が8%下落する場面もありました。

インテルのCFOは自社株を購入しているか？

はい。ズィスナーは公開市場で4回インテル株を購入しており、合計20,432株、公表された価格ベースで約74万7,000ドル相当です。

インテルのCFOが公開市場で株式を購入した場合、その情報はForm 4という書類に記載されます。Form 4は、米国の内部者が自己の売買を報告するために提出する書類です。彼のインテルに関するForm 4（直近は2026年6月付）には、上記4回の買い付けが記載されており、公開市場での売却は含まれていません。その他の記載項目は、株式報酬、その権利確定、および源泉徴収のために留保された株式です。

それぞれの購入は、決算発表の4〜5日後に行われています。私たちは日付に着目するにとどめ、それ以上の解釈は行いません。

PhemexでIntelを取引するには？

Phemexでは2026年2月にIntel無期限先物（パーペチュアル）INTC/USDTが上場されました。パーペチュアルは無期限の先物契約の一種で、本商品はインテルの株価を追跡し、USDTで決済されます。トラディショナルファイナンス（TradFi）先物では現物の株式を保有することにはならないため、株式自体、配当、議決権は得られません。

1契約はINTC1株分に相当し、レバレッジは最大10倍まで利用可能です。ファンディングレート（ロングとショートの保有者の間でやり取りされる資金調達コスト）は8時間ごとに適用されます。先物取引はレバレッジを利用するため、損失が証拠金に達するとポジションは自動的に決済されます。インテル株の取引時間は米国の固定スケジュールに沿っていますが、パーペチュアルは週末も含め24時間365日価格が表示されます。そのため、現物株が取引されていない時間帯でも契約価格は動き得ます。

この点も、パーペチュアルの日足チャートがインテルの終値と一致しない理由の一つです。

よくある質問（FAQ）

デビッド・ズィスナーはインテルのCEOでしたか？

暫定的な立場に限られます。彼はミシェル・ジョンストン・ホルサスとともに2024年12月から、リプ＝ブー・タン氏が2025年3月にCEOに就任するまで暫定共同CEOを務めましたが、その間ずっとCFOの職も兼務していました。

デビッド・ズィスナーはインテル入社前にどこで働いていましたか？

直前はマイクロンで、2018年から2022年1月までCFOを務めていました。その前はアファームド・ネットワークスで社長兼COOを、アナログ・デバイセズとインターシルでCFOを務めていました。

デビッド・ズィスナーは他社の取締役会にも参加していますか？

はい。インテルが過半数株式を保有するMobileyeは2025年8月、彼を取締役に選任しました。また、アルバートソンの2026年委託者説明書（proxy statement）には、2025年から取締役を務めている旨が記載されています。

免責事項：この記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資助言ではありません。暗号資産取引には重大なリスクが伴います。投資判断を行う際は、必ずご自身で調査・検討を行ってください。