要点： ビットコインとナスダックの相関係数は、期間を明示したうえで、両資産に同一のタイムスタンプを用いたペアのリターンから算出します。BTC の価格系列と Nasdaq-100 の指数または先物系列を選び、それぞれを百分率リターンに変換して観測値を整合させた後、移動窓（ローリングウィンドウ）でピアソンの相関係数を計算します。両方が下落した日が1日あるだけでは、相関の測定にはなりません。結果は、代用資産のプロキシ、タイムゾーン、データ頻度、窓の長さによって変わり得ます。
どの2つの価格系列を比較すべきですか？
まず、ご質問が Nasdaq-100 の現物指数に関するものか、Nasdaq-100 先物に関するものか、指数を追跡する上場投資信託（ETF）に関するものかを決定してください。これらは関連していますが、取引スケジュールが異なります。ビットコインは週末や祝日も含めて取引が続きますが、米国の現物指数はそうではありません。選んだプロキシを図中に明示し、黙って系列を切り替えないでください。
現物指数との日次比較では、実務的な方法のひとつとして、各株式取引日の米国株終値時点で BTC をサンプリングし、指数の対応する終値と組み合わせる方法があります。週末と米国の祝日は両方のリターン系列から除外してください。時間内（イントラデイ）比較では、BTC と現物または先物の価格を同一の UTC タイムスタンプでペアにします。24時間の BTC の変動を、米国の現物取引セッション1つと直接組み合わせて「同期したリターン」と呼ぶことはできません。
スプレッドシートではどのような計算を行いますか？
各資産について、連続する整合済みの価格から単純リターンを計算します：リターン ＝ 現在の価格 ÷ 直前の整合済み価格 − 1。BTC のリターンを1列に、Nasdaq-100 のリターンを別の列に置き、選択したペア行の集合に対してピアソンの相関係数を計算します。スプレッドシートでは通常 CORREL(BTC_return_range, Nasdaq_return_range) を使います。
窓は結果を見る前に決めてください。30取引日の移動推定では、各時点で直近30件のペアリターンを使い、90日の推定はより滑らかですが変化の反映は遅くなります。欠損価格、契約ロール、データベンダーによる修正、指数の休場日は一貫して扱ってください。Nasdaq-100 先物を使う場合は、対象契約とロールの処理方法を明記してください。
結果をどのように解釈すべきですか？
相関係数は −1 から +1 の範囲を取ります。正の値は、選択した標本内でペアのリターンが同じ方向に動く傾向があったことを意味します。ナスダックが BTC を動かしたという意味でも、その関係が将来も続くと証明するものでもありません。ゼロに近い係数は、短時間の連動の一時的な高まりを隠している場合があります。「急伸」を主張するには、現在の移動値を、同じ手法で過去の窓において算出した値と比較してください。
11月6日の BTC まとめは同時売りについて説明していますが、算出された係数は提供していません。本チュートリアルは、その関係に数値を割り当てる前に必要な手法を示しています。
Phemex は、対象となるトレーダーが確認・取引できる NAS100/USDT の永久先物市場を提供しています。これは資金調達費（ファンディング）、証拠金、および清算リスクを伴うレバレッジ派生商品であり、サンプル計算で使用した Nasdaq-100 の現物指数ではありません。研究レベルの係数には、適切な指数または CME 先物のデータソースをご利用ください。この教育的な計算は売買シグナルではありません。
再現可能なスプレッドシートワークフロー
日付・時刻の列、BTC 価格の列、Nasdaq-100 価格の列を含むシートを作成します。データの上部に、情報源、市場シンボル、タイムゾーン、サンプリング規則を記載してください。日次の現物指数終値を比較する場合は、米国の株式取引日のみを残し、対応する米国終値時点でビットコインをサンプリングします。最初のリターン行には、両方の資産について直前の整合済み価格が必要です。BTC の土曜から月曜への変動を、指数の金曜から月曜への変動と比較する場合、区間の長さが異なる旨を明記せずに計算しないでください。
続く2列で、直前の整合済み行から各資産のリターンを計算します。たとえば、BTC が $75,000 から $76,500 に変動した場合、リターンは 76,500/75,000 - 1 = 2% です。同じ整合済み観測において指数が 20,000 から 20,200 に変動した場合、リターンは 1% です。この2つの数値で1つのペア観測を形成します。標本全体で繰り返し、生の価格水準ではなく、長さが揃ったリターン列に対して CORREL を実行してください。
価格水準の相関は、両系列が時間とともにトレンドを持つだけで、日次リターンの関連が弱くても高く見えることがあります。移動リターン相関は別の問いに答えます。すなわち、直近の変化が一緒に動く傾向があったかどうかです。ペアリターンの件数、窓の開始・終了時点、単純リターンと対数リターンのいずれを使ったかを報告してください。一方の系列に観測値が欠けている場合は、残りの系列を行単位でずらすのではなく、そのペアを削除してください。
報告された急変動が意味のあるものかどうかをどのように検証できますか？
すべての窓で同じ規則を用いて移動系列を計算します。直近30件のペア取引日で係数が 0.6 であれば、前回の30日値より高い可能性はありますが、「急伸」という表現はその比較に基づいているべきです。その後、90件のペア日などより長い窓を確認し、短い窓での変化が続いているかどうかを見てください。2つの答えは、異なる時間軸を説明しているため食い違うことがあります。
妥当な代替的なデータ選択に対して結果が頑健かどうかを問うてください。例としては、株式終値でサンプリングした BTC と UTC 深夜でサンプリングした BTC の比較、あるいは時間帯を揃えたうえでの Nasdaq-100 現物指数と先物の比較が挙げられます。どの選択が見出し上の最も強い数値を生むかを見た後にプロキシを切り替えないでください。ペアリターンのチャートは、1日の極端な値が係数を支配していることを明らかにする場合があります。そうした感応度を隠さず報告してください。
相関の研究は何を示唆でき、何を示唆できないのですか？
相関分析は、指定した標本において2つのリターン系列がどのように一緒に動いたかを記述できます。ポートフォリオ保有者が、その期間に BTC が分散効果をもたらしたかどうかを検証する助けにもなります。ただし、因果関係の帰属、株式の売りが BTC の清算を引き起こしたことの証明、次の売買の決定はできません。相関は、稀なストレス局面、特に共通の流動性制約が複数の資産を同時に同じ方向へ押しやり得る場面では、とりわけ不安定になります。
係数は、各資産の変動がどれほど大きかったかも教えてくれません。BTC と Nasdaq-100 は正の相関を示しつつ、BTC のほうがはるかに大きく変動することがあり得ます。ポートフォリオリスクについては、係数に加えて、各系列のボラティリティとエクスポージャーの規模を確認してください。0.7 の相関を、指数が1%動けば BTC も0.7%動くという主張に転じないでください。それには別の回帰分析が必要であり、それでも歴史的な標本の記述にとどまり、固定された将来の反応を示すものではありません。
よくある質問（FAQ）
2日分の変動だけから相関を計算できますか？
1組のペア変動からは、意味のある移動的な関係を導き出すことはできません。観測値を複数含む明確な窓を用い、そのサイズを報告してください。
なぜ2人のアナリストで異なる係数になることがあるのですか？
異なる BTC 取引所、株式プロキシ、タイムスタンプ、リターンの頻度、移動窓を選択している可能性があります。数値が比較可能になるのは、手法が一致する場合に限られます。
