APY（年収率）：暗号資産でのAPYの働きは？

年収率(APY)とは何なのか？

伝統的な金融では、普通預金口座には通常、単利と年率利回り（APY）の両方があります。単利とは、預金から得られる利息の額です。例えば、ある銀行の口座の年利が5％だったとします。ユーザーがその口座に1,000米ドルを入金した場合、1年後には1,050米ドルが口座に入っていることになります。

利子率とAPYの比較

金利は複利の効果を考慮していませんが、APYは考慮しています。APYとは、複利を考慮した上で預金から得られる年間収益率の予測値を指します。複利とは、特定の利用者が元本（資産に投資した当初の金額）と最初の預金から得られる利息から得られる利息のことです。

APYの実際の例

例として、上記の口座が毎月利息を複利化しているとします。同じユーザーがこの口座に1,000米ドルを入金すると、1年後には1,051.16米ドルになります。その差は些細なものに見えるかもしれませんが、時間が経てばその利益は相当なものになります。残念ながら、伝統的な金融におけるほとんどの普通預金口座のAPYは非常に低く、最高でも0.70％程度、最低でも0.06％程度です。そのため、普通預金からの利息収入は、株式投資のリターンに比べるとかなり小さいものになります。

複利の仕組み（出典）

暗号でのAPYの働きは？

暗号通貨の世界でも、APYは同じように機能します。ユーザーは、暗号通貨を普通預金口座に保管したり、トークンをステークしたり、流動性プールに流動性を提供してイールドファーミングすることで、複利を得ることができます。これらの利殖活動は、暗号通貨取引所、分散型金融（DeFi）プロトコル、およびウォレットアプリケーションを通じて利用できます。一般的に、ユーザーは預け入れたものと同じ暗号通貨で利息を得ることができます。ただし、ユーザーが別の暗号通貨で利息を得ることができる場合もあります。

暗号の良いAPYとは？

一般的に、暗号を預けることで得られるAPYは、伝統的な金融における貯蓄口座のそれよりもはるかに高いです。ほとんどの暗号通貨プロジェクトは、1%以上のAPYを提供しています。例えば、フェメックスでTether（USDT）を預けるユーザーは、資金を一定期間ロックする必要もなく、推定7％のAPYを受け取ることができます。もしユーザーが7日間のロック期間を受け入れることができれば、APYは10％まで上昇します。また、PancakeSwap（CAKE）、Uniswap（UNI）、SushiSwap（SUSHI）などのDeFiプラットフォームでは、100％を超える非常に高いAPYを提供するプロジェクトもあります。

プラットフォーム間のAPYレートは非常に競争力があります。取引手数料が十分に低ければ、利回り農家は異なるプラットフォームのリクイディティ・プールを切り替えて収益を最大化することができます。しかし、ユーザーは、一部のプロジェクトが基本的に不健全である可能性があることを認識し、誰もが慎重に投資先を選択する必要があります。

APYとAPR(Annual Percentage Rate)の比較：どのような違いうのか？

APY（Annual Percentage Yield）とAPR（Annual Percentage Rate）は、どちらも利息に関係しているため、非常によく似ています。ユーザーの中には、これらの用語を使い分けている人もいます。しかし、APYとAPRは同じものではありません。

前述のように、APYは投資や貯蓄による元本と累積利息から得られる年間収益です。これに対し、APRは特定の負債に対する年率の利息です。

ユーザーが何らかのローンを所持している場合、その貸し手は特定のAPRを割り当てます。APRは、ローンの種類やユーザーの要求に応じて、固定または変動します。APRは、クロージングコストや保険料、オリジネーションフィー（新規ローン申請時の手続き費用）などの手数料を考慮しているため、ローンの名目金利よりも高くなる傾向があります。ただし、APYとは異なり、APRは複利を考慮しておらず、単純な金利です。

APYについては、ユーザーが預金や投資からより多くの利益を得られるため、パーセンテージが高い方が良いです。しかし、借金のAPRが高いと、ユーザーはより多くの利息を支払う必要があります。ユーザーが支払わなければならないAPRは、通常、ユーザーのクレジットスコアと関連しています。ユーザーのクレジットスコアが良ければ、APRは低くなります。ユーザーのクレジットスコアが悪ければ、高いAPRが割り当てられます。一方、APYはユーザーのクレジットスコアとは無関係です。

暗号の貸し借りにはクレジットスコアが関係しないため、APRは代わりに市場の変動と関連します。APYと同様に、APRは需要が高いときに増加し、市場が安定しているときに減少します。

APYはどのように計算されるのか？

APYは特定の計算式で求められます。この計算式は、名目金利が長期間にわたってほとんど同じであるような伝統的な金融でよく使われます。この計算式には、名目金利と複利期間の数の値が含まれます。両者の定義は以下の通りです。

• 名目金利とは、インフレを考慮に入れる前の金利のことです。
• 複利計算期間とは、最後に複利計算されたときから、再び複利計算されるまでの期間を指します。例えば、月次複利とは、毎月利息を複利計算することを意味します。月次、日次、年次、またはその他の時間枠でもよいです。

APYの計算式は以下の通りです。

APYの計算式(出典：インベストペディア)

暗号通貨の世界のAPYは常に変化しています。そのため、暗号通貨取引所、リクイディティ・プール、ステーキング・プールに表示されているAPYは単なる推定値であることが多いです。ボラティリティは、特定の暗号資産の需要と供給の変化から生じます。特定の暗号資産の需要が高ければ、通常、金利とAPYも上昇します。

また、プロジェクトごとに複利計算期間が異なる場合があるため、プロジェクトが指定するブロックチェーンプロトコルもAPYの計算に関与します。例えば、プロジェクトによっては、ブロックサイクルごとに採掘されたブロックに応じて複利計算を行うものもあれば、異なる時間軸で計算を行うものもあります。複利計算期間の数が多ければ多いほど、APYは高くなります。しかし、その差は比較的小さいものです。

例えば、あるユーザーが100,000米ドルを金利5％の口座に入金し、毎月利息を複利計算したとします。1年後には約105,116ドルとなり、APYは5.116%となります。一方、毎日複利計算を行った場合、1年後には約105,126米ドルとなり、APYは5.126%となります。月次と日次のAPYの差は約0.01%です。

なぜ暗号通貨のAPYはこんなに高いのか？

前述の通り、特定の暗号プロジェクトのAPYは、暗号プロジェクトの資産の需要と供給に依存します。需要が高ければ、APYも高くなります。非常に高いAPYの提供のほとんどは、イールドファーミングやリクイディティマイニングから来ています。ユーザーは流動性プールに流動性を提供し、自分のトークンを他の人に貸し出してイールドと報酬を得ます。

暗号資産の貸し出し

ユーザーが貸し出しで1%以上の利益を得ているということは、他のユーザーがその暗号資産を借りるために1%以上の金利を支払うことを望んでいるということです。一般的に、crypto lendingは、ユーザーが金利裁定、ショートセリング、その他の用途に使用して利益を得ることができます。

• 金利裁定では、低金利のプールから暗号資産を借りて高金利のプールに貸し出し、その差額を利益として得ます。
• 空売りとは、指定した額の暗号資産を借りて、価格の下落を予想して借りた資金を売ることです。価格が下落したら、ユーザーは同額の暗号資産をより安い価格で買い戻し、その差額をポケットに入れることができます。

APYが100％以上と非常に高いプロジェクトは、特定のプールのトークンの比率が不均衡になったときに発生する一時的な損失に対抗しようとしていることが多いです。高いAPYは、分散型取引所（DEX）でスタートする新規プロジェクトによく見られます。というのも、コインの誕生初期は価格が非常に不安定で、ダンピングが発生する可能性が高いからです。これらのプロジェクトは、膨大なAPYを提供することで、無常な損失を相殺し、ユーザーに売却ではなく流動性を提供し続けるように仕向けようとします。しばらくすると、流動性提供者の数が増え、プロジェクトが安定してくると、APYが下がってくるのが一般的です。

フェメックスは高いAPYを提供するEarn Cryptoプログラムを持っている（出典）

結論

APY（Annual Percentage Yield）とは、元金と複利を考慮した上での投資の収益率です。APYが高いということは、ユーザーが預金でより多くの利益を得ることを意味します。したがって、暗号を預けようとしているユーザーは、プラットフォームを比較する際にAPYを考慮する必要があります。ただし、ユーザーはAPYが変動することに注意する必要があります。

ほとんどのcrypto savings optionやliquidity poolは、1%以上のAPYを提供しています。新しいプロジェクトの中には、無常な損失や価格変動に対抗するために、100％を超えるAPYを提供しているものもあります。その結果、ユーザーはこのようなプールを活用して、素敵な利益を得ることができます。しかし、ユーザーは、潜在的なスキャムやラグプルに備えて、入金する前に自分で調査する必要があります。