2026年9月11日（金）の終値までの30セッションで、SushiSwapは35.24%上昇し、1inchは8.30%でした。この期間を1inchとSushiSwapで比較すると、ゴールデンクロスが発生したトークンの方が低いパフォーマンスとなりました。SUSHIにはゴールデンクロスがありませんでしたが、上昇率は4倍を超えました。
データを見ると、単純な見方だけでは説明できません。1inchの50日移動平均は2026年9月10日に200日移動平均を上抜け、Phemexの現物終値に基づく翌9月11日の終値では0.1629%上方にありました。一方、SushiSwapの50日移動平均は同日に200日移動平均を4.9774%下回り、直近のクロスは2025年10月18日に下向きとなっています。
1inchとSushiSwapの比較
| 指標 | 1inch (1INCH) | SushiSwap (SUSHI) |
|---|---|---|
| プロトコルの機能 | DEXアグリゲーター。複数の取引先に注文を振り分け、自ら流動性を保有しません | AMM。流動性プールを運営し、スワップ手数料を徴収します |
| 2026年9月11日（金）Phemex現物終値 | $0.090000 | $0.217600 |
| 時価総額（流通供給量×終値） | $126,501,657 | $62,395,881 |
| 7セッション・30セッションの変化率 | -0.66%、+8.30% | +14.17%、+35.24% |
| 50日/200日SMAの差 | +0.1629%。2026年9月10日にゴールデンクロス | -4.9774%。2025年10月18日のデッドクロス以降、クロスなし |
| プロトコルTVL（2026年9月11日） | $3,125,035 | $99,359,933 |
| 収集したスワップ手数料（同日） | $1,627 | $28,340 |
| Phemexでの取扱い | 現物のみ、1INCH-USDT。無期限契約なし | 現物のみ、SUSHI-USDT。無期限契約なし |
1inchとSushiSwapが提供するもの
1inchはDEXアグリゲーターです。Pathfinderエンジンは、最適な合算価格を提示する複数のプロトコルに注文を分割します。プロジェクトの資料によれば、16のブロックチェーンに対応しています。コントラクトが流動性プールを管理することはありません。1inchの注文ルーティングについては、1inchの注文ルーティングの仕組みで解説しています。板の流動性を保有して収益化する設計ではありません。
SushiSwapは異なるモデルを採用しています。自らプールを運営し、プールを通じた各スワップから手数料を受け取ります。Sushiの資料では通常の手数料は0.30%で、そのうち0.05%がステーカー向けの買い戻しに充てられるとされています。AMMの概要は自動マーケットメーカーとはで確認できます。ここでは流動性プールが事業の基盤となります。
この違いは資金フローにも表れます。2026年9月11日、1inchのアグリゲーターは$98,754,716の取引量をルーティングし、SushiSwapのプールでは$12,462,178が取引されました。1inchの取扱額は約7.9倍でしたが、手数料は1inchが$1,627、Sushiが$28,340でした。2026年8月全体では、プールの手数料は$1,346,757、ルーターは$51,273でした。データは公開チェーンデータの集計サービスに基づき、1inchの系列は2026年7月20日に始まるため、1年間の比較はできません。
アグリゲーターは機能するためにTVLを必要としませんが、AMMの収益はTVLと密接に関連します。
1inchのゴールデンクロスだけを購入理由にすべきでない理由
クロス自体は実際に発生しており、2026年9月10日に確認されました。1inchの50日移動平均は200日移動平均を上抜け、Phemex現物終値では翌セッションに0.1629%上方で終えました。ただし、クロスだけでは、その背後にある値動きの規模までは示せません。
2026年9月11日の終値は1inchが$0.090000、SushiSwapが$0.217600でした。30セッションでは1INCHが8.30%、SUSHIが35.24%上昇し、SUSHIの上昇率は4.25倍でした。7セッションでは1INCHが0.66%下落し、SUSHIは14.17%上昇しました。買いシグナルが発生したトークンは、両期間で劣後しました。
1inchでは過去にも同じシグナルが発生しています。前回のゴールデンクロスは2025年7月30日、終値$0.2645で確認され、89日後の10月27日、$0.1798で反対方向にクロスしました。両方のシグナルを売買判断に使った場合、計算上は32.02%の損失となります。移動平均の仕組みが示すように、遅行指標のクロスは過去の値動きを表すもので、将来の結果を保証しません。
SushiSwapの直近のクロスは2025年10月18日、$0.5168で下向きとなりました。その後、2026年9月11日までの30セッションで35.24%上昇しましたが、クロスの状態は解消されませんでした。
両トークンは、終値ベースで365セッションの高値を大きく下回っています。両方の高値は2025年9月13日です。1INCHは$0.274000を67.15%、SUSHIは$0.852100を74.46%下回りました。これらの高値は2026年9月12日から13日に365セッションの対象外となるため、上記の数値は9月11日（金）までの期間に限られます。
時価総額1ドルあたりの収益が大きいDEXトークン
変動する数値を比較するには、指定日の終値と流通供給量から両方の時価総額を再計算する必要があります。1inchの流通量は1,405,573,965.73トークンで、9月11日の時価総額は$126,501,657です。SushiSwapの流通量は286,745,777.59で、時価総額は$62,395,881です。アグリゲーターの評価額はAMMの約2倍です。
時価総額の計算方法は、供給量と価格の積です。2026年9月11日、Sushiのプールには$99,359,933、ルーターのコントラクトには$3,125,035があり、比率は31.8対1でした。SUSHIは自らのコントラクトに保管された金額の0.63倍、1INCHは40.5倍で取引されていました。
1INCHの40.5倍という数値だけで問題があるとは限りません。ルーターは資本を保有するために設計されていないからです。注文フローから収益を得るモデルであり、マーケットメーカーとマーケットテイカーの違いを理解すると、在庫を持たない設計の理由が分かります。ただし、取引フローは評価額が示唆するほどの手数料には変換されていません。2026年8月の手数料では、プールの収入はルーターの26.3倍で、時価総額は約半分でした。
ここで市場が評価しているのは収益です。2026年9月11日、AMMの収益はアグリゲーターの17倍でした。スワップ手数料への関与を検討する場合、この比率は重要な比較材料となります。
1inchとSushiのトークン供給量
Ethereum上の1INCHトークンコントラクトによれば、総供給量は1,499,999,999.997で、そのうち1,405,573,965.73が流通しています。発行の93.7%が分配済みで、上限に達するまで94,426,034トークンが残っています。流通量は6.7%増加する可能性がありますが、その後は上限に達します。
Sushiには同様の上限がありません。トークンコントラクトでは総供給量291,514,753.90、流通量286,745,777.59、流通率98.4%と報告されています。Sushiのトークノミクス資料は、ブロック報酬が無期限に続くため、SUSHIにはハードキャップされた最大供給量がないと説明しています。
これは比較上の重要なリスクです。SUSHIは、終了時期が明示されていない発行スケジュールと手数料収益を比較して評価する必要があります。0.30%のスワップ手数料からプロトコルが得る0.05ポイントが、発行による希薄化を相殺する要素です。2026年8月の買い戻し相当額は$499,913でした。
DeFi手数料へのエクスポージャーを比較する際の1inchとSushiSwap
スワップ収益を基準にトークンを比較すると、今回の各時点の数値ではAMMであるSushiSwapが上回りました。9月11日、Sushiのプールは$99,359,933を保有し、手数料は$28,340、プロトコルの時価総額は$62,395,881でした。1inchの手数料は$1,627で、時価総額は$126,501,657でした。アグリゲーターは取引ルーティングの機能に強みがある一方、トークン評価は手数料収益だけでは判断できません。ゴールデンクロスもこの比較を変えるものではありません。
取引執行の観点では、1inchは16のチェーンを横断して価格を提示するルーターです。ただし、実際の利用や取引を検討する際は、流動性、手数料、価格変動、スマートコントラクトなどのリスクを確認する必要があります。
両トークンは2026年8月のCPI発表に向けて上昇し、9月11日12:30 UTC時点で1INCHは2.27%、SUSHIは2.45%上昇しました。米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年9月15日と16日に経済見通しを伴う会合を予定しており、両トークンに関係する次の予定イベントとなります。
SUSHIの比較で注意すべき点は発行量です。資料上、ブロック報酬は継続します。2026年8月の買い戻し額は$499,913で、時価総額$62.4 millionに対して発行の影響を相殺できるかは、今後の手数料推移と併せて確認する必要があります。
よくある質問
Phemexでは1inchまたはSushiSwapの無期限契約を取り扱っていますか？
いいえ。両方とも現物ペアで、1INCH-USDTとSUSHI-USDTです。Phemexには2026年9月12日時点で116の無期限契約がありましたが、これら2トークンは含まれていません。
2026年9月11日までの365セッションで、各トークンの安値はいくらでしたか？
Phemex現物では、1INCHが2026年6月30日に$0.065800、SUSHIが6月25日に$0.147000で終値を付けました。どちらも2025年9月13日の高値の後に記録された安値です。
1inchアグリゲーターは何本のチェーンに対応していますか？
プロジェクトの開発者向け資料によれば16本です。EthereumとSolanaも含まれています。
2つの価格データは9月11日の終値で一致していますか？
大きな差はありません。別の日時付きデータでは、1INCHが$0.0901912、Phemex現物が$0.090000で、差は0.21%です。SUSHIは同じデータで$0.2170346、Phemexでは$0.217600で、差は0.26%です。
まとめ
ゴールデンクロスは、2本の遅行移動平均が交差したことを示します。その後の値動きの規模を示すものではありません。今回の比較では、ゴールデンクロスが発生したトークンが30セッション連続で劣後し、反対のシグナルを示していたトークンが約4倍の上昇率となりました。
両者を分けたのは収益です。一方のプロトコルは約$99 millionの運用資本を持ち、取引から手数料を得ています。もう一方は設計上、資本をほとんど保有せず、手数料収入も小さい構造です。市場評価は、収益を得る側がルーターの約半分でした。
免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融助言ではありません。暗号資産の取引には大きなリスクが伴います。投資判断を行う前に、ご自身で十分に調査してください。
