Le marché des changes, souvent perçu comme une simple plateforme d'échange de devises, est en réalité un moteur complexe de financement synthétique en dollars, selon un rapport du chercheur indépendant Borja Neira. Avec un volume d'échanges quotidien de 7,5 billions de dollars, seulement 28 % des transactions forex sont des échanges au comptant, tandis que 51 % impliquent des swaps FX, qui fonctionnent comme des activités de prêt en dollars. Le rapport suggère que le véritable potentiel du forex sur chaîne réside dans la transformation de 80 billions de dollars d'obligations dérivées hors bilan en contrats intelligents programmables. Les opportunités clés incluent la conversion des swaps FX en contrats garantis sur chaîne, l'expansion du règlement PvP aux devises non-CLS, et l'amélioration de la visibilité en temps réel des risques pour les trésoriers et les régulateurs. Le rapport note également que les modèles AMM ne conviennent pas aux besoins institutionnels du forex en raison de contraintes telles que la gestion du crédit et la conformité réglementaire.