Le marché des dérivés cryptographiques a connu une transformation significative en 2025 à la suite du krach des 10 et 11 octobre, selon un rapport de BitMEX. Ce krach a entraîné le plus grand événement de liquidation de l'histoire de la crypto, avec 20 milliards de dollars de positions à effet de levier fermées de force. Contrairement aux précédentes baisses de marché, les pertes ont principalement touché des teneurs de marché sophistiqués plutôt que des traders particuliers. Le rapport met en lumière une « défaillance de la microstructure » parmi les plateformes d'échange de crypto, soulignant l'impact du mécanisme de rétroaction ADL sur les fournisseurs de liquidité. Après le krach, les teneurs de marché ont retiré leur liquidité à l'échelle mondiale au quatrième trimestre, ce qui a conduit aux carnets d'ordres les plus fins depuis 2022. Cela souligne le rôle crucial des dérivés dans le maintien de la stabilité des prix. Le rapport note également une surpopulation dans l'arbitrage des taux de financement, avec des taux tombant en dessous de 4 %, ainsi qu'une « crise de confiance » sur les marchés des dérivés cryptographiques en raison des plateformes annulant des transactions rentables lors de périodes de volatilité. De plus, les échanges perpétuels décentralisés se développent, mais ils présentent de nouveaux risques car les positions de trading sont publiquement visibles sur les blockchains.