Bitcoin a perdu le seuil des 75 000 $ mardi et se négocie actuellement à 74 879 $, en baisse de 1,1 % sur 24 heures et d’environ 9 % par rapport au sommet du 6 mai proche de 82 000 $. Les ETF au comptant affichent désormais des sorties nettes de 2,26 milliards de dollars sur une période glissante de deux semaines, avec 333 millions de dollars de sorties rien que pour la journée de mardi. Ni ce montant journalier, ni le total sur deux semaines ne sont critiques individuellement, mais leur combinaison pourrait influencer la tendance des deux prochaines semaines.
Le contexte à l’approche de juin offre l’une des fourchettes de trading les plus claires pour le BTC depuis la consolidation post-FOMC de février. Un plafond à 82 000 $ est établi. Les zones de soutien potentielles s’étendent de 76 500 $ à 72 000 $, et la question centrale pour les traders actifs porte sur le niveau qui sera défendu et la manière dont cela sera fait.
Les sorties sur deux semaines en contexte
Les 2,26 milliards de dollars de sorties cumulées à la date du 26 mai constituent la série la plus longue de flux négatifs sur ETF depuis la correction post-FOMC de février et la deuxième plus longue de 2026. L’essentiel des sorties concerne les deux principaux produits, tandis que les autres émetteurs d’ETF au comptant restent stables à légèrement positifs – témoignant d’une rotation entre produits et non d’un désengagement général.
En pourcentage, 2,26 milliards représentent environ 2,2 % de l’encours total des ETF Bitcoin (plus de 100 milliards de dollars fin mai). Cette pression reste significative mais n’indique pas, à elle seule, une rupture structurelle des fourchettes. Un véritable risque structurel surviendrait en cas de sorties cumulées supérieures à 5 milliards sur 4 à 6 semaines. À ce stade, la moitié du délai est écoulée si la tendance se poursuit, rendant les flux quotidiens sur ETF particulièrement importants au cours des deux prochaines semaines.
Source : Farside
Le chiffre de 333 millions de dollars du mardi inclut un bloc dark pool IBIT de 1,29 milliard de dollars exécuté hors marché, ce qui suggère que le chiffre global sous-estime le transfert de position effectif. La présence d’une contrepartie unique pour un montant aussi important indique que le côté acheteur était bien identifié, un signal plus sain qu’une vente panique répartie sur de nombreux investisseurs particuliers.
76 500 $ : zone d’accumulation intermédiaire
La zone des 76 000 à 76 500 $ a été testée quatre fois depuis début mai et a tenu à trois reprises. La profondeur du carnet d’ordres spot s’épaissit nettement entre 76 200 $ et 76 800 $ sur les grandes plateformes centralisées, indiquant des achats passifs d’investisseurs institutionnels pour défendre ce niveau.
Pour que le support à 76 500 $ tienne, il faut que les taux de financement perpétuel restent stables ou légèrement positifs sur les principales plateformes. Ce matin, le financement oscille autour de zéro sur la plupart des paires, ce qui signifie que les positions longues à effet de levier n’ont pas augmenté de façon notable et qu’un effet domino de liquidations semble peu probable si ce niveau cède. Ce contexte est favorable à la défense du support.
En cas de test des 76 500 $ dans les 48 heures, le paramètre à surveiller est l’open interest à ce niveau. S’il est stable ou en baisse, cela suggère une pression acheteuse réelle sur le marché spot. Si l’open interest grimpe fortement, cela signifierait une défense majoritairement soutenue par des positions longues sur marge, ce qui pourrait entraîner une chute rapide si ces positions sont liquidées.
72 000 $ : le véritable socle
Si les 76 500 $ ne tiennent pas, le prochain niveau significatif est 72 000 $. Ce niveau a servi de plancher lors de la consolidation de février-mars et a été défendu à trois reprises par les investisseurs de long terme lors des phases de volatilité du premier trimestre.
Les données on-chain de Coin Metrics montrent que l’offre détenue par les investisseurs de long terme (pièces non déplacées depuis plus de 155 jours) continue d’augmenter malgré la correction de mai. Cela contraste avec le comportement des détenteurs à court terme. La base convaincue ne vend pas ; la pression de vente s’observe principalement sur les ETF, ce qui indique que la rotation est surtout le fait d’allocateurs marginaux (souvent institutionnels), tandis que les portefeuilles spot restent stables.
Un support des 72 000 $ requiert trois confirmations :
- Les flux ETF doivent redevenir positifs dans les cinq sessions suivant le test;
- Le DXY doit rester sous 101,5 (il est à 100,8 actuellement, ce qui est favorable);
- L’open interest lors du test doit rester stable ou baisser, pas augmenter. Si ces conditions sont réunies, le support tient.
Le scénario qui briserait franchement les 72 000 $ serait une clôture journalière sous ce seuil combinée à des sorties ETF importantes (>400 M$) le même jour. Dans ce cas, le prochain test se situe à 68 500 $, niveau qui avait servi de soutien lors de la consolidation de mi-mars et qui possède une importance structurelle similaire à celle de 72 000 $ actuellement.
Le contexte macroéconomique sous-évalué
Kevin Warsh a été confirmé président de la Réserve fédérale en début de mois, remplaçant Jerome Powell. La réaction du marché a été limitée car sa nomination avait été largement anticipée, mais les implications futures pourraient être plus notables.
Warsh a historiquement une position plus restrictive que Powell face à l’inflation et se montre plus prudent sur l’expansion du bilan de la Fed. Son premier FOMC comme président aura lieu les 17 et 18 juin, et ce rendez-vous donnera le ton de l’orientation future du comité par rapport au dernier SEP de Powell (mars 2026). Le consensus parmi les analystes taux est que Warsh différera les baisses de taux plutôt que de les annuler, mais ses premières interventions seront déterminantes.
La publication de l’inflation CPI pour mai est prévue le 11 juin, soit une semaine avant le FOMC. Un chiffre supérieur au consensus (2,7 %) donnerait à Warsh l’opportunité d’adopter une posture plus ferme, mettant à l’épreuve le support des 72 000 $. À l’inverse, un chiffre sous 2,5 % conforterait la trajectoire actuelle, apportant un soutien à la fourchette défendue de Bitcoin.
Aucun de ces scénarios n’est entièrement intégré dans les cours actuels du BTC. La volatilité implicite sur les options BTC de Deribit se contracte depuis le pic du 6 mai, reflet d’une évolution en range, mais le skew s’accentue côté put depuis cinq séances : les investisseurs paient pour se couvrir à la baisse, signe que le marché n’anticipe pas un simple maintien du support sans test de la borne basse.
Source : Deribit
Conséquences possibles pour le T3
On peut envisager trois scénarios majeurs pour les six prochaines semaines, selon les signaux donnés par les marchés d’options et la blockchain :
Plancher défendu à 76 500 $ (35 % de probabilité selon les flux actuels) : Les sorties sur ETF cessent dans les cinq prochaines séances, les flux redeviennent stables à positifs et le BTC remonte vers 80 000 $ avant le FOMC de juin. Le T3 s’ouvrirait avec une fourchette 78 000–84 000 $ alors que la nouvelle équipe de la Fed gagne en crédibilité.
Test des 72 000 $ mais support maintenu (45 % de probabilité, scénario central) : Le BTC passe sous 76 500 $ d’ici deux semaines, teste les 72 000 $ une ou deux fois à l’occasion des publications CPI et FOMC, mais les investisseurs de long terme défendent le support. Le T3 s’ouvrirait entre 72 000 $ et 80 000 $ ; la prochaine direction claire proviendra du FOMC de juillet ou du discours de Jackson Hole en août.
Rupture des 72 000 $ et test des 68 500 $ (20 % de probabilité) : Les sorties ETF s’accélèrent en juin, le seuil des 72 000 $ cède sur une forte séance de sorties et le marché spot reteste le plancher de mars. Le T3 s’ouvre sur un BTC qui tente de se maintenir à 68 500 $, ravivant le débat sur une correction post-cycle. Ce scénario de risque de queue n’est pas négligeable vu le skew actuel sur les options put.
Dans chaque scénario, la question principale reste de savoir quel segment du marché déterminera le prix. Les flux liés aux ETF pourraient continuer à dominer, ou bien le marché spot pourrait reprendre la main. En 2024 et début 2025, ce sont les ETF qui guidaient les prix spot ; début 2026, le spot a repris la main lors de plusieurs séances, surtout hors horaires US. Si cette tendance se poursuit, le récit des sorties ETF aura moins d’influence sur le prix que le chiffre global le laisse entendre.
Foire aux questions
Pourquoi le Bitcoin est-il repassé sous les 82 000 $ ?
Une combinaison de sorties sur ETF, de prises de bénéfices par des investisseurs ayant acheté lors de la consolidation de mars, et d’incertitudes macroéconomiques liées à la transition de la Fed sous Warsh. Aucun catalyseur unique. La correction reste ordonnée, caractéristique d’un marché en range plutôt que d’une inversion de tendance structurelle.
Les sorties de 2,26 milliards sur ETF constituent-elles un signal de vente ?
Pas en soi. Elles représentent environ 2,2 % de l’encours total des ETF, concentrées sur les deux principaux produits. Un enchaînement de 4 à 6 semaines avec plus de 5 milliards de sorties serait un autre signal. Pour l’instant, il s’agit davantage d’une rotation que d’une sortie massive.
Quel niveau est le plus important à surveiller ?
Les deux niveaux clés sont 72 000 $ à la baisse et 80 000 $ à la hausse. Le niveau intermédiaire de 76 500 $ est le premier indicateur pour déterminer si les acheteurs interviennent ou si la fourchette glisse vers le bas. Surveillez l’open interest lors du test, pas seulement le prix.
L’arrivée de Warsh à la Fed change-t-elle la lecture du marché Bitcoin ?
Warsh est globalement plus restrictif que Powell sur l’inflation, ce qui repousse la trajectoire des baisses de taux. Cela apporte un léger vent contraire à court terme pour les actifs risqués. Les fondamentaux long terme de Bitcoin (rareté, clarté réglementaire, adoption institutionnelle) demeurent inchangés.
En résumé
Le Bitcoin évolue dans un range clair, avec un plafond à 82 000 $ et des supports candidats à 76 500 $ et 72 000 $. La série de sorties sur ETF est significative mais pas structurelle, et la base d’investisseurs long terme continue d’accumuler malgré la correction. Les deux prochaines semaines de flux ETF, la publication de l’inflation le 11 juin et le FOMC des 17-18 juin guideront la tendance pour le T3. Surveillez d’abord 76 500 $ comme premier signal, 72 000 $ comme socle principal, et 68 500 $ comme niveau de risque si ce seuil est atteint. Le contexte actuel invite à la prudence et à l’observation plutôt qu’aux paris directionnels tant que la rotation entre acteurs n’est pas clarifiée.
Cet article a une visée purement informative et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques élevés. Veuillez toujours effectuer vos propres recherches avant toute décision de trading.
