L'action Alibaba se négocie autour de 120,26 $, soit une hausse d'environ 17 % depuis le début du mois, ce qui la place à près de 10 % au-dessus du niveau de 109 $ atteint lors de la meilleure séance de ces dix derniers mois le 8 juillet. Le vendredi 17 juillet 2026, la même semaine qui a vu cette progression a également apporté un nouvel élan à l'action, provenant d'une source inattendue. Le laboratoire chinois Moonshot AI, soutenu notamment par Alibaba, a lancé Kimi K3, un modèle de 2,8 trillions de paramètres, le plus grand modèle open weight jamais publié à ce jour.
Les valeurs américaines des semi-conducteurs ont, elles, évolué à l'inverse. Taiwan Semiconductor a perdu 7 % vendredi, et ce, malgré une hausse de 77 % de son bénéfice opérationnel trimestriel ; SoftBank a reculé de 9,0 % et l'indice PHLX Semiconductor est entré en marché baissier. Alibaba a poursuivi sa progression, malgré ces tendances.
- BABA : autour de 120,26 $, en hausse d’environ 17 % sur le mois
- NVDA : autour de 203,48 $
- AMD : autour de 503,10 $
- INTC : autour de 95,70 $
- GOOGL : autour de 348,78 $
- Contexte crypto : BTC proche de 64 785 $ et stable, ETH proche de 1 878 $
Cette divergence résume la situation du marché. Voici ce que les prix reflètent réellement et pourquoi cela peut amener à revoir la perception de chaque position liée à l’IA.
Qu’a réellement changé Kimi K3 ?
Un modèle open weight signifie que ses paramètres sont accessibles publiquement, toute personne pouvant les télécharger, les exécuter, les ajuster et les déployer sans payer le laboratoire qui les a entraînés. Avec 2,8 trillions de paramètres, Kimi K3 est le plus grand modèle jamais publié sous ces conditions ; Moonshot AI l’a rendu disponible via ses dépôts publics plutôt qu’à travers une API contrôlée.
La réaction du secteur des semi-conducteurs américains s’explique ainsi : le pari sur l’IA aux États-Unis repose sur l’idée que les capacités de pointe resteront rares et coûteuses, car la puissance de calcul est fournie par un nombre limité d’acteurs disposant d’un pouvoir de fixation des prix. Le fait que TSMC affiche une hausse de 77 % de son bénéfice opérationnel mais perde tout de même 7 % en bourse démontre que le marché a réévalué non pas les résultats du trimestre, mais la pérennité de l’avantage concurrentiel.
À l’inverse, la stratégie IA en Chine consiste à offrir gratuitement ces modèles pour attirer les développeurs, conquérir les charges de travail cloud et les applications associées. Si un modèle de pointe devient gratuit à l’utilisation, la valeur économique ne revient plus à ceux qui ont vendu les puces d’entraînement, mais à ceux qui détiennent la distribution.
Pourquoi Alibaba se positionne-t-il avantageusement dans cette tendance ?
Alibaba n’est ni un fabricant de puces, ni un laboratoire d’IA pur, ce qui explique son attrait. Il possède l’infrastructure cloud pour héberger les modèles, une activité e-commerce comptant des centaines de millions d’utilisateurs pour les déployer, ainsi qu’un réseau de paiement associé. Ce sont ces atouts de distribution qui prennent de la valeur à l’ère des modèles open weight.
Alibaba détient également une participation dans le laboratoire ayant lancé le modèle dont tout le monde parle, ce qui compte davantage pour l’image que pour les résultats financiers à court terme. Soutenir un laboratoire n’équivaut pas à le posséder pleinement ; cette nuance est importante.
Moonshot AI a annoncé son intention d’entrer en bourse à Hong Kong sous six mois. Cela offrirait aux investisseurs un moyen d’investir directement dans le laboratoire plutôt que via Alibaba. Cet événement pourrait être un catalyseur à double tranchant : une introduction réussie validerait l’actif, mais offrirait aussi un nouveau véhicule financier, susceptible de réduire la prime narrative sur BABA.
Le scénario baissier sur Alibaba doit être pris en compte
Bien souvent, l’analyse s’arrête sur les arguments haussiers ; pourtant, la contrepartie existe bel et bien.
Les courtiers abaissaient leurs objectifs sur BABA début juillet, avant la sortie de Kimi K3, en évoquant l’impact des dépenses d’IA sur les bénéfices à court terme. Morgan Stanley, Citi, Daiwa et HSBC ont tous réduit leurs objectifs dans une fourchette de 170 à 192 $, tout en maintenant une recommandation d’achat. Le marché reste favorable à l’actif et à la stratégie plateforme, tout en anticipant une pression sur la rentabilité des prochains trimestres due aux investissements nécessaires dans le cloud pour héberger des modèles gratuits. Ces coûts impactent les marges avant même que le chiffre d’affaires de la plateforme ne se concrétise.
Les risques politiques et réglementaires doivent aussi être pris en compte : les valeurs technologiques chinoises subissent une exposition particulière qui n’apparaît pas dans les ratios financiers. Le règlement de 600 millions de dollars avec le DOJ par Alibaba le 8 juillet a levé une incertitude liée à d’anciens listings pharmaceutiques illégaux, mais un autre dossier lié à la liste du Pentagone est en attente judiciaire. Cette attente n’est qu’une pause, pas une résolution. Ces éléments constituent le profil de risque structurel.
Enfin, il existe une difficulté simple : les modèles open weight sont difficiles à monétiser directement, puisque l’objet donné gratuitement est justement ce que tout le monde recherchait. Une action ayant gagné 17 % en un mois sur un effet de narration peut tout aussi bien reperdre ce gain si l’engouement retombe.
Comment l’écosystème IA pourrait évoluer
Visualisez cela comme une pile de valeur. Le marché a voté vendredi pour déterminer sur quelle couche elle retombe.
| Couche | Exemples de sociétés | Impact de Kimi K3 |
|---|---|---|
| Puces et fonderie | NVDA, AMD, TSMC, INTC | Pression sur les marges si la rareté disparaît |
| Laboratoires de modèles | Moonshot AI, labs US fermés | Les revenus de licence diminuent avec l’open weight |
| Cloud et distribution | Alibaba, GOOGL | Profite des charges de travail créées par les modèles |
| Applications | Commerce, paiements, agents | Entrées les moins chères, large potentiel |
Ce tableau est une cartographie, pas une prédiction. Rien ne prouve que des modèles gratuits élimineront la demande en puces ; l’argument inverse est valable, car des modèles moins chers pourraient générer bien plus d’inférences, donc d’utilisation des puces. C’est la raison pour laquelle parier sur un rebond des semi-conducteurs demeure défendable.
Ce qui n’est plus défendable, c’est de considérer l’« IA » comme une seule exposition uniforme. Les perspectives pour NVIDIA en 2026, la thèse Alibaba, ou encore la situation de Micron, de Samsung et Broadcom, ou de Marvell reposent toutes sur la couche dont la valeur a été remise en question. Vous pouvez suivre cette évolution à travers l’indice SOX constituent data et la réaction d’Alibaba sur sa page Yahoo Finance.
Conséquences pour les traders crypto
Le Bitcoin est resté autour de 64 785 $ sans mouvement notable tandis que l’ETH s’est stabilisé à 1 878 $ lors du mouvement des marchés actions vendredi. Les crypto-actifs n’ont donc pas participé à ce réajustement, ce qui est à noter. Il s’agissait d’un événement spécifique aux actions lié à la répartition de la valeur dans l’écosystème IA, sans signal de risque généralisé.
Pour les traders, la leçon est structurelle plus que directionnelle. Si vous adoptiez une exposition IA via des tokens crypto liés aux GPU, des réseaux de calcul décentralisés ou des jetons agents IA, la plupart reposent sur l’hypothèse d’une rareté du calcul, remise en question vendredi. Cela ne les invalide pas, mais ajoute un filtre régional et structurel à l’équation corrélant adoption IA et performance des jetons.
BABA apparaît comme l’une des façons d’exprimer l’autre versant de la tendance. Il s’agit d’un token perpétuel d’action sur Phemex, permettant d’accéder à la tendance IA non-US avec le même compte et les mêmes garanties que pour votre position Bitcoin, sans besoin de courtier actions ou de compte à Hong Kong.
À retenir
Surveillez l’écart entre BABA et l’indice SOX plutôt que chaque titre isolément. Si Alibaba reste au-dessus du seuil de 109 $ du 8 juillet alors que l’indice semi-conducteurs demeure en marché baissier, le transfert de valeur soutient la couche plateforme. Si BABA passe sous 109 $ tandis que les semi-conducteurs rebondissent, la progression récente pourrait n’être qu’un effet narratif temporaire, et l’impact des dépenses d’investissement serait alors prépondérant.
L’introduction en bourse de Moonshot AI à Hong Kong, attendue dans moins de six mois, constitue le prochain catalyseur clé et pourrait influencer la prime narrative sur Alibaba. Surveillez également l’évolution des objectifs de courtier : les fourchettes de 170 à 192 $ ont été fixées avant Kimi K3, et la première banque à réviser ses prévisions sur la base de la plateforme plutôt que des dépenses d’IA signalera un changement d’avis sur la couche gagnante.
Questions fréquentes
Pourquoi l’action Alibaba progresse-t-elle en juillet 2026 ?
La hausse d’environ 11 % à 109 $ du 8 juillet fait suite à un règlement de 600 millions de dollars avec le DOJ qui a levé une incertitude juridique, et la progression depuis reflète la position d’Alibaba dans la chaîne de valeur IA après la sortie de Kimi K3. Le marché considère que ses actifs cloud et de distribution sont favorisés par la gratuité des modèles open weight.
Alibaba possède-t-il Moonshot AI ?
Alibaba détient une participation dans Moonshot AI, ce qui diffère d’une propriété ou d’un contrôle total. L’introduction en bourse prévue sous six mois permettrait aux investisseurs d’accéder directement à Moonshot, ce qui est à surveiller si votre exposition IA passe par BABA.
Pourquoi l’action TSMC a-t-elle chuté malgré de bons résultats ?
Taiwan Semiconductor a annoncé une hausse de 77 % de ses bénéfices trimestriels mais a reculé de 7 % le 17 juillet, signe que la baisse reflète les perspectives de pouvoir de fixation des prix, et non les résultats passés. Si la capacité IA de pointe devient accessible gratuitement, la prime de rareté intégrée dans la valorisation des semi-conducteurs est remise en cause.
Faut-il acheter l’action Alibaba à 120 $ ?
La réponse dépend du risque que vous êtes prêt à assumer. Les objectifs des courtiers Morgan Stanley, Citi, Daiwa et HSBC se situent entre 170 et 192 $, avec une recommandation d’achat, mais ces objectifs ont été abaissés début juillet en raison des investissements dans l’IA, signalant un potentiel mais aussi une pression sur les marges à court terme. Le risque politique et réglementaire lié aux actions chinoises reste présent indépendamment des résultats trimestriels.
Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Réalisez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions de trading.
