Qu'est-ce que Compound (COMP) ? Le protocole de prêt crypto

Compound, le protocole de prêt crypto, est un ensemble de contrats intelligents sur Ethereum où vous pouvez prêter vos cryptomonnaies pour obtenir des intérêts ou emprunter en les utilisant comme garantie. Les détenteurs du jeton COMP votent sur les règles, des courbes de taux d'intérêt aux actifs acceptés comme collatéral.

Environ 88 % des USDC déposés sur le marché USDC d'Ethereum de Compound étaient prêtés à la clôture de début novembre. C'était légèrement inférieur au seuil de 90 % où le taux d'emprunt cesse d'augmenter doucement pour grimper fortement, jusqu'à 40 % si chaque dollar est prêté. Si vous fournissez des USDC ici, cette proportion en dit plus long que le taux lui-même.

Le marché USDC d'Ethereum de Compound en un coup d'œil

À quoi sert Compound Crypto ?

Les utilisateurs recourent à Compound pour obtenir des intérêts sur leurs cryptomonnaies et pour emprunter en garantissant avec celles qu'ils détiennent déjà. Il s'agit de prêt crypto géré par des contrats intelligents, sans qu'une entreprise ne décide qui obtient un prêt. Compound III est la troisième version du protocole ; elle divise le prêt en marchés distincts, chacun prêtant un seul actif de base tel que l'USDC.

Si vous fournissez des USDC à un marché USDC, vous percevez le taux de fourniture sur votre solde, et les intérêts s'accumulent chaque seconde. Compound III peut également verser des jetons de récompense en complément, mais le taux de récompense du marché USDC d'Ethereum était fixé à zéro, il n'en a donc pas versé.

Pour emprunter, vous déposez un collatéral tel que le WETH (ether enveloppé sous forme de jeton) et payez le taux d'emprunt sur les USDC que vous retirez. Votre collatéral ne rapporte rien tant qu'il garantit le prêt, mais vous obtenez des dollars sans le vendre. Le marché USDC sur Ethereum imposait un emprunt minimum de 100 USDC.

Chaque actif de collatéral comporte deux limites. La limite d'emprunt, expliquée dans la documentation sur le collatéral et l'emprunt de Compound, plafonne votre prêt selon une part de la valeur du collatéral. La ligne de liquidation se situe plus haut et marque le niveau où le protocole peut saisir le collatéral pour rembourser la dette.

Imaginons que vous déposiez 1 000 $ de WETH, ce qui vous permet d'emprunter jusqu'à 825 $ d'USDC. Si les intérêts ou une baisse du prix de l'ETH font dépasser à la dette 88 % de la valeur du WETH, le prêt peut être liquidé.

La liquidation dans le trading crypto suit la même logique sur une plateforme d'échange. Les contrats à terme utilisent l'effet de levier, et une position à effet de levier est clôturée automatiquement si les pertes ramènent sa marge sous un minimum défini.

Sur Compound lui-même, le marché USDC d'Ethereum listait 13 actifs de collatéral au total, mais cinq n'acceptaient aucun nouveau dépôt et le plafond propre à COMP de 100 000 jetons était presque atteint.

Comment fonctionnent les taux d'intérêt sur Compound ?

Les taux de Compound suivent une seule donnée : la part des dépôts d'un marché qui est prêtée, que la documentation appelle le taux d'utilisation. Si un marché détient 100 $ d'USDC et que 88 $ sont prêtés, le taux d'utilisation est de 88 %. Sa documentation sur les taux d'intérêt décrit un « kink » (point d'inflexion), un niveau d'utilisation au-delà duquel le taux augmente beaucoup plus vite.

Sur le marché USDC d'Ethereum, le taux d'emprunt démarrait à 1,5 % par an lorsque rien n'était prêté et montait doucement jusqu'à 4 % au point d'inflexion de 90 %. Au-dessus du kink, sa pente était environ 130 fois plus raide, de sorte que la même courbe atteignait 40 % à 100 % prêté.

À 88 %, les emprunteurs payaient environ 3,9 % par an et les fournisseurs percevaient environ 3,2 %.

Environ 7 millions de dollars de nouveaux emprunts auraient porté le marché jusqu'au kink. À 95 % prêté, la même courbe situait le taux d'emprunt autour de 22 %.

La section raide existe pour une raison qu tout prêteur reconnaîtrait. Lorsque chaque dollar est prêté, un fournisseur qui souhaite retirer doit attendre les remboursements ; des taux nettement plus élevés incitent donc les emprunteurs à rembourser et attirent de nouveaux dépôts.

Les fournisseurs perçoivent moins que ce que paient les emprunteurs parce que le côté fourniture fonctionne sur sa propre courbe, plus basse, et que la gouvernance peut modifier les deux. Les taux évoluent aussi chaque seconde ; considérez donc ces chiffres comme un instantané.

Compound Crypto est-il mort ?

La gouvernance de Compound a continué de fonctionner tout au long de 2026, avec 102 propositions créées à la clôture de début novembre et 87 d'entre elles exécutées.

Cela représente environ dix par mois, et chaque proposition exécutée a respecté un timelock de deux jours avant de prendre effet. La proposition 623, la dernière avant la clôture, a ouvert son vote début novembre et a été mise en œuvre dans la semaine.

Ces votes déterminent des éléments que vous ressentez en tant qu'utilisateur, comme la courbe de taux de chaque marché et sa liste de collatéraux. Tous les marchés Compound III répondent au même contrat de timelock sur Ethereum, donc toute modification passe par les détenteurs de COMP. Le seul marché USDC d'Ethereum comptait plus de 300 millions de dollars empruntés.

Les détenteurs choisissent également un gardien de pause (« pause guardian »), une adresse pouvant geler les dépôts et retraits d'un marché si une faille apparaît. Aucun des interrupteurs de pause du marché n'était activé à la clôture.

Si vous hésitez entre Compound, Aave et MakerDAO, demandez-vous quel prêteur DeFi offre le filet de sécurité le plus solide. Cela compte autant que le taux que vous pourriez percevoir.

Qu'est-ce que la pièce COMP et combien y en a-t-il ?

COMP est le jeton de gouvernance de Compound, une pièce ERC-20 sur Ethereum, et il en existe exactement 10 millions.

Ce total est fixé par une constante dans le code du jeton, et le contrat ne possède aucune fonction permettant d'en frapper davantage. Lors du déploiement du contrat, l'intégralité des 10 millions a été attribuée à un seul compte.

Le rôle de COMP est le vote, et la documentation de gouvernance de Compound indique que le protocole est « governé par les détenteurs et délégués de COMP ». Vos jetons ne comptent dans un vote qu'une fois délégués, à vous-même ou à une autre adresse.

Soumettre une proposition exige 25 000 COMP de pouvoir de vote, soit un quart de pour cent de l'offre. Un vote atteint le quorum à 400 000 COMP, soit 4 %. Le vote s'ouvre près de deux jours après qu'une personne a fait une proposition et dure près de trois jours ; une proposition adoptée attend ensuite deux jours dans le timelock avant de prendre effet.

Comment acheter COMP en toute sécurité

Phemex liste COMP sur son marché spot COMP/USDT, ouvert en mai 2021. Il a retiré son contrat perpétuel COMP/USDT après un avis daté du 5 août 2026 ; il n'existe donc aucun contrat à terme COMP actif sur Phemex.

1. Ouvrez un compte Phemex et ajoutez-y des USDT.

2. Achetez COMP sur le marché spot COMP/USDT avec un ordre limité, afin de connaître le prix que vous paierez.

3. Si vous souhaitez voter ou utiliser Compound, retirez vos COMP vers un portefeuille non custodia sur Ethereum, où vous seul détenez les clés.

4. Vérifiez le jeton dans votre portefeuille en le comparant à l'adresse du contrat COMP sur Ethereum : 0xc00e94Cb662C3520282E6f5717214004A7f26888.

5. N'accédez à l'application de Compound que via le lien Markets de sa documentation sur docs.compound.xyz, et tapez vous-même cette adresse.

6. Conservez un peu d'ETH dans le même portefeuille, car les votes et délégations sur Ethereum entraînent des frais réseau payés en ETH.

7. Déléguez vos COMP à vous-même ou à une personne de confiance avant l'ouverture d'un vote qui vous concerne.

Questions fréquentes

Compound crypto a-t-il un avenir ?

Son avenir repose sur le maintien des fonds dans ses marchés et sur les modifications votées par les détenteurs de COMP. Les détenteurs fixent chaque courbe de taux et chaque liste de collatéraux, et chaque changement adopté attend deux jours avant de prendre effet. Cela inscrit chaque modification au registre avant qu'elle ne se produise.

Pourquoi Compound crypto baisse-t-il ?

Le jour de la clôture de début novembre, COMP a reculé d'environ 1,9 % sur le marché spot COMP/USDT de Phemex, à 19,53 $. La médiane des 139 perpétuels listés sur Phemex a baissé d'environ 2,9 % le même jour ; COMP a donc moins chuté que le marché typique de la plateforme.

Compound Finance est-il la même chose que Compound ?

Oui, Compound Finance et Compound sont le même protocole. Le projet utilise désormais l'adresse compound.xyz, et son propre avis indique aux utilisateurs que leurs positions restent inchangées et qu'aucune migration n'est nécessaire.

Compound verse-t-il des intérêts composés ?

En pratique oui, car les intérêts ultérieurs sont calculés sur un solde incluant déjà les intérêts précédents. La documentation de Compound indique que les intérêts s'accumulent chaque seconde. Néanmoins, le nom du protocole et le terme financier restent des notions distinctes.

En résumé

Le chiffre qui en dit le plus sur Compound est la part d'un marché qui est prêtée. Début novembre, le marché USDC d'Ethereum était suffisamment proche de son kink pour que plusieurs millions de dollars de nouveaux prêts fissent grimper ses taux brusquement.

C'est le compromis qu'accepte un fournisseur. Le taux monte le plus fort précisément quand la trésorerie disponible pour le retrait est la plus rare, et les détenteurs de COMP décident du point où cette courbe infléchit.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant toute décision d'investissement.