Tom Lee est passé de la prévision du Bitcoin à 25 000 $ sur CNBC en 2018 à la constitution discrète de la plus grande position d’Ethereum jamais détenue par une société. En tant que président de Bitmine Immersion Technologies (BMNR), il supervise aujourd'hui une trésorerie de 5,07 millions d’ETH, soit environ 4,2 % de toute l’offre en circulation, représentant près de 11,8 milliards de dollars aux cours actuels. L’entreprise a placé en staking 508 millions de dollars supplémentaires en ETH via Coinbase Prime le 1er mai 2026, portant son total de jetons mis en staking à plus de 4 millions et générant un revenu annualisé d’environ 363 millions de dollars.
Ce qui rend cette histoire singulière va au-delà du volume détenu. Lee applique une stratégie qu’il a développée pendant plus d’une décennie chez Fundstrat Global Advisors, où il s’est fait connaître en tant qu’un des analystes crypto les plus influents de Wall Street. Sa stratégie appelée « Alchemy of 5 % » vise à verrouiller 6 millions d’ETH de manière permanente, créant un choc d’offre inédit provoqué par un seul acteur institutionnel.
De J.P. Morgan au porte-voix du Bitcoin à Wall Street
Tom Lee est né à Westland, dans le Michigan, de parents immigrants coréens. Son père était psychiatre et sa mère gérait un restaurant Subway. Il est diplômé en économie de Wharton avec une spécialisation en finance et comptabilité, a obtenu la certification CFA et a commencé sa carrière chez Kidder, Peabody & Company dans les années 1990, avant de rejoindre Salomon Smith Barney.
Le poste qui l’a fait connaître fut celui de stratégiste en chef actions chez J.P. Morgan de 2007 à 2014. Classé parmi les meilleurs analystes d’Institutional Investor chaque année depuis 1998, il a attiré l’attention des médias financiers lorsqu’il a quitté J.P. Morgan en 2014 pour co-fonder Fundstrat Global Advisors, une société de recherche qui accompagne aujourd’hui des hedge funds, fonds communs et family offices dans 26 pays, avec une équipe de plus de 28 employés à temps plein.
Lee est devenu l’un des défenseurs les plus visibles de la crypto à Wall Street presque par hasard. En 2017, il publie l’un des premiers rapports institutionnels sur le Bitcoin et, début 2018, il intervient sur CNBC en annonçant un objectif de 25 000 $ pour le BTC. Cette prédiction ne s’est pas réalisée, le Bitcoin chutant à 3 200 $ en décembre 2018, ce qui l’amène à ne plus faire de prévisions de prix publiques. Cependant, sa vision globale s’est avérée plus solide que sa gestion du timing. Sa prévision pour 2020, situant le Bitcoin entre 100 000 $ et 150 000 $ début 2025, s’est avérée assez précise pour que le marché lui pardonne son erreur de 2018. Sa prévision plus récente d’un BTC à plus d’un million de dollars le place toujours dans le camp des optimistes.
Le schéma est récurrent chez Lee : ses prévisions de tendance sont généralement correctes, mais leurs délais sont souvent anticipés d’au moins un an. Cela lui a valu notoriété, frustration et au final crédibilité auprès des investisseurs institutionnels qui raisonnent en cycles et non en trimestres.
Comment Bitmine est passée d’un petit mineur de Bitcoin à la plus grosse trésorerie ETH
Bitmine Immersion Technologies n’a pas toujours été le véhicule Ethereum à 12,5 milliards de dollars qu’elle est aujourd’hui. Avant juin 2025, il s’agissait d’un mineur de Bitcoin à petite capitalisation, exploitant des rigs refroidis par immersion à Trinidad et au Texas, peinant à rivaliser avec les grands mineurs bénéficiant d’électricité moins chère et de matériels plus récents.
Le virage a eu lieu le 30 juin 2025 : Bitmine lève 250 millions de dollars et annonce son repositionnement en tant que société de trésorerie Ethereum. Tom Lee en devient président. Sa thèse, inspirée de celle de Michael Saylor chez MicroStrategy, est simple : utiliser les marchés boursiers pour lever des fonds, acheter massivement un actif numérique rare et laisser l’exposition par action croître avec l’appréciation de l’actif sous-jacent. Lee surnomme Bitmine « le MicroStrategy de l’Ethereum », l’ETH par action étant le paramètre phare.
L’accumulation a été rapide : Bitmine a franchi 4,1 millions d’ETH fin décembre 2025, atteint 4,47 millions début mars 2026, et dépasse 5,07 millions de jetons fin avril, un record pour une entreprise cotée. Les avoirs totaux en crypto et cash atteignent désormais 13,3 milliards de dollars. La société a été transférée du NYSE American à la Bourse de New York le 9 avril 2026, son volume moyen quotidien s’établissant à 747 millions de dollars, la classant 117e des actions cotées aux États-Unis.
La stratégie « Alchemy of 5 % »
Le plan d’accumulation de Lee vise un objectif précis : il appelle cela l’« Alchemy of 5 % ». La logique mathématique qui le soutient différencie Bitmine d’une simple société détentrice d’ETH.
L’offre d’Ethereum en circulation s’élève à environ 120,5 millions de jetons, et Bitmine en détient actuellement 5,07 millions, soit environ 4,2 %. L’objectif est d’atteindre 6 millions d’ETH, soit près de 5 % de l’offre totale. Une fois ce seuil franchi, Lee indique que l’entreprise entend passer d’une accumulation active à l’optimisation de la valeur, se concentrant sur les revenus du staking et l’intégration avec des produits financiers institutionnels.
La composante staking génère déjà des revenus concrets. Plus de 4 millions d’ETH sont placés en staking via la plateforme propriétaire MAVAN (Made in America Validator Network) de Bitmine, produisant environ 363 millions de dollars annuels, avec des rendements actuels entre 2,7 % et 2,9 %. Ces revenus récurrents proviennent directement du protocole Ethereum et ne dépendent pas du cours de l’ETH tant que le réseau fonctionne.
La dynamique d’offre s’accumule d’autant plus. Chaque ETH mis en staking est verrouillé et ne peut être vendu sur le marché. Avec plus de 10 % de tous les ETH stakés, Bitmine est devenu un acteur structurel de l’économie des validateurs. Lorsque Lee parle de « rareté permanente », il est à prendre au sens littéral : ces jetons ne sont pas stockés en attente d’un prix cible, mais génèrent un rendement tout en sécurisant le réseau.
Pourquoi la Fondation Ethereum vend à Bitmine
Un aspect notable de l’accumulation de Bitmine est sa relation directe avec la Fondation Ethereum. En avril et mai 2026, la Fondation a effectué trois ventes de gré à gré à Bitmine pour un total d’environ 25 000 ETH contre 47 millions de dollars. La dernière opération, le 2 mai, a transféré 10 000 ETH à environ 2 387 $ l’unité.
La Fondation indique que ces fonds servent à financer les opérations de base, la recherche et développement du protocole, les subventions et le développement communautaire. Pour Bitmine, ces achats OTC permettent d’accumuler des blocs importants d’ETH sans perturber le marché. Pour la communauté Ethereum, il est significatif que la Fondation vende à une entité institutionnelle majeure qui stake l’essentiel des jetons achetés.
Certains observateurs s’inquiètent du risque de centralisation qu’impliquerait le contrôle de près de 5 % de l’offre totale par une seule entreprise. Lee répond que le staking via des validateurs distribués MAVAN renforce la décentralisation en privilégiant des nœuds américains plutôt que de concentrer la validation dans quelques opérateurs étrangers.
L’action BMNR et l’exposition à l’ETH
Pour les investisseurs traditionnels, l’action BMNR constitue une exposition à effet de levier sur l’Ethereum. La capitalisation de 12,5 milliards de dollars s’échange avec une prime sur la valeur nette des actifs, similaire à l’action MicroStrategy par rapport à la valeur de ses Bitcoins.
La volatilité de BMNR sur 52 semaines est éloquente : le titre a fluctué entre 3,20 $ et 161,00 $ sur un an. Il cote actuellement autour de 21,88 $, soit bien en dessous de son sommet, mais toujours très au-dessus de ses niveaux initiaux. La participation de 9,1 % dévoilée par Peter Thiel a renforcé la crédibilité de l’entreprise, et plusieurs analystes maintiennent une recommandation d’achat avec un objectif de 30 $ sur 12 mois.
Le risque est clair : si l’ETH baisse fortement, BMNR corrige d’autant plus en raison de l’effet de levier et de la prime intégrée au cours de l’action. Lee qualifie l’ETH de « valeur refuge en période de tensions », notant que l’Ethereum a progressé de 17,4 % depuis le début du conflit en Iran, surperformant le S&P 500 et l’or. Cette affirmation, plutôt audacieuse, sera jugée à l’aune de l’évolution des marchés dans les six prochains mois.
Cependant, les revenus du staking apportent une stabilité que les sociétés détentrices de Bitcoin n’ont pas. Bitmine génère plusieurs centaines de millions par an via le staking, ce qui lui permet de disposer de flux de trésorerie réels même en cas de stabilité ou de baisse des prix de l’ETH. À titre de comparaison, le Bitcoin de MicroStrategy ne rapporte rien tant qu’il est en stockage à froid, alors que l’ETH de Bitmine génère quotidiennement des rendements.
Foire aux questions
Combien d’Ethereum Bitmine détient-elle ?
Bitmine possède 5,07 millions d’ETH au 30 avril 2026, soit environ 4,2 % de l’offre en circulation. Cette position, évaluée à près de 11,8 milliards de dollars, fait de Bitmine le plus grand détenteur institutionnel d’Ethereum coté en bourse.
Qu'est-ce que la stratégie « Alchemy of 5 % » ?
Il s’agit du plan de Tom Lee pour accumuler 6 millions d’ETH (environ 5 % de l’offre), puis passer d’une accumulation agressive à une stratégie d’optimisation via le staking et des produits financiers institutionnels. L’idée est qu’un verrouillage permanent de 5 % crée une rareté structurelle profitable à long terme pour les détenteurs.
L’action BMNR est-elle un bon moyen d’obtenir une exposition à l’ETH ?
BMNR offre une exposition à effet de levier à l’Ethereum via une action cotée, sans nécessité de portefeuille ou de compte de crypto-trading. En contrepartie, l’action s’échange avec une prime sur sa valeur nette et amplifie les gains comme les pertes par rapport à l’ETH au comptant. Elle est ainsi passée de 161 $ à 21 $ lors de la récente correction, d’où l’importance de la gestion du risque.
Comment Bitmine génère-t-elle des revenus avec le staking ?
Bitmine stake plus de 4 millions d’ETH via son réseau de validateurs MAVAN, rapportant entre 2,7 % et 2,9 % de rendement annuel versé en ETH par le protocole lui-même. À cette échelle, cela représente environ 363 millions de dollars par an, assurant des revenus récurrents indépendamment des variations du prix à court terme.
Conclusion
Tom Lee a bâti sur une décennie sa crédibilité comme défenseur de la crypto à Wall Street. Il engage désormais cette réputation sur le pari institutionnel le plus conséquent jamais réalisé sur l’Ethereum. Les 5,07 millions d’ETH de Bitmine dépassent le simple cadre du trading. L’infrastructure de staking, la relation OTC avec la Fondation Ethereum et le réseau de validateurs MAVAN révèlent une entreprise conçue pour conserver et faire croître sa position sur plusieurs années.
L’objectif « Alchemy of 5 % » (6 millions d’ETH) semble à portée de main, probablement avant la fin du 3e trimestre 2026 au rythme actuel. Ce qui se passera une fois le seuil atteint sera déterminant. Si Lee parvient à faire de Bitmine une plateforme institutionnelle de rendement sur Ethereum, BMNR deviendra un staker structurel permanent qui retire de l’offre tout en générant des revenus annuels importants. Si l’ETH entame un marché baissier durable, la prime sur BMNR pourrait se corriger vigoureusement, comme l’a montré le passage de 161 $ à 21 $. La stratégie est claire : il s’agit de savoir si l’économie du staking d’Ethereum justifie une approche différente de la détention classique d’actifs sans rendement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Veillez toujours à effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision de trading.
