Réponse rapide : la part des liquidations de longs mesure la valeur des fermetures forcées de positions longues divisée par la valeur de toutes les fermetures forcées sur une période donnée. Un ratio long/short mesure une forme de positionnement ou d'activité des traders, selon la définition du fournisseur. Les deux n'utilisent pas le même dénominateur. Une part de 88 % de liquidations de longs ne signifie pas que 88 % des traders, des comptes ou des positions ouvertes étaient en long.
Par quoi divise le pourcentage de liquidations ?
Pour un fournisseur unique, un ensemble d'instruments et une fenêtre temporelle donnés, le calcul est le suivant :
Part des liquidations de longs = liquidations de longs en USD ÷ (liquidations de longs en USD + liquidations de shorts en USD)
Dans la capture d'écran du tableau de bord CoinGlass fournie par l'utilisateur, le panneau mobile sur 24 heures affichait environ 1,10 milliard de dollars de liquidations de longs et 141,74 millions de dollars de liquidations de shorts, arrondis à une part de longs de 88,6 %. Ces chiffres décrivent la valeur des positions fermées de force, et non le nombre de personnes détenant des positions. La définition des données de CoinGlass sépare les montants agrégés en USD des liquidations de longs et de shorts.
L'agrégat de la capture d'écran incluait également des tickers liés à des actions. Son pourcentage doit donc être décrit comme la part des liquidations suivies par ce tableau de bord, et non comme une statistique du seul marché crypto. L'heure de capture n'est pas indiquée sur l'image ; la capture a été reçue vers 03:32 UTC le 6 novembre et ne doit pas être présentée comme une cotation en temps réel.
Que peut signifier « ratio long/short » ?
Lisez d'abord l'étiquette et la méthode du fournisseur. Un ratio de comptes peut comparer les comptes à exposition nette longue avec les comptes à exposition nette courte. Un ratio de positions peut comparer la taille des positions ou leur valeur notionnelle. Un ratio d'achats/ventes des preneurs (taker) concerne le flux d'ordres exécutées. Ces mesures ne sont pas interchangeables et aucune n'est une part de liquidations.
Imaginons 100 comptes, 50 nets en long et 50 nets en short. Le ratio de comptes peut être de 1:1. Si une baisse des prix force la fermeture de 80 millions de dollars de positions longues et de 20 millions de dollars de positions courtes durant l'heure suivante, la part des liquidations de longs pour cette heure est de 80 %. Les deux chiffres peuvent être exacts, car l'un décrit un instantané de positionnement et l'autre des fermetures forcées réalisées dans le temps.
Trader les contrats à terme BTC/USDT
La page des contrats à terme BTC/USDT de Phemex permet aux lecteurs éligibles d'examiner un contrat en direct, le carnet d'ordres et les contrôles de position. Avant d'ouvrir toute position, vérifiez son prix de marque, son mode de marge, son niveau de liquidation et ses règles de funding. Les chiffres long/short de CoinGlass sont des statistiques de marché externes, et non des ratios de comptes ou de positions Phemex.
Une forte part de liquidations de longs peut-elle prédire le prochain mouvement de prix ?
Aucune direction fiable ne se déduit de cette seule part. Elle indique quel côté a été plus fortement exclu de force sur la fenêtre choisie. Elle ne montre ni les positions ouvertes restantes, ni les places non couvertes, ni les ordres futurs, ni si de nouveaux acheteurs ont absorbé les fermetures. Comparez le même actif, la couverture des places, l'horodatage et la fenêtre avant même d'établir une comparaison descriptive.
Un test du dénominateur pour quatre indicateurs souvent confondus
| Indicateur | Numérateur et dénominateur | Ce à quoi il peut répondre |
|---|---|---|
| Part des liquidations de longs | Valeur des fermetures forcées de longs ÷ valeur totale des fermetures forcées sur une fenêtre temporelle | Quel côté représente la plus grande part des valeurs de liquidation signalées ? |
| Pourcentage de comptes longs | Comptes nets en long ÷ comptes classés en long ou en short à un instant donné | Quelle part des comptes mesurés était nette en long ? |
| Ratio de comptes long/short | Nombre de comptes longs ÷ nombre de comptes courts | Combien de comptes longs ont été comptés par compte court ? |
| Ratio de positions des top traders | Valeur des positions longues ÷ valeur des positions courtes au sein de la cohorte des top traders du fournisseur | Comment cette cohorte sélectionnée est-elle positionnée en valeur ? |
La définition du ratio global de comptes de CoinGlass distingue le pourcentage de comptes longs du ratio de comptes long/short. Sa documentation sur le ratio de positions des top traders utilise une cohorte sélectionnée de positions de top traders. Aucune des deux n'est le dénominateur du graphique des liquidations. Un tableau de bord peut étiqueter toutes ces mesures « long/short », il faut donc lire la définition du champ et son unité plutôt que de se fier à la seule étiquette.
Pourquoi une répartition 50/50 des comptes peut-elle coexister avec 88,6 % de liquidations de longs ?
Les comptes n'ont pas besoin de détenir des positions de taille égale ni d'utiliser un levier identique. Dans l'exemple précédent des 100 comptes, 50 comptes peuvent être nets en long et 50 nets en short. Si une chute brutale des prix atteint les seuils de marge de maintien des comptes longs, une valeur en dollars bien plus élevée de longs que de shorts peut être fermée de force durant l'heure suivante. La répartition des comptes reste un instantané distinct, et elle peut changer après ces fermetures.
Il existe aussi un point de structure de marché : chaque contrat à terme exécuté comporte un côté long et un côté short. L'affirmation selon laquelle « 88,6 % du marché entier des futures était en long » ne peut pas découler de la part de liquidations, car des contreparties existent des deux côtés des contrats ouverts. Un déséquilibre long/short au niveau des comptes est possible parce qu'un compte peut détenir une exposition notionnelle plus importante qu'un autre ; cela ne signifie pas que le marché manque de contreparties en short.
Que faut-il comparer avant de tirer une conclusion ?
Faites d'abord correspondre l'actif et la paire de trading. Un pourcentage de liquidations tous actifs confondus n'est pas directement comparable avec un ratio de comptes BTCUSDT. Faites ensuite correspondre les exchanges, l'horodatage et la fenêtre : une valeur de fermetures forcées mobile sur 24 heures ne doit pas être présentée comme un instantané du positionnement actuel. Notez enfin si le ratio compte les comptes ou la valeur des positions, et s'il couvre l'ensemble des traders ou une cohorte de top traders.
Si ces champs ne correspondent pas, présentez les mesures séparément. Si elles correspondent, leur écart peut rester informatif : il suggère que la distribution du levier, de la taille des positions et des fermetures forcées différait de la distribution de la direction des comptes. Cela ne révèle pas si le prochain mouvement de prix inversera ou se poursuivra.
Les chiffres peuvent même évoluer en sens opposés. Supposons que le pourcentage de comptes nets en long augmente parce que de nombreux petits comptes ouvrent de nouveaux longs après une vente massive. Dans le même temps, un petit nombre de grosses positions longues très levierées pourraient être liquidées, faisant bondir la part des liquidations de longs. Autre scénario : de nouveaux comptes courts apparaissent pendant que d'anciennes positions courtes sont fermées de force sur un rebond. L'essentiel est de nommer la population et la période de chaque mesure. Sans ces précisions, « les longs dominent » est trop vague pour être utile.
FAQ
88,6 % de liquidations de longs signifient-ils que 88,6 % des traders ont perdu de l'argent ?
Non. Il s'agit d'une part de la valeur des liquidations signalées, et non d'une part des traders. Elle exclut également les positions fermées volontairement et peut omettre des places hors de la couverture du fournisseur de données.
Le ratio de comptes long/short peut-il augmenter pendant que des longs sont liquidés ?
Oui. De nouveaux comptes peuvent ouvrir des longs, des shorts peuvent se clôturer, et le ratio de comptes peut être mesuré à un moment différent de la fenêtre de liquidation.
