KORU est le Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF, et au cours des 67 sessions jusqu'au 21 septembre 2026, il a généré un rendement de 1,55 fois le mouvement de son indice, et non trois. Le fonds vise 300 % de l'indice MSCI Korea 25/50 pour une seule journée, et il a atteint cet objectif presque chaque jour.
Le shortfall est de 25,2 points. Selon nos propres fichiers, le fonds 1x EWYUSDT a rapporté 17,44 % sur ces 67 sessions et KORUUSDT a rapporté 27,11 %. Trois fois 17,44 équivaut à 52,31. La capitalisation quotidienne a absorbé la différence, et un split avant de 20 pour 1 le 15 juillet 2026 a laissé une fausse barre de 95,80 % dans l'historique des prix.
KORU en bref | Détail |
Cible | 300 % de l'indice MSCI Korea 25/50, quotidien |
Coté | NYSE Arca depuis le 10 avril 2013, perp Phemex depuis le 16 juillet 2026 |
Frais | 1,32 % brut et net |
Actifs nets | 1 551 590 072 $ au 30 avril 2026 |
Barres utilisables | 67 sur 91, à partir du 17 juillet 2026 |
17 juillet au 21 septembre | EWY +17,44 %, KORU +27,11 % |
Quotidien contre période | 2,98x médian quotidien, 1,55x sur la fenêtre |
Qu'est-ce que KORU et que détient le fonds ?
L'ETF KORU se négocie sur NYSE Arca et a ouvert le 10 avril 2013, avec Rafferty Asset Management comme conseiller. Il facture 1,32 % brut et net, et Rafferty a plafonné les dépenses opérationnelles annuelles totales à 0,95 % jusqu'au 1er septembre 2027 dans le cadre d'un accord de limitation des dépenses opérationnelles. Ces deux chiffres décrivent le même fonds, car le plafond exclut le financement des swaps et le financement des swaps représente la majeure partie de ce que ce fonds paie.
Le portefeuille est petit et direct. Au 30 avril 2026, le rapport semestriel déposé auprès du régulateur montrait dix positions et des swaps de rendement total représentant 248,7 % des actifs nets. Les actions d'autres sociétés d'investissement représentaient les 51,3 % restants. Ces deux lignes s'additionnent exactement à 300,0 % des actifs nets. Les actifs nets s'élevaient à 1 551 590 072 $ à cette date et le taux de rotation du portefeuille atteignait 264 % pour les six mois.
Si vous souhaitez investir en Corée sans multiplicateur, l'ETF Corée 1x sur le même indice est le point de référence utilisé tout au long de cet article. Il suit la version rendement net de l'indice MSCI Korea 25/50 tandis que KORU suit la version prix, et cette différence est bien moindre que celle mesurée ici.
Direxion a fixé la valeur liquidative du fonds à 22,58 $ le 21 septembre 2026, en hausse de 12,91 % dans la journée. Notre propre perp a clôturé à 22,74 à la même date, soit 0,71 % au-dessus, donc la cotation derrière chaque chiffre ici est honnête.
Pourquoi l'historique des prix de KORU se divise-t-il en deux le 16 juillet 2026 ?
Parce que le nombre d'actions a changé. Un supplément Form 497 déposé le 10 juin 2026 a annoncé un split avant de 20 pour 1 de KORU. La date de record est tombée le 13 juillet 2026, et les actions ont commencé à se négocier sur une base ajustée au split le 15 juillet. Direxion a effectué le split après la clôture du 14 juillet. Chaque action est devenue vingt, et la valeur liquidative par action est devenue environ un vingtième de ce qu'elle était.
Notre fichier contient 91 barres quotidiennes pour le contrat futures perpétuel KORU, allant du 23 juin au 21 septembre 2026. La barre datée du 16 juillet ouvre à 430,32 et atteint un plus haut à 430,58 sur l'ancienne base d'actions, puis atteint un plus bas à 18,08 et clôture à 18,28 sur la nouvelle. Lue comme une seule barre, cela représente une amplitude de 95,80 %, et personne ne l'a négociée. Le numérateur et le dénominateur sont des actions différentes.
La cotation actuelle du contrat a ouvert à 11h00 UTC le 16 juillet 2026, ce qui place le changement à l'intérieur de cette même barre. Ainsi, les 24 barres datées du 23 juin au 16 juillet cotent une action qui n'existe plus, et les 67 barres du 17 juillet au 21 septembre cotent celle qui existe. Tous les chiffres ci-dessous proviennent de ces 67.
Pourquoi l'ETF Corée 3x a-t-il rapporté 1,55x alors que le 1x a rapporté 17,44 % ?
Mesuré de clôture à clôture du 17 juillet 2026 au 21 septembre 2026, EWYUSDT a gagné 17,44 % et KORUUSDT a gagné 27,11 %. Trois fois le mouvement 1x équivaut à 52,31 %, donc l'ETF Corée 3x a livré 1,55 fois l'indice et a abandonné 25,2 points de celui-ci. Cette fenêtre couvre 67 barres quotidiennes et 66 mouvements quotidiens appariés, barres de week-end incluses, car un contrat perpétuel cote samedi et dimanche tandis que le fonds sous-jacent ne se négocie pas du tout.
Le travail quotidien a été accompli. Sur ces 66 mouvements appariés, le ratio médian du mouvement clôture-clôture de KORU par rapport à EWY était de 2,98, aussi proche du mandat qu'un livre de swaps peut l'être après frais. Un trader qui vérifiait le suivi chaque soir n'aurait rien trouvé d'anormal un seul soir.
La Corée elle-même a fourni la volatilité. L'indice derrière les deux fonds a traversé un krach et un rallye porté par l'IA en 2026, et les allers-retours violents sont ce que le réajustement quotidien punit le plus durement. Le mouvement absolu quotidien médian de KORU sur les 67 sessions était de 4,47 % contre 1,57 % pour EWY.
Une mise en garde concernant la barre d'ancrage. KORUUSDT a clôturé à 22,74 le lundi 21 septembre 2026, en hausse de 11,58 % par rapport à la clôture du dimanche à 20,38, mais en hausse de 14,33 % par rapport à la clôture du vendredi 18 septembre à 19,89. Le dénominateur du dimanche est une cotation de week-end peu liquide sur un fonds dont le marché sous-jacent était fermé. C'est le même piège qui apparaît dans les perpetuals TradFi qui continuent de bouger pendant la fermeture de Wall Street. EWYUSDT a clôturé à 189,80 sur la même barre, soit 4,87 % au-dessus de sa clôture du vendredi.
Comment la capitalisation quotidienne transforme-t-elle un ETF Corée 3x en 1,55x ?
Prenons les deux sessions du 29 et 30 juillet 2026, qui détiennent le plus grand gain d'une journée dans la fenêtre.
Le 29 juillet, EWY a baissé de 5,91 % et KORU a baissé de 18,52 %, un ratio de 3,13. Le 30 juillet, EWY a augmenté de 11,81 % et KORU a augmenté de 37,26 %, un ratio de 3,16. Le fonds a dépassé son objectif quotidien les deux jours. Sur la paire, EWY a gagné 5,20 % et trois fois cela équivaut à 15,59 %, tandis que KORU a gagné 11,84 %. Deux jours de surperformance ont produit un résultat sur deux jours inférieur de 3,75 points au multiple.
L'arithmétique est ennuyeuse et elle porte toute l'histoire. Après une chute de 18,52 %, vous ne possédez plus trois fois un dollar d'indice. Vous possédez trois fois 81 cents, et le fonds se rééquilibre sur cette base plus petite avant l'ouverture de la session suivante. Les jours de récupération travaillent avec moins de capital que les jours de chute n'en ont détruit. C'est la décomposition des ETF à levier, et cela n'a rien à voir avec les frais ou l'erreur de suivi.
Direxion imprime l'avertissement sur la page du fonds lui-même. Le fonds, dit-il, ne devrait pas être censé fournir trois fois le rendement cumulatif de l'indice de référence pour des périodes supérieures à un jour. Son tableau de performance fait le même point sur treize ans. Au 31 août 2026, la valeur liquidative avait composé à 1,54 % par an depuis sa création le 10 avril 2013. Les trois derniers mois à cette même date indiquaient moins 61,63 %, contre un chiffre année à date de plus 131,00 %.
Ces deux chiffres portent des instants différents et la page imprime les deux. La valeur liquidative de 22,58 $ est datée du 21 septembre 2026. Le tableau de performance à côté est daté du 31 août 2026, trois semaines plus tôt, et citer l'un comme s'il était l'autre serait une erreur.
Que vous coûte 10x sur un fonds 3x ?
Le contrat KORU permet un effet de levier maximum de dix fois, et son premier niveau de risque comporte un taux de marge de maintenance de 0,05. Une position longue isolée à 10x est donc liquidée sur un mouvement défavorable de 5,00 % de la cotation. Superposé à un fonds qui triple déjà son indice, un effet de levier de dix fois équivaut à trente fois la Corée, donc le niveau qui met fin à la position est un mouvement de 1,67 % de l'indice.
Ce niveau n'est pas un événement extrême sur ce graphique. Sur les 67 sessions propres, 53 ont voyagé de 5,00 % ou plus loin de l'ouverture de session dans un sens ou dans l'autre. Cela représente 79,1 %. Le fonds 1x a franchi son seuil équivalent de 1,67 % lors des mêmes 53 sessions, ce à quoi on peut s'attendre lorsqu'un instrument est un multiple déterministe de l'autre. Le plus grand mouvement clôture-clôture sur ces 67 sessions était un gain de 37,26 % le 30 juillet 2026, la session juste après une chute de 18,52 %.
Le financement se règle toutes les huit heures à 00h00, 08h00 et 16h00 UTC, donc une position détenue pendant une semaine violente paie ou reçoit trois fois par jour en plus de la cotation. Si vous n'avez jamais observé le fonctionnement d'un moteur de liquidation, lisez-le avant de dimensionner quoi que ce soit sur un instrument avec un mouvement quotidien médian de 4,47 %.
Quels sont les risques spécifiques à l'intérieur de l'indice KORU ?
La concentration est la première et elle est extrême. Les données d'indice de Direxion, datées du 30 juin 2026, plaçaient SK Hynix à 27,41 % de l'indice MSCI Korea 25/50 et Samsung Electronics à 23,38 %. Deux entreprises portent 50,79 % d'un indice que ce fonds triple, et les technologies de l'information en portent 56,65 %. Le rapport semestriel deux mois plus tôt avait la même paire à 22,8 et 22,5 %, donc le poids des deux premières a bougé de plus de cinq points en un seul trimestre. Un cycle de prix de la mémoire est la position, et ce qui motive SK Hynix à travers le trade mémoire IA pilote la majeure partie de ce fonds.
Le deuxième risque est la base d'actions. Direxion a restructuré KORU deux fois en vingt mois, annonçant un split inverse le 10 janvier 2025 et le split avant de 20 pour 1 le 10 juin 2026. Chacun brise toute série de prix qui n'a jamais été ajustée pour cela, y compris la partie de notre propre fichier datée avant le 17 juillet 2026.
Le troisième est le bilan. Un fonds qui compose à 1,54 % par an sur treize ans alors que son indice augmente n'est pas cassé. C'est un instrument d'une journée, coté et rééquilibré pour une journée, et les 67 sessions ci-dessus cotent ce que coûte le deuxième jour.
Questions fréquemment posées
Phemex propose-t-il un perpétuel KORU ?
Oui. Le contrat est entré en service à 11h00 UTC le 16 juillet 2026 avec un effet de levier maximum de dix fois. Le volume d'échanges sur la barre du 21 septembre 2026 était de 2 411 942 $.
Que coûte réellement la détention de KORU ?
Le chiffre principal est de 1,32 % brut et net. Le rapport semestriel le met en dollars, montrant 96 $ de coûts sur un investissement hypothétique de 10 000 $ pour les six mois jusqu'au 30 avril 2026, soit 0,90 % annualisé.
EWY est-il une comparaison 1x équitable ?
Il suit la version rendement net du même indice MSCI Korea 25/50 et détenait 27 365 088 480 $ d'actifs nets le 21 septembre 2026. Le prix de clôture du fonds ce jour-là était de 189,16 $ contre 189,80 pour notre perp, un écart de 0,34 %.
Comment KORU a-t-il performé sur cinq et dix ans ?
Au 31 août 2026, sa valeur liquidative a rapporté 5,39 % par an sur cinq ans et 5,16 % par an sur dix. Les douze derniers mois à cette même date indiquent plus 436,34 %.
Conclusion
Un fonds à cible quotidienne tient une promesse session par session et ne fait aucune promesse du tout sur la somme d'entre elles. KORU a tenu sa part du marché durant un trimestre haussier et a néanmoins rendu 1,55 dollar de mouvement d'indice pour chaque trois qu'il était censé livrer. Si vous le tradez, tradez la session. Si vous le détenez, vous payez trente fois la Corée pour un pari que vous comptiez probablement dimensionner à trois.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies implique des risques substantiels. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.
