Broadcom publiera ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 après la clôture du 5 juin. L’action s’échange à 1 734 $ avant la publication, avec une hausse de 24 % depuis le début de l’année. Le consensus prévoit 14,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+18 % sur un an) et un BPA ajusté de 1,58 $. Les attentes côté analystes sont environ 200 millions au-dessus de ce chiffre pour le chiffre d'affaires, en raison de l’activité IA dans la division Semiconductor Solutions, secteur souligné par Hock Tan lors du trimestre précédent pour sa solidité.
Broadcom est devenu la deuxième plus grande capitalisation boursière dans l’infrastructure IA, juste derrière NVIDIA. La structure post-fusion avec VMware, les succès dans la conception de puces sur mesure pour les principaux cloud hyperscale, et la montée en puissance du commutateur Tomahawk-6 coïncident ce trimestre. Voici les points clés que la publication déterminera.
Ce que les investisseurs attendent de la publication
L’élément le plus surveillé sera le chiffre d’affaires lié à l’IA. Hock Tan a commencé à isoler ce chiffre l’an dernier, ce qui offre une lecture fiable de la demande en puces sur mesure chez les hyperscalers, hors résultats NVIDIA. Le trimestre précédent (T1 fiscal, clos février 2026) affichait 4,2 milliards de dollars de revenus IA, soit une hausse de 77 % sur un an. Les estimations pour le T2 vont de 4,6 à 4,8 milliards, voire au-delà de 5 milliards si les projets AWS Trainium et Google TPU avancent selon les prévisions publiques.
Deuxième sujet : l’intégration de VMware. L’acquisition de 69 milliards de dollars a été finalisée fin 2023 et la stratégie d’intégration de Tan est appliquée : arrêt des lignes peu rentables, hausse des prix sur les produits stratégiques, concentration sur les grands comptes et rationalisation des coûts. Résultat, le segment logiciel affiche des marges supérieures à celles de VMware seul. Ce T2 sera le premier où les gains faciles d’intégration appartiennent au passé, rendant la comparaison de marge brute plus exigeante.
Troisième point : les commentaires sur les investissements capitalistiques (capex) pour 2026. Broadcom ne mène pas elle-même de capex hyperscale mais ses clients oui, et l’analyse des commandes donne des indications avancées. Page investisseurs de Broadcom fournit les détails du trimestre précédent et éclaire les attentes.
Pourquoi AVGO est le deuxième acteur de l’infrastructure IA après NVDA
L’erreur fréquente consiste à opposer NVIDIA, « la puce IA », à Broadcom, « la puce réseau ». En réalité, la combinaison puces sur mesure + réseau haut débit + interconnexions optiques représente environ 30 % du coût d’une infrastructure IA hyperscale, et Broadcom est le principal fournisseur de ces segments. NVIDIA capte la valeur GPU, Broadcom la majeure partie du reste.
Cette position explique le passage de 400 milliards à 1,5 trillion de dollars de capitalisation en deux ans, sans revenus GPU directs. La performance dépend du même cycle d’investissement IA que NVIDIA, mais la concentration client diffère. NVIDIA vend à tous les hyperscalers. Les revenus ASIC sur mesure de Broadcom proviennent principalement de quatre grands clients (AWS Trainium, Google TPU, Meta MTIA, et un quatrième non nommé publiquement). Cette concentration est un atout lorsque la croissance est au rendez-vous, mais expose à un risque si un client change de stratégie.
Synergies et risques de l’acquisition de VMware
La partie VMware est la plus difficile à analyser. Son chiffre d’affaires était d’environ 13,5 milliards lors du rachat, principalement en maintenance de licences perpétuelles, converties en abonnements par Broadcom. Concrètement, un client payant 1 million en maintenance paie désormais 2 à 3 millions en abonnement sur plusieurs années, mais ce modèle comporte un risque de résiliation en cas de migration vers un concurrent.
Les 18 premiers mois d’intégration ont permis une hausse des marges et une résiliation limitée, aspect positif. Les 18 mois suivants seront plus décisifs, car les renouvellements d’abonnement des grands comptes arrivent entre mi-2026 et mi-2027. Le chiffre d’affaires différé et les commentaires sur la fidélisation seront donc scrutés pour anticiper la contribution de VMware dans deux ans.
Impact d’un résultat supérieur ou inférieur aux attentes
Scénario | Réaction probable AVGO | Effet sur le secteur semi |
Revenu IA > 4,8 Mds$, guidance FY26 relevée | +5 % à +9 % | Hausse NVDA, AMD, MRVL, indice semi +2 % à +4 % |
Revenu IA 4,5 à 4,8 Mds$, guidance inchangée | -2 % à +3 % | Impact mixte, dispersion |
Revenu IA < 4,5 Mds$, pas de hausse de guidance | -6 % à -11 % | Baisse NVDA, AMD, MRVL, indice semi -3 % à -5 % |
Résiliations VMware signalées | -3 % à -5 % (quel que soit l’IA) | Rotation logicielle vers ORCL, MSFT |
Cette dispersion s’explique par le fait que les résultats de Broadcom servent de référence pour les prochaines publications d’infrastructures IA. NVDA a publié le 28 mai avec des prévisions prudentes. Si Broadcom affiche une solide performance IA et relève sa guidance, le marché peut interpréter la prudence de NVDA comme conservatrice. Un résultat en ligne maintient le statu quo. Un résultat inférieur ou une baisse de prévisions entraînerait un recul du secteur.
Pour les traders observant le segment infrastructure IA du côté crypto, le même cycle d’investissement hyperscale qui soutient les revenus IA de Broadcom affecte aussi l’offre GPU pour le minage crypto ou l’entraînement d’agents IA. Agents IA sur blockchain
Positionnement de Hock Tan avant la publication
La communication de Tan est réputée disciplinée : pas de prévisions à plusieurs trimestres, peu d’engagement sur les chiffres, et il ne relève presque jamais un objectif sans l’avoir fait dans les documents précédents. C’est pour cela que certains analystes anticipent des chiffres supérieurs au consensus. Tan surprend rarement sur les chiffres globaux, mais plutôt sur les détails segmentés communiqués lors des conférences.
Le point précis surveillé sera de savoir si la fourchette de revenus IA FY26 est relevée (de 20-25 milliards à potentiellement 22-27 milliards). Une hausse constituerait un signal positif. Le maintien de la précédente fourchette est le scénario central. Une baisse paraît peu probable selon les déclarations antérieures de Tan.
Foire aux questions
Quand Broadcom publie-t-il ses résultats du T2 ?
Après clôture le 5 juin 2026, publication vers 22h15 (heure de Paris), conférence téléphonique à 23h. C’est lors de ce call que les chiffres par segment IA et les commentaires sur la guidance sont communiqués.
Quelles sont les estimations de consensus pour AVGO au T2 ?
Chiffre d'affaires attendu : 14,9 milliards $ (+18 %) et BPA ajusté de 1,58 $. Les analystes tablent sur 200 millions de plus, portés par l’IA dans Semiconductor Solutions (4,6 à 4,8 milliards contre 4,2 au trimestre précédent).
Comment AVGO et NVDA se comparent-ils sur l’infrastructure IA ?
NVDA domine les GPU tandis que Broadcom domine les ASIC sur mesure, le réseau haut débit et l’optique, représentant environ 30 % du coût d’un déploiement IA hyperscale. Les deux sont complémentaires : ils peuvent croître sur le même cycle d’investissement IA sans se concurrencer directement.
Quel est l’impact d’une publication supérieure ou inférieure pour le secteur semi ?
Un résultat supérieur avec une guidance IA relevée bénéficie à NVDA, AMD, MRVL (+2 à 4 % pour l’indice). Un résultat inférieur pourrait faire reculer tout le secteur de 3 à 5 %. L’écart est large car Broadcom sert de référence pour le secteur IA.
Conclusion
Broadcom aborde la publication du 5 juin à 1 734 $, avec des attentes supérieures au consensus et la guidance IA FY26 comme repère clé. Les trois chiffres à suivre : revenus IA de Semiconductor Solutions, chiffre d’affaires différé VMware, et évolution de la fourchette guidance IA FY26. Un résultat au-dessus des attentes avec une hausse de guidance pourrait entraîner une hausse de l’action AVGO de 5 à 9 % et de l’indice semi de 2 à 4 %. Un échec pourrait produire l’effet inverse. Le style de Tan laisse attendre des surprises positives dans le détail des segments, davantage que sur le chiffre principal.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading d’actions et de crypto-actifs comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d’investissement.
