Bitcoin PnL Réalisé vs Non Réalisé : Guide, Calculs et Prédictions

Résumé

• Qu'est-ce que le PnL non réalisé : Imaginons que vous ayez acheté des actions et que vous les conserviez alors que leur prix augmente : votre bénéfice est alors dit « non réalisé », car il n’existe pour l’instant que sur le papier.
• Qu'est-ce que le PnL réalisé : Dès que vous vendez vos actions, tout bénéfice ou perte généré devient un profit ou une perte réalisé(e).

L’un des aspects les plus importants lors de l’investissement ou du trading de cryptomonnaies est de comprendre la différence entre profits et pertes réalisés et non réalisés (PnL). D’abord, parce que cela impacte ce que vous gagnez ou perdez réellement sur vos transactions en cryptomonnaies, mais aussi parce que cela implique parfois des obligations fiscales.

L’analyse du profit et de la perte (P&L) sur Bitcoin est cruciale pour les traders et investisseurs qui cherchent à comprendre l’état du marché. Le PnL réalisé correspond aux gains ou pertes véritablement enregistrés lors de la vente de Bitcoin, tandis que le PnL non réalisé (profit/perte sur le papier) représente le gain ou la perte sur les avoirs conservés. Autrement dit, le PnL non réalisé est le gain ou la perte « virtuel » calculé selon le prix du marché actuel ; dès que la position est clôturée, le PnL devient réalisé et fixe. Les traders suivent ces deux métriques pour mesurer leur performance et le sentiment du marché. Le profit ou perte non réalisé correspond simplement à l’écart entre la valeur de marché actuelle de vos avoirs et leur coût d’acquisition, tandis que le PnL réalisé découle réellement de vos positions vendues.

Origine du PnL réalisé vs non réalisé

Qu’est-ce que le PnL non réalisé ?

Supposons que vous ayez acheté dix actions Tesla à 500 $ chacune, soit un investissement total de 5 000 $. Si le cours de l’action augmente ensuite de 50 $, votre investissement vaut désormais 5 500 $. Tant que vous détenez ces actions, votre profit est dit « non réalisé », car il n’existe que sur le papier.

De même, si le cours baisse de 50 $, votre placement Tesla ne vaut plus que 4 500 $. Il s’agit alors d’une perte non réalisée tant que vous ne vendez pas vos actions.

Qu’est-ce que le PnL réalisé ?

Dès que vous vendez vos actions, tout bénéfice ou perte généré devient un profit ou une perte réalisé(e).

Point essentiel : en règle générale, les gains et pertes non réalisés ne déclenchent pas d’événement fiscal. En cas de vente d’un actif avec une plus-value, un impôt (généralement sur la plus-value) peut s’appliquer selon la juridiction. Si vous vendez à perte, il peut aussi être possible de déduire cette perte en capital de vos obligations fiscales.

Ainsi, si vous vendez vos actions Tesla en profit, et que la fiscalité sur les plus-values s’applique, elle ne portera que sur vos 500 $ de gain. À l’inverse, si vous vendez en perte, la déduction fiscale portera sur les 500 $ de moins-value, potentiellement imputable sur d’autres gains.

Fiscalité sur les gains réalisés et non réalisés

PnL réalisé vs non réalisé sur Bitcoin

Les cryptomonnaies sont plus complexes que les actions, du fait de leur traitement fiscal très variable selon les juridictions.

En outre, les transactions d’actions restent relativement simples, car les actions ne sont pas échangeables directement entre elles. Dans l’exemple précédent, pour échanger des actions Tesla contre Apple, il faudrait d’abord vendre les Tesla contre du cash, puis acheter des Apple.

Avec les cryptomonnaies, vous pouvez utiliser les monnaies fiat pour acheter du BTC puis échanger ce BTC contre d’autres cryptos sans jamais repasser par de la monnaie fiduciaire.

De ce fait, les échanges entre cryptomonnaies sont souvent considérés comme un profit ou une perte réalisée et sont fiscalisés comme tel.

Voyons quelques exemples concrets pour illustrer comment cela fonctionne.

Bénéfice réalisé via stratégie long terme "Buy and HODL"

Alice est une investisseuse adepte de la stratégie buy and HODL sur le long terme. Elle achète un BTC à 5 000 $ en 2018, lors du « crypto winter ». Début 2021, quand le BTC grimpe à 58 000 $, elle a un gain non réalisé de 53 000 $. Elle décide alors de vendre, mais rate le sommet et cède finalement son BTC pour 55 000 $, soit 50 000 $ de profit réalisé.

Dans ce cas, si Alice est soumise à la fiscalité des plus-values, l’impôt portera sur ses 50 000 $ de profit réalisé.

Bénéfice réalisé sur trading court terme

Bob est un trader qui spécule sur la volatilité court terme des cryptomonnaies. Il achète un BTC à 5 000 $. Le lendemain, la valeur du BTC contre ETH augmente, et Bob en profite : il échange son BTC contre 8 000 $ d’ETH. Mais c’est une mauvaise opération car l’ETH corrige ensuite. Dès le jour suivant, Bob stoppe sa position ETH et échange ses ETH contre 7 000 $ d’USDT.

Même s’il n’a jamais reconverti en fiat, chacun de ces échanges constitue un profit ou une perte réalisé(e).

Quand Bob échange son BTC, il réalise un gain de 3 000 $ dans la première transaction (acheté 5 000 $ et revendu sous forme d’ETH pour 8 000 $). Ce profit de 3 000 $ est imposable.

Dans l’échange suivant, il réalise une perte de 1 000 $ (8 000 $ d’ETH revendus pour 7 000 $ d’USDT). Il peut généralement compenser cette moins-value sur la plus-value imposable précédente.

Apprenez à calculer votre PnL : Guide utilisateur sur le PnL

Exemple du MVRV de Bitcoin (source)

Indicateurs On-chain populaires de PnL : NUPL, MVRV, SOPR

Les analystes crypto s’appuient sur plusieurs métriques dérivées du PnL réalisé/non réalisé pour jauger le marché :

• Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Définition : NUPL = (Market Cap – Realized Cap) / Market Cap. Cela mesure le profit net « papier » du marché. Un NUPL élevé (proche de 1) indique que la majorité des investisseurs sont en profit ; un NUPL négatif suggère que la plupart sont en perte. Popularisé par Adamant Capital, cet indicateur reflète aussi l’émotion du marché : au-dessus de ~0,75 : euphorie ; proche de 0 : peur/capitulation. Fin 2024, le NUPL de Bitcoin atteignait ~0,72 : signe d’un marché haussier mais pas encore extrême. Un NUPL dans la zone rouge « greed » indique des plus-values potentielles élevées, propices à une redistribution. Inversement, une chute du NUPL signale de l’accumulation.
• Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) Ratio. MVRV = Capitalisation de marché / Cap. réalisée. Cet indicateur compare le prix en cours au coût agrégé d’achat des coins. Un MVRV élevé implique de gros profits non réalisés, un MVRV bas indique un prix du marché proche ou inférieur au coût d’acquisition. Selon Glassnode, des valeurs MVRV supérieures à ~3.5-4 coïncident souvent avec les sommets de marché (distribution massive). À l’inverse, un MVRV sous 1 (market cap inférieur au realized cap) signale un creux et une sous-valorisation du marché. En pratique, une hausse du MVRV alerte sur un marché « chaud » ; une baisse indique des pertes latentes et des zones d’achat potentielles.
• Spent Output Profit Ratio (SOPR). Le SOPR se concentre sur les coins « dépensés » et mesure le ratio entre leur prix de vente et leur prix d’origine. Formule : SOPR = (somme des valeurs USD des coins à la vente) / (somme des valeurs USD lors de l’achat initial). Un SOPR >1 : coins vendus en profit (prix de vente > achat). SOPR <1 : vente à perte. Le SOPR permet d’analyser le comportement de prise de profits au quotidien. Selon Glassnode, un SOPR élevé (et répété) signale une phase de distribution haussière (nombreux prennent leurs profits), tandis qu’une baisse vers ou sous 1 reflète une capitulation et des pertes réalisées – signe de faiblesse du marché. Par exemple, lors du bull run 2024, le SOPR a dépassé 1 à plusieurs reprises lors des prises de profits, alors qu’en correction il chutait vers 1, montrant que seuls ceux en perte vendaient.

On peut également s’appuyer sur d’autres métriques on-chain comme le Realized Price/Cap (prix d’achat moyen), ou le nombre d’adresses en profit. Mais NUPL, MVRV et SOPR sont les trois plus populaires, offrant ensemble une vue synthétique du PnL réalisé et non réalisé du réseau. Le tableau ci-dessous en résume l’interprétation :

Utiliser le PnL dans vos décisions de trading

Traders et analystes recourent aux métriques de PnL réalisé/non réalisé et à leurs indicateurs associés pour timing l’achat et la vente de Bitcoin. Voici quelques approches concrètes :

• Identifier les zones d’achat : Beaucoup voient des périodes prolongées de pertes non réalisées ou de profits faibles comme des opportunités pour acheter du Bitcoin. Par exemple, quand le SOPR passe sous 1 (coins vendus à perte) ou qu’une faible proportion d’adresses sont en profit, c’est souvent un signal de marché survendu, propice à la reprise. Un MVRV près de 1 ou un NUPL approchant zéro indique une peur extrême : ces contextes précèdent souvent les points bas des cycles, offrant de bons points d’entrée pour les traders avertis.
• Repérer les marchés surchauffés : À l’inverse, lorsque les métriques PnL montrent de l’exubérance, les traders peuvent sécuriser leurs gains. Un NUPL élevé (proche de 1), un MVRV bien au-delà des moyennes ou un SOPR nettement >1 plusieurs jours d’affilée sont des signaux rouges. Par exemple, si le NUPL entre en zone euphorie ou que le SOPR reste haut pendant des semaines, nombreux sont ceux qui considèrent que le marché est surévalué. Un trader discipliné prendra alors des bénéfices ou cherchera à se couvrir. Dans son rapport d’août 2025, CoinDesk explique que, malgré un nouveau record sur Bitcoin, le PnL réalisé faible prouvait que la majorité des détenteurs ne vendaient pas dans la panique – le rallye pouvait donc continuer. Mais un retournement soudain (explosion des profits réalisés) pourrait annoncer un sommet.
• Surveiller le comportement des Long-Term Holders (LTH): Les analystes segmentent la prise de profits entre détenteurs court et long terme. Les LTH ayant une forte part de l’offre peuvent influencer le marché. Les données de Glassnode montrent que les ventes des LTH s’intensifient souvent en fin de rallye (distribution massive), signalant un possible épuisement haussier. Les traders utilisent ce signal pour situer le cycle : une forte distribution LTH coïncide souvent avec la dernière jambe du bull run.
• Outils de calcul et de suivi du profit : À l’échelle individuelle, les traders utilisent des calculatrices de profit BTC pour estimer gains/pertes attendus selon différents scénarios de prix. Ces outils prennent en compte prix d’achat de vente, quantités, etc. Mais pour une vision globale, mieux vaut combiner cet outil personnel aux métriques on-chain. Exemple : votre calculatrice signale 10 000 $ de gain non réalisé, mais les données on-chain montrent que l’ensemble du marché est en gain historique : méfiance à adopter dans ce contexte.
• Gestion du risque : Suivre son PnL (réalisé ou non) aide à gérer ses positions. Exemple : placer des ordre stop-loss sur un seuil de perte non réalisé tolérée, ou rééquilibrer son portefeuille dès qu’un seuil NUPL est atteint. Savoir combien de traders sont « sous l’eau » peut aider à acheter à contre-courant quand tout le monde vend en panique, alors qu’un marché en profit généralisé appelle à dégager une part de ses gains.

En pratique, les stratégies de trading bitcoin intègrent de plus en plus ces outils d’analyse. Un trader pourra prévoir d’acheter dès que le SOPR chute sous 1,0 et que le NUPL passe en zone « peur », ou au contraire prévoir de vendre à l’arrivée du MVRV dans la zone rouge. Ces décisions sont souvent automatisées ou déclenchées par des alertes d’outils d’analyse on-chain. Il est important de souligner : les indicateurs comme realized cap, NUPL, MVRV ou SOPR n’anticipent pas un prix exact — ils mettent en avant des extrêmes de sentiment. Leur but est donc d’éclairer le timing des entrées/sorties, pas de donner des certitudes.

Zones d’offre et de demande sur Bitcoin (source)

Comment suivre vos profits et pertes réalisés/non réalisés ?

Gains en crypto et reporting fiscal

Pour les traders, il est souvent difficile de suivre manuellement tous les détails de leurs transactions. Ne pas déclarer correctement ses gains ou pertes en crypto peut être risqué : les autorités fiscales crypto assimilent cela à de la fraude. Beaucoup d’utilisateurs de cryptomonnaies recourent donc à différentes solutions de gestion fiscale pour rester en conformité.

Les applications de suivi de portefeuille et les logiciels fiscaux crypto sont très utilisés pour gérer vos PnL réalisés et non réalisés : Delta, CryptoCompare ou Blockfolio, par exemple, sont des solutions tout-en-un populaires parmi les traders. D’autres outils existent également sur le marché crypto.

Dans de nombreux cas, ces outils aident aussi à optimiser votre situation fiscale en suivant de près vos PnL non réalisés. Le « tax loss harvesting » (vente volontaire à perte pour réduire l’impôt sur plus-values) en est un exemple.

Attention : certains logiciels fiscaux crypto ne couvrent que certains pays : vérifiez donc leur compatibilité avec vos obligations locales.

Conclusion

Rappelez-vous : la réglementation fiscale sur les cryptomonnaies varie énormément d’un pays à l’autre. Les informations présentées ici visent à offrir une compréhension générale et ne constituent pas un conseil fiscal. Assurez-vous de vous informer sur la fiscalité qui s’applique à votre situation avant de trader des cryptomonnaies.

En août 2025, alors que le Bitcoin flirtait avec ses plus hauts historiques, la prise de profits réalisés restait limitée – ce qui reflète une confiance générale du marché. Les acheteurs attendront le refroidissement de certains indicateurs (ex : SOPR ou NUPL en baisse), tandis que ceux qui souhaitent protéger leurs gains surveilleront de près les niveaux élevés de profits non réalisés pour songer à vendre. In fine, le suivi des métriques de PnL réalisé ou non est un outil clé pour l’investisseur crypto, offrant une perspective sur la santé du marché bien au-delà du simple graphique des prix.

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