1inch vs SushiSwap : performance et frais des tokens DEX

SushiSwap a progressé de 35,24 % sur les trente séances jusqu'à la clôture du vendredi 11 septembre 2026, contre 8,30 % pour 1inch. Comparés sur cette période, le token associé au croisement haussier est celui qui a perdu, tandis que SUSHI, sans croisement, a gagné plus de quatre fois davantage.

Les données ne confirment donc pas le récit évident. La moyenne à 50 jours de 1inch est passée au-dessus de celle à 200 jours le 10 septembre 2026 et clôturait 0,1629 % au-dessus le vendredi 11 septembre, selon les clôtures spot de Phemex. Celle de SushiSwap se situait 4,9774 % sous sa moyenne à 200 jours lors de la même séance; son dernier croisement, inverse, remontait au 18 octobre 2025.

1inch vs SushiSwap en bref

Ce que proposent 1inch et SushiSwap

1inch est un agrégateur DEX. Son moteur Pathfinder répartit un ordre entre les protocoles proposant le meilleur prix global; la documentation du projet indique 16 blockchains prises en charge. Les contrats ne prennent jamais le contrôle d'une pool. Notre explication sur le routage d'un ordre par 1inch présente cet aspect du modèle. L'absence de profondeur de carnet à détenir pour générer des revenus est inhérente à sa conception.

SushiSwap repose sur un autre modèle. Il détient les pools et chaque swap y paie des frais que la documentation de Sushi situe généralement à 0,30 %, dont 0,05 % finance les rachats destinés aux stakers. C'est, en résumé, ce qu'est un automated market maker, et cela fait du bilan l'élément central de l'activité.

Cette différence apparaît dans les flux. Le vendredi 11 septembre 2026, l'agrégateur 1inch a acheminé $98,754,716 de volume, tandis que les pools de SushiSwap ont traité $12,462,178, soit environ un huitième. 1inch a déplacé 7,9 fois plus de dollars et perçu $1,627 de frais, contre $28,340 pour Sushi. Sur l'ensemble d'août 2026, mois civil complet pour les deux séries, les pools ont perçu $1,346,757 contre $51,273 pour le routeur. Les deux séries de frais proviennent d'un agrégateur public de données on-chain; la série 1inch commence le 20 juillet 2026, de sorte qu'aucune comparaison sur douze mois n'est encore disponible.

Un agrégateur n'a pas besoin de TVL pour fonctionner, alors que les revenus d'un AMM sont liés à sa TVL.

Pourquoi le croisement haussier de 1inch ne suffit pas à justifier une position

Le croisement est réel et a eu lieu le 10 septembre 2026. La moyenne à 50 jours de 1inch est passée au-dessus de celle à 200 jours et clôturait 0,1629 % au-dessus une séance plus tard, selon les clôtures spot de Phemex. Un tel signal ne renseigne toutefois pas sur l'ampleur du mouvement qui l'a précédé ou qui pourrait suivre.

Le cours de 1inch a clôturé à $0.090000 le vendredi 11 septembre 2026, contre $0.217600 pour SushiSwap sur la même source. Sur les trente séances précédentes, 1INCH a gagné 8,30 % et SUSHI 35,24 %, soit 4,25 fois plus. Sur sept séances, 1INCH a perdu 0,66 % et SUSHI a gagné 14,17 %. Le token associé au signal haussier a été moins performant sur les deux périodes.

1inch avait déjà enregistré ce signal. Son précédent croisement haussier a eu lieu le 30 juillet 2025 à $0.2645; les deux moyennes se sont recroisées en sens inverse 89 jours plus tard, le 27 octobre 2025, à $0.1798. Une stratégie fondée sur ces deux seuls signaux aurait alors enregistré une perte de 32,02 %. Le calcul derrière le fonctionnement des moyennes mobiles montre l'écart entre le signal et le résultat, car le croisement de deux lignes retardées décrit surtout des mouvements déjà passés.

Le dernier croisement de SushiSwap était baissier, le 18 octobre 2025 à $0.5168, mais le token a progressé de 35,24 % sur les trente séances jusqu'à la clôture du 11 septembre sans invalider ce signal.

Les deux tokens restent nettement sous leurs plus hauts de clôture sur la fenêtre de 365 séances, tous deux datés du 13 septembre 2025. 1INCH a clôturé 67,15 % sous $0.274000 et SUSHI 74,46 % sous $0.852100. Ces sommets sortent de la fenêtre les 12 et 13 septembre 2026; les deux chiffres concernent donc la fenêtre se terminant le vendredi 11 septembre 2026, et aucune date ultérieure.

Quel token DEX génère le plus par dollar de capitalisation

Recalculer les deux capitalisations à partir de l'offre en circulation et de la clôture datée permet d'éviter d'utiliser une donnée mouvante. 1inch compte 1,405,573,965.73 tokens en circulation; sa capitalisation au 11 septembre s'élève donc à $126,501,657. SushiSwap compte 286,745,777.59 tokens en circulation, pour $62,395,881. L'agrégateur affiche ainsi une valorisation environ deux fois supérieure à celle de l'AMM.

Comment calculer la capitalisation boursière signifie multiplier l'offre par le prix, et rien de plus. La question est donc ce que chaque capitalisation représente. Les pools de Sushi détenaient $99,359,933 de capitaux le 11 septembre 2026, contre $3,125,035 dans les contrats du routeur, soit un ratio de 31,8 pour 1. SUSHI se négociait ainsi à 0,63 fois les dollars déposés dans ses propres contrats, contre 40,5 fois pour 1INCH.

Le ratio de 40,5 n'est pas à lui seul un signal négatif, car le routeur n'a jamais été conçu pour détenir des capitaux. Il tire ses revenus des flux d'ordres; les market makers et les market takers permettent de comprendre pourquoi une activité de routage ne porte volontairement pas d'inventaire. Ces flux ne se convertissent simplement pas en frais à un niveau comparable à la valorisation implicite. En août 2026, les pools ont perçu 26,3 fois plus de frais que le routeur, tout en portant la moitié de sa capitalisation.

Le marché valorise ici les revenus: le 11 septembre 2026, l'AMM a généré 17 fois plus de frais que l'agrégateur. Pour toute exposition à ces tokens fondée sur les frais de swap, ce ratio constitue un élément central de l'analyse.

L'offre du token 1inch face à celle de Sushi

Le contrat du token 1INCH sur Ethereum, disponible sur https://etherscan.io/token/0x111111111117dC0aa78b770fA6A738034120C302, indique une offre totale de 1,499,999,999.997, dont 1,405,573,965.73 en circulation. Le contrat a terminé sa création de tokens, avec 93,7 % distribués; 94,426,034 tokens restent avant d'atteindre le plafond. L'offre en circulation peut donc encore augmenter de 6,7 %, puis ce plafond sera atteint.

Sushi n'a pas de plafond comparable. Son contrat indique 291,514,753.90 tokens au total, contre 286,745,777.59 en circulation, soit un flottant de 98,4 %. La page de tokenomics de Sushi, disponible sur https://docs.sushi.com/dao/tokenomics, précise que SUSHI « ne possède pas d'offre maximale plafonnée » car « les récompenses de bloc continuent indéfiniment ».

C'est le risque spécifique du côté le plus performant de cette comparaison. Une exposition à SUSHI dépend de revenus confrontés à un calendrier d'émission sans échéance annoncée; les 0,05 point prélevés par le protocole sur des frais de swap de 0,30 % constituent le seul mécanisme compensateur mentionné. En août 2026, ce prélèvement représentait $499,913.

1inch vs SushiSwap : exposition aux frais DeFi

Pour une analyse fondée sur les revenus de swap perçus par le protocole, l'AMM présente de meilleurs chiffres historiques sur chacune des dates citées. Ses pools détenaient $99,359,933 le 11 septembre 2026 et avaient perçu $28,340 de frais lors de cette séance, alors que le marché valorisait l'ensemble du protocole à $62,395,881. 1inch avait perçu $1,627 sur la même séance pour une valorisation de $126,501,657. L'agrégateur peut être considéré comme le produit le plus large, mais ses données de revenus de token sont plus faibles; un croisement haussier ne modifie ni l'un ni l'autre de ces constats.

Pour l'exécution des ordres, 1inch constitue une autre option à examiner: le routeur fournit des cotations sur 16 chaînes et ne facture pas de frais de routage en propre. Cette distinction concerne l'utilisation du produit, non une conclusion d'investissement.

Les deux tokens ont progressé avant la publication de l'IPC d'août 2026, intervenue à 12 h 30 UTC le 11 septembre: 1INCH de 2,27 % et SUSHI de 2,45 %. La Réserve fédérale se réunit les 15 et 16 septembre 2026, avec un Summary of Economic Projections; cette réunion constitue le prochain événement daté susceptible d'influencer les deux tokens.

Le principal point de vigilance pour SUSHI est l'émission. Les frais doivent suivre des récompenses de bloc que la documentation présente comme continues, tandis que les rachats d'août 2026, à $499,913, restent modestes face à une valorisation de $62,4 millions. Le suivi de la série mensuelle des frais permet d'évaluer si elle reste compatible avec le rythme de rachats observé.

Questions fréquentes

Phemex propose-t-il un perpetual 1inch ou SushiSwap ?

Non. Les deux tokens sont disponibles uniquement sur les paires spot 1INCH-USDT et SUSHI-USDT. Phemex comptait 116 contrats perpetual cotés le 12 septembre 2026, et ces deux tokens n'en faisaient pas partie.

Quel a été le point bas de chaque token dans la fenêtre de 365 séances se terminant le 11 septembre 2026 ?

1INCH a clôturé à $0.065800 le 30 juin 2026 et SUSHI à $0.147000 le 25 juin 2026, tous deux sur le spot Phemex. Chaque plus bas est intervenu après le sommet du 13 septembre 2025, ce qui correspond à une baisse substantielle sur la période.

Sur combien de chaînes l'agrégateur 1inch route-t-il les ordres ?

Seize, selon la documentation technique du projet. Ethereum et Solana figurent dans cette liste.

Les deux sources de prix concordent-elles pour la clôture du 11 septembre ?

De manière proche. Une seconde source datée indique $0.0901912 pour 1INCH, contre $0.090000 sur le spot Phemex, soit un écart de 0,21 %. Pour SUSHI, elle indique $0.2170346 contre $0.217600, soit un écart de 0,26 %.

Conclusion

Un croisement haussier indique que deux moyennes retardées se sont rencontrées. Il ne renseigne pas sur l'ampleur du mouvement suivant. Dans cette comparaison, le token associé au signal le plus favorable a été moins performant pendant trente séances, tandis que l'autre a progressé environ quatre fois davantage.

La différence tient aux revenus. Un protocole détient $99 millions de capitaux actifs et facture chaque transaction qui le traverse. L'autre en détient très peu par conception et perçoit presque rien; le marché valorise pourtant le premier à environ la moitié du second.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Effectuez vos propres recherches avant toute décision.