Las empresas de tesorería de Bitcoin están reevaluando sus modelos de negocio tras un colapso significativo en las primas de capital respecto al valor neto de los activos a finales de 2025. Esta reversión estructural, destacada por Galaxy Digital, se vio agravada por un evento de desapalancamiento en octubre que provocó fuertes caídas en el interés abierto y la liquidez. Actores clave como Strategy (MSTR) vieron cómo sus múltiplos respecto al valor neto de los activos caían por debajo de 1.0, mientras que Metaplanet y Nakamoto (NAKA) enfrentaron una compresión severa en su mNAV. La caída ha convertido las ganancias no realizadas en pérdidas, ya que los precios de Bitcoin bajaron de $126,000 a aproximadamente $90,000. Galaxy Research ha advertido que el modelo de tesorería ahora se asemeja a un instrumento dependiente del camino, con resultados futuros fuertemente condicionados por las estrategias de emisión y la salud de los balances.