Liquidación de una ballena BTC de $61 millones: Lecciones sobre apalancamiento y riesgo en la reciente caída

Una posición apalancada en Bitcoin valorada en $61,5 millones fue liquidada forzosamente en el exchange HTX el 23 de febrero de 2026. Según datos de CoinGlass, fue la mayor liquidación individual registrada en 24 horas.

La liquidación coincidió con una caída de BTC desde un máximo cercano a $68.600 el sábado hasta unos $64.300 el lunes, eliminando las ganancias de la semana anterior en cuestión de horas. El índice Crypto Fear and Greed descendió a 5 sobre 100, un nivel visto solo en tres ocasiones desde 2018.

Este hecho no fue aislado, sino parte de un patrón que define el movimiento del precio de Bitcoin desde octubre de 2025: los traders abren posiciones largas apalancadas en cada rebote, el rebote falla, se produce cascada de liquidaciones y el precio se reajusta a la baja.

A continuación, se analizan los datos, su importancia y los aspectos clave a monitorear por los traders.

¿Qué ocurrió el 23 de febrero?

Bitcoin perdió cerca del 6% en las 48 horas desde el máximo del sábado hasta el mínimo del lunes. Aunque la posición BTC-USDT de $61,5 millones fue el titular, el impacto fue mucho mayor.

El dato clave es el 93% de liquidaciones long. La mayoría de traders estaba apostando por una continuación del alza, pero el mercado giró en su contra.

La aparición del token HYPE (Hyperliquid) entre los cinco activos más liquidados es relevante: rara vez figura junto a BTC, ETH y SOL, lo que indica especulación apalancada en tokens DeFi de mediana capitalización.

¿Quién fue la ballena?

Se desconoce. El tamaño sugiere un fondo, mesa propietaria o gran inversor, no minoristas. CoinDesk contactó a HTX pero no obtuvo respuesta cuando publicó la nota.

La concentración de tanto apalancamiento en una sola dirección es un riesgo. Cuando una posición supone el 13% de todas las liquidaciones de futuros BTC en 24h, puede indicar una gestión de riesgo insuficiente o una apuesta de alta convicción.

Otro gran inversor afectado en la caída fue Jeffrey Huang (Machi Big Brother). Sufrió liquidación parcial en ETH y acumula $28,8 millones en pérdidas. Sin embargo, los datos on-chain indican que sigue abriendo posiciones largas en ETH, con unos 1.700 ETH (~$3,2 millones).

¿Qué desencadenó la venta?

El detonante fue la tarifa global del 15% de Trump tras un fallo de la Corte Suprema sobre tarifas IEEPA. Aunque BTC mantuvo el precio el fin de semana, la venta se aceleró el lunes.

Sin embargo, la noticia de la tarifa fue solo el catalizador. El verdadero motor fue el apalancamiento. El interés abierto en futuros BTC aumentó durante el rebote desde $60.001 (mínimo del 6 de febrero) hasta $68.600. Según BeInCrypto, el interés abierto subió de $19,54 mil millones el 19 de febrero a $20,71 mil millones el fin de semana, y las tasas de fondeo eran positivas, lo que suele anticipar un long squeeze.

Cuando desaparecieron las órdenes de compra el lunes, los longs apalancados fueron liquidados en cascada. La ballena de $61,5 millones fue el mayor golpe, pero otros 137.421 traders también sufrieron liquidaciones.

¿Cómo encaja esto en el ciclo de apalancamiento?

No es la primera vez que se liquidan posiciones long apalancadas en esta fase bajista; es parte de un patrón desde la caída de octubre de 2025, desde el máximo histórico de BTC ($126.000).

Cada ola ha sido menor en volumen que la anterior, pero el patrón se repite: rebote desde mínimos, recarga de long apalancados, el rebote falla y la cascada de liquidaciones reinicia.

Glassnode confirma que el daño está concentrado en holders de corto plazo. El crash del 5 de febrero produjo la mayor pérdida realizada diaria en BTC (3,2 mil millones), superando incluso el colapso de Terra/Luna. Hasta finales de febrero, el promedio semanal se mantiene cerca de $500 millones diarios.

BTC cotiza un 48% por debajo del máximo de octubre y un 5,5% inferior al máximo de 2021 ($69.000), que ahora actúa como soporte relevante.

¿Qué señala el mercado de derivados?

El panorama de derivados se ha modificado y las señales son diversas.

El interés abierto de futuros bajó un 28% en 30 días a mediados de febrero, pasando de $47 mil millones a $34 mil millones. En BTC, la exposición se mantiene cerca de 502.450 BTC, lo que indica reducción del apalancamiento, no su desaparición.

Las tasas de fondeo se volvieron negativas en ETH y SOL, y casi nulas en BTC, señalando reducción de riesgo más que acumulación de shorts. VanEck señaló que la caída semanal de BTC estuvo en el percentil 99 histórico, lo que estadísticamente suele anticipar cierta reversión.

El mercado de opciones muestra posturas opuestas. En Deribit, la segunda posición abierta más grande es una call de diciembre 2026 a $120.000 y la tercera una call de marzo 2026 a $90.000, pero destaca una gran put de 7.409 BTC a $40.000 como seguro ante caídas. Algunos inversores cubren el riesgo bajista y otros apuestan por una fuerte recuperación.

El basis trade se está desarmando. Según Investing.com, el arbitraje en CME (comprar spot vía ETF y vender futuros CME) bajó de 17% anual a menos del 5% a inicios de 2026. La exposición de hedge funds en ETFs BTC cayó un tercio en términos de BTC.

Los ETFs spot de Bitcoin han sufrido salidas por $4,5 mil millones en 2026. Cinco semanas seguidas de salidas, la racha más larga desde marzo de 2025, han reducido los ETF en $4 mil millones. IBIT de BlackRock perdió $2,1 mil millones; FBTC de Fidelity perdió $954 millones. Las tenencias totales pasaron de 1,36 millones de BTC a 1,26 millones.

Polymarket otorga actualmente un 75% de probabilidad de que BTC caiga por debajo de $55.000 antes de que finalice este ciclo. Las apuestas por caídas bajo $50.000 y $45.000 están en 61% y 47%. Sin embargo, asigna un 78% de probabilidad de que BTC alcance $75.000 antes de 2027, reflejando expectativa de recuperación tras una base más baja.

¿Qué dice la historia sobre estos niveles de miedo?

El índice Crypto Fear and Greed llegó a 5 sobre 100 dos veces en febrero de 2026. Solo ocurrió antes en agosto de 2019 y junio de 2022.

En agosto de 2019, BTC rondaba los $10.000 tras una mini burbuja, y tardó meses en despegar. En junio de 2022, BTC cayó de $69.000 a menos de $20.000 tras el colapso de Terra/Luna, marcando el fondo del ciclo. Los datos históricos sugieren que estos niveles extremos suelen coincidir con agotamiento vendedor, aunque la recuperación no sea inmediata.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una liquidación en cripto?

Ocurre cuando un trader apalancado no puede mantener la garantía mínima requerida en el exchange y este cierra la posición automáticamente. En el evento del 23 de febrero, el 93% de las posiciones liquidadas eran longs.

¿Qué tan grande fue la liquidación de $61,5 millones en comparación a otros eventos?

Fue la mayor posición individual liquidada en 24 horas ese día, pero no la mayor de la historia. El 10 de octubre de 2025 hubo más de $19.000 millones en liquidaciones y el 5 de febrero de 2026 se liquidó más de $1.000 millones en un solo día.

¿Ha terminado la venta?

Los datos on-chain muestran que las pérdidas realizadas han bajado desde el máximo de $3.200 millones (5 de febrero) a unos $500 millones diarios a finales de febrero. La presión vendedora sigue elevada. Para confirmar una recuperación, analistas buscan tres días seguidos de entradas positivas en ETFs spot y que BTC recupere el rango de $68.000-$70.000.

¿Qué nivel indicaría un suelo?

El soporte clave es $60.000; una caída por debajo podría llevar a $55.000-$58.000. Superar $70.000 con volumen invalidaría la estructura bajista actual.

Conclusión

Se liquidó una posición de $61,5 millones en HTX. Junto a ella, 137.422 traders más fueron liquidados, el 93% de ellos en largo, y el índice de miedo llegó a un nivel histórico solo visto tres veces en ocho años.

El ciclo de liquidaciones sigue el mismo patrón desde octubre de 2025: caída, liquidación de apalancamiento, rebote, recarga de longs, nuevo fallo y nueva caída. Cada ola es menor, lo que sugiere que el exceso se va drenando.

Sin embargo, el contexto cambió: el basis trade se reduce, los ETFs spot pierden flujo, las tasas de fondeo están comprimidas y el interés abierto cayó un 28% en un mes. El mercado está reduciendo riesgo, no acumulando para una nueva subida.

Para quienes usan apalancamiento, la lección del caso HTX es clara: el rebote de $60.001 a $68.600 parecía un giro, pero fue una trampa. Todas las posiciones largas apalancadas en ese movimiento están ahora bajo el agua o liquidadas. Hasta que BTC supere $70.000 con volumen y flujos positivos en ETF, el riesgo de nuevas liquidaciones sigue siendo alto.

BTC cotizaba cerca de $64.000 al 24 de febrero de 2026. El índice de miedo y codicia está en 5 y Polymarket da 75% de probabilidad a ver $55.000 antes del final. Aunque la presión bajista podría estar agotándose, los datos apuntan a que el riesgo sigue vigente.

Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas implican volatilidad y riesgos altos. El trading apalancado puede suponer pérdidas superiores al depósito inicial. Investigue antes de operar.