¿Qué es el NUPL? Beneficio/Pérdida No Realizada Neta de Bitcoin Explicado

NUPL, beneficio/pérdida no realizada neta de Bitcoin, cerró la sesión del viernes 18 de septiembre de 2026 en 0,3422. Este indicador mide la proporción del valor de mercado mantenida en ganancias no realizadas, y cualquier lectura superior a cero significa que la red registra un beneficio contable neto. Bitcoin no ha cerrado por encima de 0,75 desde el 18 de diciembre de 2017.

Reconstruimos la serie a partir de 5.907 filas diarias de Bitcoin que se remontan al 18 de julio de 2010, y 248 de ellas cerraron en o por encima de 0,75. Todas esas ocurrieron antes de 2018. El máximo de febrero de 2021 se quedó corto por 0,0026, y la lectura más alta desde entonces es 0,6398 el 11 de marzo de 2024.

NUPL de Bitcoin de un Vistazo

¿Qué es el NUPL en Bitcoin?

La guía de indicadores de Glassnode presenta la fórmula aritmética en una línea. Tome la capitalización de mercado de Bitcoin, reste su capitalización realizada y divida lo restante por la capitalización de mercado. La capitalización realizada valora cada moneda al precio al que se movió por última vez en la cadena de bloques, por lo que funciona como el costo base agregado de la red. La diferencia entre ambos representa beneficios contables que nadie ha materializado, y el indicador NUPL expresa esa diferencia como una fracción del valor de mercado. El explicativo de Phemex Academy sobre ganancias y pérdidas no realizadas en cripto aborda la misma idea a nivel de una posición individual.

Tuur Demeester, Tamás Blummer y Michiel Lescrauwaet publicaron este indicador en febrero de 2019, y Glassnode acredita a los tres en su propia página. Un número en todo el marco analítico tiene ese tipo de autoridad, y es cero. Por encima de cero, la red mantiene un beneficio contable neto, y por debajo, la moneda promedio está en pérdida.

Las bandas nombradas de NUPL por encima de cero son una convención gráfica.

Ninguna fuente primaria define sus límites numéricamente. La documentación de Glassnode no imprime ninguno de ellos, y la cartilla de 2019 que introdujo las etiquetas está detrás de un muro de pago. Por lo tanto, esta página trata 0,25, 0,5 y 0,75 como los puntos de corte que ya utilizan los lectores de gráficos, y pone el énfasis en la distribución medida.

¿Por qué el NUPL de Bitcoin no ha cerrado por encima de 0,75 desde diciembre de 2017?

De 5.907 cierres diarios desde el 18 de julio de 2010 hasta el 18 de septiembre de 2026, exactamente 248 terminaron en o por encima de 0,75. Eso representa el 4,2% de todo el registro. El último de ellos registró 0,7579 el 18 de diciembre de 2017, lo que deja 3.196 días sin uno.

El máximo de febrero de 2021 es el fallo que importa. El NUPL alcanzó 0,7474 el 21 de febrero de 2021 con Bitcoin en 57.501 dólares y giró, quedándose 0,0026 por debajo de la línea. Bitcoin continuó hasta cerrar tan alto como 67.542 dólares el 8 de noviembre de 2021 y la lectura nunca se acercó más. El resumen de Phemex Academy sobre seis indicadores de pico de mercado alcista sitúa al NUPL junto con otros medidores que señalaron ese ciclo.

La compresión tiene una causa mecánica. La capitalización realizada aumenta cada vez que una moneda se mueve a un precio más alto, por lo que el costo base de la red sigue subiendo gradualmente por debajo del valor de mercado. Para que el NUPL supere 0,75 nuevamente, la capitalización de mercado debe alcanzar cuatro veces la capitalización realizada. Lo más cerca que ha estado desde 2018 es 2,78 el 11 de marzo de 2024. Nuestro propio análisis de PyG realizado vs no realizado del Bitcoin repasa ambos lados de ese libro mayor.

Cómo Medimos el Beneficio/Pérdida No Realizada Neta de Bitcoin

Método: la serie proviene de la API comunitaria de CoinMetrics, 5.907 filas diarias de Bitcoin fechadas del 18 de julio de 2010 al 18 de septiembre de 2026. La capitalización realizada está detrás de un muro de pago con credenciales comunitarias, por lo que esta página deriva el NUPL del ratio MVRV como uno menos su recíproco. Esa es la misma aritmética que capitalización de mercado menos capitalización realizada sobre capitalización de mercado.

Dos verificaciones respaldan esto. La capitalización de mercado en la fila de referencia equivale al suministro de la fila de 20.086.238 monedas multiplicado por su precio de 80.944,16 dólares, y ese precio se sitúa un 0,10% por encima del cierre del perpetuo BTCUSDT de Phemex de 80.859,3. CoinMetrics fecha una fila al día que cubre, por lo que la fila del 18 de septiembre es el cierre del 18 de septiembre y no se aplica ninguna corrección de desplazamiento diario.

Una segunda fuente de capitalización realizada habría hecho el nivel más firme. Cada solicitud a la que intentamos acceder volvió con limitación de tasa 429, por lo que falta la verificación cruzada de la capitalización realizada y la lectura absoluta descansa en una sola fuente. Los rendimientos futuros utilizan cierres del perpetuo BTCUSDT de Phemex desde el 24 de diciembre de 2023, donde comienza nuestro archivo de velas, y precios de CoinMetrics antes de esa fecha. La cartilla de Phemex Academy sobre qué puede medir el análisis on-chain cubre de dónde provienen conjuntos de datos como estos.

¿Qué Predicen las Bandas de NUPL a 30 Sesiones?

Las bandas apenas se separan. Creencia y negación registraron una mediana de +4,7% y capitulación +4,0%, frente a +3,1% por comprar cualquier día al azar y mantener durante un mes. Optimismo y ansiedad, la banda que ocupaba Bitcoin el 18 de septiembre, es la más débil de las cinco con +1,4%. Tres puntos y medio de dispersión entre cinco bandas y quince años de cierres diarios no constituyen una ventaja negociable.

Los números de euforia parecen espectaculares y deben ignorarse. Esos 248 días devolvieron una mediana de +214,5% a 90 sesiones y +699,4% a 180. Todos caen en uno de cuatro años calendario, el más reciente de los cuales es 2017. La lista abarca 2010 y 2011, luego 2013 y 2017, cuando el valor de mercado de Bitcoin aún podía multiplicarse desde una base diminuta. Nada en los ocho años desde entonces ha probado ese récord, y un lector que opere basándose en ello está apostando por un mercado que ya no existe.

Un gráfico de NUPL de Bitcoin hace que el problema sea fácil de pasar por alto, porque la línea de 0,75 parece un nivel que el indicador amenaza constantemente. El censo dice lo contrario, y puedes verlo en cualquier gráfico que se remonte más allá de 2018. La guía de Phemex Academy sobre cómo se repiten los ciclos del mercado cripto cubre el patrón que estas bandas fueron diseñadas para rastrear.

¿Qué Leyó el NUPL en el Cierre del 18 de Septiembre?

El NUPL cerró en 0,3422 el 18 de septiembre de 2026, su trigésimo día consecutivo en la banda de 0,25 a 0,5 después de entrar desde abajo el 20 de agosto. El rango de 2026 va desde 0,0932 el 30 de junio hasta 0,4204 el 14 de enero, por lo que la lectura de referencia se sitúa en la mitad superior del año sin amenazarla.

El salto en esa sesión provino del precio y no del costo base. La capitalización de mercado de Bitcoin subió un 5,97% el 18 de septiembre mientras que la capitalización realizada se movió un 0,09%, porque las monedas que cambian de manos a precios más altos elevan el costo base lentamente y un rally de un día eleva el valor de mercado inmediatamente. Esa asimetría es la razón por la cual el indicador sube más rápido de lo que baja, y es lo más útil que hay que entender antes de leer un nivel del gráfico.

La configuración tiene un historial limitado detrás. Cruzar hacia la banda de 0,25 a 0,5 después de 30 días seguidos en esperanza y miedo se ha activado seis veces desde 2010, y n = 6 es lo suficientemente pequeño como para que la mediana merezca escepticismo. Cinco de los seis cerraron más altos 30 sesiones después con una mediana de +13,7%, y cuatro de los seis estaban más altos después de 180 sesiones. El más temprano fue el 15 de junio de 2012 y el más reciente el 15 de marzo de 2026, lo que equivale a una activación cada dos años y medio.

Los medidores de sentimiento basados en precios hacen el mismo trabajo más rápido y peor, y el índice de miedo y codicia de Bitcoin es al que recurren la mayoría de los traders. La ventaja del NUPL es el costo base que hay debajo, y ese número se mueve en la cadena. Si quieres un indicador on-chain en tu pantalla, este es el que tiene un balance detrás.

Preguntas Frecuentes

¿Es el NUPL lo mismo que el MVRV?

Funcionan con las mismas dos entradas. El MVRV divide la capitalización de mercado por la capitalización realizada, y el NUPL es uno menos el recíproco de ese ratio. El MVRV de Bitcoin cerró el 18 de septiembre de 2026 en 1,5201 frente al 0,3422 del NUPL.

¿Qué significa una lectura negativa de NUPL?

El costo base agregado de la red se sitúa por encima de su valor de mercado, por lo que la moneda promedio se mantiene con pérdidas. Eso ha ocurrido en 775 de 5.907 días, y el cierre más profundo desde 2018 es -0,4483 el 15 de diciembre de 2018.

¿Qué se necesitaría para que el NUPL de Bitcoin alcance 0,75 nuevamente?

La capitalización de mercado debe alcanzar cuatro veces la capitalización realizada. La capitalización realizada el 18 de septiembre de 2026 resultó ser cerca de 1,07 billones de dólares, lo que sitúa la barrera alrededor de 4,28 billones, o aproximadamente 213.000 dólares por moneda con las 20.086.238 monedas en circulación.

Conclusión

Ocho años de cierres diarios no han producido ni una sola impresión de NUPL por encima de 0,75, y una banda que alguna vez marcó euforia se ha convertido en una línea que el indicador se acerca y de la que se aleja. La lectura del 18 de septiembre de 0,3422 sitúa a Bitcoin en la más débil de las cinco bandas en resultados a 30 sesiones. En un censo que abarca quince años, la mejor banda supera a la peor por tres puntos y medio. Lee el NUPL como una medida de cuán lejos ha corrido el precio del costo base y se gana su lugar en el gráfico. Léelo como una señal de timing y 5.907 días de historia dicen que lanzar una moneda te lleva la mayor parte del camino.

Aviso legal: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero. El trading de criptomonedas implica un riesgo sustancial. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.