Steven McClurg dirige el único ETF de contado en EE. UU. que posee Hedera, y el informe trimestral de ese mismo fondo muestra HBAR valorado en $46,157,486 frente a un costo de adquisición de $105,908,469. La cifra proviene del Formulario 10-Q presentado el viernes 7 de agosto, que cubre el período que finaliza el 30 de junio de 2026. Ese mismo viernes, Grayscale presentó la retirada de su propia solicitud competidora para un ETF de Hedera. McClurg es el fundador y CEO de Canary Capital, lo que lo convierte en el ganador de una carrera cuyo premio, en la última fecha reportada, valía el 43,58% de lo que costó armarlo.
Un artículo complementario en Phemex detalla todos los datos del balance y los documentos de retiro. Este aborda la otra pregunta: ¿quién es realmente McClurg, qué construyó antes de Canary, y cuánto vale tener el récord de ser el primero cuando los activos con los que se adelanta no dejan de caer? Su nombre no tiene página en Wikipedia y la primera página de resultados en buscadores la comparte con un artista de efectos visuales cinematográficos. El historial que hay tras ese nombre es mucho más específico de lo que eso sugiere.
Por Qué el Retiro de Grayscale Puso a McClurg en el Mapa
Grayscale Hedera Trust ETF, registrado ante la SEC bajo el CIK 0002084948, presentó una Solicitud de Retiro de Registro contra el archivo número 333-290129 el viernes 7 de agosto de 2026. Una solicitud de retiro es una presentación que realiza voluntariamente el emisor. Nadie rechazó nada y ningún documento afirma que un ETF de Hedera no pueda aprobarse en Estados Unidos. Solo dice que un emisor dejó de perseguir un producto y que otros emisores continúan con sus propios trámites respecto a Hedera.
Canary ya estaba en el mercado más de nueve meses antes. El ETF de HBAR de Canary comenzó a cotizar en Nasdaq bajo el ticker HBR el 28 de octubre de 2025, con la primera compra de participaciones registrada el 27 de octubre según los estados financieros del fideicomiso.
La ventaja inicial comenzó antes que la cotización. El fideicomiso se constituyó como un trust estatutario de Delaware el 24 de septiembre de 2024, una semana antes de que Canary Capital hiciera su debut público el 1 de octubre de 2024 lanzando el primer vehículo de inversión dedicado a HBAR en EE. UU., una colocación privada para inversores calificados. Hedera no fue una adición posterior para completar una gama de fondos: fue el primer producto que la firma sacó al mercado, antes de cualquier otro lanzamiento.
La Carrera de un Lanza-primeros en Serie
McClurg fundó Canary en otoño de 2024 tras unos seis meses en CoinShares, que había adquirido su negocio anterior. Según la propia firma, el plan era inicialmente un fondo de cobertura, agregando más tarde las solicitudes para ETFs como apuesta a cómo un cambio de administración transformaría las aprobaciones. Se enviaron cuatro aplicaciones -Solana, XRP, Litecoin y Hedera- evitando deliberadamente Bitcoin y Ethereum, argumentando que esos segmentos ya estaban saturados.
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Empresa
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Cargo
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Período
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Canary Capital
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Fundador y director general
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Otoño 2024 – presente
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CoinShares
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Permaneció tras la adquisición, aprox. seis meses
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Marzo 2024 – otoño 2024
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Valkyrie Investments
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Cofundador y director de inversiones
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Hasta la adquisición por CoinShares el 12 de marzo de 2024
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Galaxy Digital
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Director general, gestión de activos y fondos públicos
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Tras la adquisición de Theseus
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Theseus Capital
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Fundador de una plataforma de gestión de activos blockchain, adquirida por Galaxy Digital
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Antes de Valkyrie
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Guggenheim Partners
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Director general, estrategia de cartera de renta fija y capital privado
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Antes de Theseus
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Dos de estas filas tienen una base mucho más firme que las otras, y hay que resaltarlo en vez de suavizarlo. Las líneas de Valkyrie y CoinShares están corroboradas por el propio anuncio de CoinShares, que respalda el cierre de la transacción el 12 de marzo de 2024 y el traspaso de unos $530 millones en activos vía cuatro fondos. Las filas de Guggenheim, Theseus y Galaxy provienen de la página de liderazgo de Canary y de perfiles de conferencistas partidos del mismo texto provisto, no de reportes independientes. Lo mismo aplica a su formación: aparece como Máster en Ciencias y MBA de Pepperdine University, donde fue profesor adjunto. Considere esos datos como currículum autodescrito, no verificado.
Lo que importa comercialmente es la línea de Valkyrie. McClurg cofundó esa firma con Leah Wald y fue su CIO hasta el lanzamiento de uno de los primeros ETF de Bitcoin spot en EE. UU., el producto que debutó en la ola de aprobaciones de enero de 2024 bajo el ticker BRRR. Llevar un producto así al mercado es la credencial sobre la que Canary apoya todas sus presentaciones, y vale la pena entender cómo se estructura realmente un ETF de Bitcoin spot antes de atribuir el valor real de esa experiencia. La página de Canary también le acredita como gestor principal del Valkyrie Bitcoin Miners ETF y lo presenta como el mejor ETF de 2023, dato que no pudimos confirmar en fuentes independientes, por lo que lo atribuimos sin afirmarlo.
Lo Que Dice la Declaración del 30 de Junio Sobre su Fondo Estrella
Todo lo siguiente corresponde a una imagen tomada a fecha 30 de junio de 2026. No es actual, no refleja lo sucedido en las seis semanas posteriores y las cifras actuales del fondo variarán.
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Partida (como aparece)
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30 de junio de 2026
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31 de diciembre de 2025
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Inversiones en HBAR, a valor
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$46,157,486
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$50,616,211
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Inversiones en valores, a costo
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$105,908,469
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$87,975,693
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Patrimonio neto
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$46,117,098
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$50,568,813
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Valor liquidativo por acción
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$9.47
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$14.62
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Acciones en circulación
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4,870,000
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3,460,000
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Hedera en custodia
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663,209,584 HBAR
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473,456,805 HBAR
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El documento reporta un rendimiento total al valor liquidativo de -20,99% en tres meses y -35,21% en seis meses, contra una comisión de patrocinador de 0,95% anual sobre las tenencias de HBAR del fideicomiso. Según nuestro propio cálculo, la posición valía el 43,58% del costo, la pérdida no realizada era de $59,750,983, y el costo promedio implícito se sitúa cerca de $0.1597 por HBAR frente a un valor en libros a 30 de junio de unos $0.0696. El propio HBAR cotizaba cerca de $0.0675 en la página de Hedera en CoinGecko cuando lo consultamos a las 05:40 UTC del martes 11 de agosto de 2026, lo que sitúa el precio base de compra muy por encima del precio actual.
Y luego está la fila que casi nadie lee. La cantidad de Hedera en cartera aumentó en unos 189,8 millones de tokens en esos seis meses, las acciones en circulación crecieron en 1,41 millones, y el costo subió en casi $17,9 millones. Todos esos incrementos se dieron mientras el valor de las tenencias caía, es decir, las creaciones continuaron llegando a pesar del drawdown en vez de frenarse. Esa es una señal de demanda que la línea de rendimiento oculta por completo, y por eso leer los flujos de entrada y salida de los ETF por separado del rendimiento es un hábito valioso a desarrollar.
Ganar la Carrera No es lo Mismo que Ganar la Operación
HBR no debutó solo. Ese mismo 28 de octubre de 2025, Canary listó el ETF de Litecoin de Canary bajo el ticker LTCC, descrito en ese momento como el primer ETF spot de un activo digital que no es Bitcoin ni Ethereum listado en EE.UU. Actualmente, la firma gestiona cinco fondos activos abarcando Hedera, Litecoin, XRP, un producto de Solana con staking Marinade y uno de SUI con staking, lo que es mucho espacio en estantería para un emisor que no existía en 2023.
Las dos mitades de esta historia se reconcilian por un punto estructural que casi todos los lectores omiten. Un ETF spot refleja el precio de la moneda menos la comisión del patrocinador, y nada más; no existe habilidad de gestión dentro del retorno. Las únicas decisiones reales de McClurg son para qué activo solicita el ETF y cuándo, jamás cómo operarlo una vez que el fondo está abierto. Como la comisión del 0,95% se aplica sobre los activos bajo gestión, y no sobre la ganancia, los ingresos del patrocinador dependen del patrimonio bajo gestión, no del rendimiento.
Por lo tanto, un fondo puede estar abajo 35% en seis meses y aún así ser un mejor negocio que aquel que jamás logró lanzar. Es como tener la única gasolinera en una carretera donde aún no circula nadie. Los inversionistas del HBR están bajo agua mientras el emisor que llegó primero posee el único producto cotizado de la categoría. Ambas son ciertas y señalan en direcciones opuestas.
Qué Dice su Trayectoria Sobre el Próximo ETF de Altcoins
El patrón en sus presentaciones es seleccionar activos antes de tener claridad regulatoria, en vez de mostrar convicción tras ella. Ese enfoque genera un resultado específico y repetible, y es el que conviene tener en mente para el próximo lanzamiento de un ETF de altcoins.
Lanzamientos de primer movimiento concentran activos de forma extraordinaria. Cuando los ETFs de Solana superaron $1,000 millones en activos, la gran mayoría del flujo aterrizó en un solo fondo, en vez de repartirse por la categoría. Cuando un gran gestor tradicional entra, como en el caso de la solicitud del ETF de Solana de Morgan Stanley, el producto incumbente ya tiene la distribución. Esa dinámica explica por qué un emisor presenta solicitud para un activo aunque no tenga convicción alguna sobre el precio.
La segunda lección es más contundente. La fecha de lanzamiento no dice casi nada sobre el rendimiento, y HBR es la prueba más clara disponible de ello. Haber sido el primero en listar Hedera en envoltorio estadounidense no hizo subir su precio, y ninguna ventaja estructural del lado del emisor se transfiere al que compró las participaciones.
McClurg pertenece a ese pequeño grupo que dirige sumas muy grandes sin perfil público equivalente, ubicándose en la misma categoría que hizo que Leopold Aschenbrenner mereciera una reseña. Los activos acaparan los titulares; quien los selecciona, ninguno.
Preguntas Frecuentes
¿Quién es Steven McClurg?
Steven McClurg es fundador y CEO de Canary Capital, firma de inversión en activos digitales con sede en Tennessee que debutó públicamente el 1 de octubre de 2024. Antes de Canary, fue cofundador y CIO de Valkyrie Investments, participando en el lanzamiento de uno de los primeros ETF de Bitcoin spot de EE. UU., cuyo negocio de fondos fue adquirido por CoinShares en marzo de 2024.
¿Qué es el ETF de Canary HBAR?
El ETF de Canary HBAR cotiza en Nasdaq bajo el ticker HBR y mantiene exposición directa a Hedera (spot) en vez de futuros. Comenzó a operar el 28 de octubre de 2025 y cobra una comisión anual como patrocinador del 0.95% sobre sus tenencias de HBAR, alta frente a los ETFs de Bitcoin spot, usualmente en el rango de 0.20% a 0.25%.
¿Hay más de un ETF de Hedera en los EE. UU.?
HBR es el único ETF spot de Hedera cotizando en EE. UU. al martes 11 de agosto de 2026. La solicitud competidora de Grayscale fue retirada por el emisor el 7 de agosto de 2026, y se ha informado que otros emisores continúan tramitando sus propios ETF de Hedera, de modo que la categoría tiene un producto y no está cerrada a nuevos lanzamientos.
¿Por qué el ETF de Canary HBAR ha caído tanto?
Un ETF spot replica el movimiento de precio del activo subyacente descontada su comisión, así que el fondo baja porque HBAR baja, no por una decisión del gestor tras el lanzamiento. El fideicomiso informó un retorno total a valor liquidativo de -35.21% para el semestre cerrado el 30 de junio de 2026, correlacionando con la caída de Hedera en ese periodo.
En Resumen
La cifra clave a vigilar en la próxima presentación de Canary no es el rendimiento, sino la cuenta de acciones en circulación. Al 30 de junio había 4,870,000 frente a 3,460,000 seis meses antes: esa tendencia resume toda la apuesta de McClurg. Si el número de participaciones sigue subiendo mientras el valor neto cae, sigue entrando capital y ser el primero en la categoría paga al emisor exactamente como se buscaba. Si la cifra empieza a bajar, ya hay rescates y la ventaja de ser pionero deja de cubrir el desempeño. El 10-Q del trimestre cerrado el 30 de septiembre será el próximo sitio donde ver ese dato. Ser el primero fue una decisión comercial para ganar distribución, nunca una predicción alcista, y la brecha de $59.8 millones entre lo invertido y lo contabilizado es el ejemplo perfecto de cuando ambas ideas se confunden.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. El comercio de criptomonedas conlleva riesgos significativos. Siempre realice su propia investigación antes de tomar decisiones de trading.
