Respuesta rápida: Para un contrato perpetuo lineal en Phemex, estima el resultado completo de ida y vuelta a partir de los precios reales de ejecución de entrada y salida, resta la comisión de trading aplicada en cada ejecución y suma o resta los pagos de funding realizados mientras la posición estuvo abierta. El spread bid-ask y el slippage afectan a esos precios de ejecución; no los sumes una segunda vez si ya utilizaste precios reales de ejecución. Consulta el nivel de comisiones vigente y las reglas del contrato, porque las tarifas maker/taker y el funding varían.
Una tasa de comisión de futuros publicada responde solo a una parte de la pregunta sobre costes. El resultado de una operación también depende de si una orden añade o retira liquidez, del precio al que se ejecuta cada orden, del tiempo que la posición permanece abierta y de si cruza un instante de funding. Un trader puede pagar pocas comisiones explícitas y aun así perder dinero por un spread amplio o una ejecución desfavorable. A la inversa, una orden limit pasiva puede reducir la comisión pero no llegar a ejecutarse cuando el mercado se mueve.
Esta guía explica un método de cálculo para un contrato perpetuo lineal liquidado en USDT. Los contratos inversos liquidan y calculan el nocional de forma distinta, por lo que sus fórmulas deben tomarse de las reglas específicas de cada contrato. Utiliza la página actual de comisiones de Phemex y la pantalla de trading para conocer la tasa real, el contrato y la información de funding antes de estimar una orden en vivo.
¿Cuáles son los componentes del coste de una operación de futuros?
Existen cargos explícitos y efectos de ejecución. Las comisiones de trading son explícitas. El funding es una transferencia periódica entre posiciones largas y cortas cuando corresponde. El spread y el slippage se reflejan en los precios a los que se abre y se cierra la posición. El coste de préstamo no es una partida universal separada para todas las posiciones perpetuas; la mecánica del margen y las reglas del producto difieren.
En un contrato lineal, el nocional de entrada es aproximadamente la cantidad de exposición al subyacente multiplicada por el precio de ejecución de entrada. La comisión de entrada es el nocional de entrada multiplicado por la tasa de comisión aplicada a esa ejecución. La comisión de salida utiliza el nocional de salida y la tasa aplicable. Si una orden se ejecuta en varias partes, la plataforma puede calcular comisiones por ejecución; el registro de transacciones es la fuente final de conciliación.
Para una posición larga, el P&L bruto por precio es la cantidad multiplicada por (precio de ejecución de salida − precio de ejecución de entrada). Para una posición corta, invierte la diferencia de precios. El P&L neto resta después las comisiones de entrada y salida y cualquier funding pagado, o suma el funding recibido. También incluye cualquier otro cargo específico del contrato que aparezca realmente en el registro de la cuenta. Los impuestos y la financiación externa de la cuenta son cuestiones aparte.
| Componente | Estimación de planificación | Dónde verificar el resultado real |
|---|---|---|
| Comisión de trading de entrada | Nocional de entrada × tasa maker/taker de entrada | Ejecución de entrada y registro de comisiones. |
| Comisión de trading de salida | Nocional de salida × tasa maker/taker de salida | Ejecución de salida y registro de comisiones. |
| Spread y slippage | Diferencia entre el precio de referencia y la ejecución alcanzable | Libro de órdenes antes de operar; ejecución real después. |
| Funding | Valor de la posición × tasa de funding aplicable en cada evento, con signo determinado por el contrato | Historial de funding del contrato y libro de la cuenta. |
La tasa de comisión mostrada en un tutorial antiguo no debe copiarse en una estimación de costes actual. El tutorial de comisiones de Phemex de 2024 ilustra cómo funcionan los cálculos maker y taker, pero la página Fees & Conditions en vivo indica diferencias por niveles y promociones. Por tanto, una tasa base publicada puede diferir de lo que realmente paga una cuenta o un contrato concreto.
¿Cómo cambian la estimación las comisiones maker y taker?
Una orden maker añade liquidez en reposo; una orden taker la consume. Una orden de mercado normalmente toma liquidez. Una orden limit solo puede ser maker si descansa en el libro antes de que otro participante opere contra ella. Una orden limit inmediatamente ejecutable puede ejecutarse como taker. Que sea "limit" por sí solo no garantiza una comisión maker, y una orden parcialmente ejecutada puede implicar varias ejecuciones.
Estima las comisiones usando la ruta probable de ejecución en lugar del nombre del tipo de orden. Si un trader planea entrar con una orden de mercado y salir con una orden de mercado, usa una suposición de tasa taker en ambos lados. Si planea una entrada con una orden limit en reposo, ejecuta al menos dos escenarios: uno en el que se ejecuta pasivamente y otro en el que luego la cancela y cruza el spread para entrar. Una comisión menor solo es útil si la orden se ejecuta a un precio y en un momento que sirvan al propósito de la operación.
Para un nocional de entrada ilustrativo de $10.000, una comisión taker hipotética del 0,05% sería de $5 en la entrada. Si el nocional de salida también ronda los $10.000 y se aplica la misma tasa hipotética, la comisión explícita de trading de ida y vuelta sería de unos $10. Esto es una suposición didáctica, no una cotización actual de la tasa de Phemex. Consulta el calendario maker/taker real de tu cuenta y los detalles del contrato.
¿Cómo entran el spread y el slippage en el cálculo?
Alteran los precios de ejecución de entrada y salida. El spread es la distancia entre el mejor bid y el mejor ask en un momento dado. Un comprador que cruza el spread puede ejecutarse al ask; un vendedor que cierra una posición larga puede ejecutarse al bid. El slippage es la diferencia entre el precio de ejecución esperado y el promedio real de ejecución, causado a menudo por el tamaño de la orden, la profundidad escasa, la volatilidad o el retraso.
Considera un mercado hipotético con un punto medio de referencia de 100,00 USDT por unidad. El ask visible es 100,04 y el bid es 99,96. Un trader compra 100 unidades a 100,04 y las vende inmediatamente a 99,96, asumiendo que ambas órdenes se ejecutan por completo a esos precios y que el punto medio de referencia no se mueve. El P&L por precio es (99,96 − 100,04) × 100 = −8 USDT. Esos 8 USDT ya recogen el cruce del spread en las ejecuciones reales.
Ahora aplica una tasa taker hipotética del 0,05% a cada lado. El nocional de entrada es 100 × 100,04 = 10.004 USDT, por lo que la comisión de entrada es de 5,002 USDT. El nocional de salida es 100 × 99,96 = 9.996 USDT, por lo que la comisión de salida es de 4,998 USDT. En total, las comisiones suman 10 USDT. Si no ocurre ningún evento de funding, el resultado neto es de −18 USDT. Si en cambio la posición permanece abierta durante un evento de funding y paga un 1 USDT hipotético, el neto pasa a −19 USDT, asumiendo el mismo precio de salida.
No calcules −8 USDT a partir de las ejecuciones y luego restes otra estimación de spread. Eso contaría dos veces el mismo efecto de ejecución. Si planificas antes de que exista una orden, puedes estimar spread y slippage por separado frente a un punto medio de referencia. Después de la ejecución, concilia usando los promedios reales de ejecución. La diferencia entre costes estimados y reales es útil para mejorar las decisiones sobre tamaño y tipo de orden.
¿Qué es el funding y cuándo importa?
El funding es un flujo de caja periódico asociado a un contrato perpetuo, no una comisión fija de compra. Según la tasa del contrato y el lado de la posición, un trader puede pagar o recibir funding en un evento programado. Los términos de uso de Phemex describen los horarios de funding de uso general y remiten a las reglas específicas de trading de futuros donde difieren. Una posición que se abre y se cierra entre eventos puede no tener pago de funding; una posición mantenida a través de varios eventos puede tener varios pagos a tasas distintas.
La tasa de funding actual no debe proyectarse como una tasa futura garantizada. Una estimación de planificación puede usar la siguiente tasa mostrada para un escenario de corto plazo y luego hacer pruebas de estrés con tasas más altas o invertidas. En el libro de la cuenta, registra cada asiento real de funding con su signo. Para una posición larga, un funding positivo puede significar un pago según las convenciones comunes de perpetuos, pero la regla mostrada del contrato y el registro de la cuenta gobiernan el resultado.
El funding es independiente del P&L por precio. Un trader que recibe funding aún puede perder más por un movimiento adverso del precio, el spread o las comisiones. Una estrategia presentada como captación de funding está expuesta a tasas cambiantes, movimiento del basis, liquidación y costes de ejecución en ambas patas si hay cobertura. Lee la guía de cálculo del funding de Phemex para conocer el mecanismo de la plataforma y luego revisa los datos actuales del contrato seleccionado.
¿Cambia el apalancamiento la fórmula de comisiones?
El apalancamiento modifica el margen y el riesgo, mientras que las comisiones de trading se calculan principalmente sobre el nocional de la posición. Una posición de $10.000 puede requerir mucho menos margen inicial con mayor apalancamiento, pero una comisión hipotética del 0,05% sobre $10.000 sigue siendo unos $5 para esa ejecución. Expresada como porcentaje del margen depositado, sin embargo, esa misma comisión y un movimiento adverso se vuelven mayores. Un cambio estrecho de precio puede entonces consumir una parte significativa del margen y acercar la liquidación.
La liquidación no es simplemente otra orden de salida planificada. Puede implicar procedimientos específicos del exchange, costes adicionales y una salida a un precio que difiere materialmente de la estimación. Un cálculo prudente de costes debería incluir un escenario de riesgo separado para un movimiento adverso, en lugar de asumir que una orden stop o limit siempre se ejecutará al precio solicitado. Consulta las reglas de liquidación del contrato correspondiente antes de elegir el tamaño de la posición.
¿Cómo debería un trader comparar dos planes de ejecución?
Compara el resultado neto esperado bajo el mismo tamaño de posición y escenario de mercado. Anota las ejecuciones esperadas de entrada y salida, la tasa de comisión de cada una, la probabilidad de que una orden maker quede sin ejecutar y si el periodo de tenencia cruza un evento de funding. Luego calcula un caso de ejecución favorable, central y adverso. Esto hace visible la compensación: una orden pasiva puede ahorrar una comisión y mejorar el precio, pero una ejecución perdida puede resultar costosa si la exposición era sensible al tiempo.
Para una revisión posterior a la operación, exporta las ejecuciones y los asientos del libro, calcula el P&L por precio a partir de los promedios de ejecución y resta las comisiones y el funding neto exactamente una vez. Si tu resultado difiere del P&L realizado de la plataforma, revisa la cantidad del contrato, la unidad de liquidación, las ejecuciones parciales, las marcas de tiempo del funding y si usaste un precio mark en lugar de un precio de ejecución. El precio mark es útil para el P&L no realizado; el resultado realizado de una operación completada depende de sus ejecuciones y del libro contable.
FAQ
¿Las comisiones de futuros de Phemex se cobran sobre el margen o sobre el nocional?
En los ejemplos lineales, las comisiones de trading se calculan sobre el valor de cada operación ejecutada, que se basa en el nocional de la posición. El apalancamiento puede hacer que esa comisión represente un porcentaje mayor del margen depositado.
¿Pago siempre una comisión maker cuando envío una orden limit?
No. Una orden limit que se ejecuta inmediatamente contra el libro puede tomar liquidez y recibir el tratamiento taker. Revisa el registro de ejecución para conocer la comisión real.
¿Debo sumar el spread bid-ask al P&L realizado?
No, si el P&L realizado por precio se calcula a partir de las ejecuciones reales de compra y venta. Esos precios ya reflejan el spread y cualquier slippage. Suma un spread estimado por separado solo en un escenario previo a la operación basado en un precio de referencia.
¿El funding es siempre un coste?
No. Puede ser un pago o un cobro según la posición, el contrato y la tasa. Su signo e importe pueden cambiar en cada evento de funding aplicable.
