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NVIDIA (NVDAUSDT) reportó resultados récord del cuarto trimestre fiscal 2026 el 25 de febrero, con ingresos de 68.1 mil millones de dólares, un 73% más que el año anterior y superando las estimaciones de los analistas por casi 2 mil millones. Los ingresos del segmento de centros de datos alcanzaron los 62.3 mil millones, impulsados por la alta demanda de los chips Blackwell de IA. En el año fiscal completo, NVIDIA generó 215.9 mil millones en ingresos, un 65% más que el año anterior.
La previsión para el primer trimestre fiscal de 2027 se ubicó en 78 mil millones, por encima de los 72.6 mil millones esperados por Wall Street. La empresa no contempla ingresos por centros de datos desde China en esta previsión. NVIDIA también reveló que sus compromisos de compras relacionados con el suministro casi se duplicaron en el trimestre, pasando de 50.3 mil millones a 95.2 mil millones, asegurando capacidad hasta 2027.
La acción cotiza alrededor de $193 a finales de febrero de 2026, aproximadamente un 30% por debajo de su máximo histórico de $280 alcanzado a inicios de enero. El consenso de los analistas es de Compra Fuerte con un precio objetivo promedio de $257, aunque el rango va desde $100 hasta $352.
El Negocio en 60 Segundos
NVIDIA diseña y comercializa hardware y software de computación acelerada, donde sus GPUs son la base de casi toda la infraestructura de entrenamiento e inferencia de IA a gran escala. Fundada en 1993 por Jensen Huang, quien sigue siendo CEO, y cotiza en bolsa desde 1999. Su sede está en Santa Clara, California, y emplea a unas 36,000 personas.
Los ingresos provienen de cuatro segmentos, aunque uno predomina claramente:
Centro de Datos (91% de los ingresos): Este es el motor de IA. NVIDIA vende aceleradores GPU (actualmente la arquitectura Blackwell), equipos de red (InfiniBand y Ethernet vía la adquisición de Mellanox) y plataformas de software como CUDA y NIM. Sus clientes son los principales hyperscalers (AWS, Azure, Google Cloud, Meta, Oracle), programas de IA estatales en más de 50 países y una base empresarial creciente. Los ingresos por centros de datos se incrementaron casi 13 veces desde la aparición de ChatGPT en el año fiscal 2023.
Gaming (5% de los ingresos): El negocio original. Las GPUs GeForce de NVIDIA siguen siendo estándar en juegos para PC, aunque se ha priorizado menos este segmento debido a restricciones de memoria que favorecen la asignación a chips de IA.
Visualización Profesional (2% de los ingresos): GPUs para flujos de trabajo en diseño, ingeniería y creación de contenido. Este segmento creció un 159% interanual en el Q4 gracias a la mayor demanda de estaciones de trabajo de IA.
Automoción y Robótica (menos del 1% de los ingresos): Plataforma NVIDIA DRIVE para vehículos autónomos y Omniverse/Isaac para robótica. Aún en fase inicial, pero en crecimiento.
La clave del dominio de NVIDIA es el ecosistema de software CUDA, desarrollado durante casi dos décadas, que genera altos costos de cambio. Más de 5 millones de desarrolladores trabajan con CUDA, y la mayoría de los frameworks de IA están optimizados para hardware de NVIDIA. Esta barrera de software diferencia a NVIDIA de los competidores que pueden fabricar chips rápidos pero no replicar toda la herramienta.
Qué mueve la acción
La demanda de Blackwell supera la oferta. La arquitectura GPU Blackwell, que comenzó a enviarse en volumen en el Q3 fiscal 2026, generó miles de millones en su primer trimestre completo. NVIDIA informó que los sistemas basados en Blackwell ya están desplegados en todos los grandes proveedores de nube y los compromisos de suministro casi se duplicaron a 95.2 mil millones. La CFO Colette Kress señaló que la empresa tiene visibilidad sobre 500 mil millones en ingresos de Blackwell y Rubin desde principios de 2025 hasta finales de 2026.
El capex de los hyperscalers se acelera. Se espera que las cuatro mayores empresas cloud (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft) gasten un total de $700 mil millones en inversiones de capital en 2026, la mayoría en infraestructura de IA. Esta inversión impacta directamente en el negocio de centros de datos de NVIDIA.
Vera Rubin avanza según lo previsto. NVIDIA envió sus primeras muestras de Vera Rubin a clientes esta semana, la arquitectura sucesora de Blackwell que llegará este año. Esto extiende el ciclo de producto y motiva a los clientes a seguir invirtiendo.
Controversia DeepSeek. Días antes de los resultados, Reuters informó que el laboratorio de IA chino DeepSeek entrenó su último modelo usando chips Blackwell de NVIDIA en aparente violación de los controles de exportación estadounidenses. Esto sitúa a NVIDIA en el centro del debate EE.UU.-China sobre IA. Jensen Huang argumenta que vender chips antiguos a China desincentiva a competidores locales como Huawei, aunque en Washington preocupa el tema. La previsión de Q1 excluye ingresos desde China.
Competencia de AMD y silicio personalizado. Meta anunció recientemente un acuerdo de 6 gigavatios con AMD para alimentar centros de datos. Google, Amazon y Microsoft producen sus propios chips de IA. Si bien estos no amenazan directamente el dominio de NVIDIA en entrenamiento, sí ofrecen alternativas viables para inferencia y podrían erosionar su cuota marginalmente.
Argumentos a favor y en contra
Perspectiva positiva | Perspectiva negativa | |
Crecimiento | Crecimiento de ingresos de 73% en Q4. Orientación para Q1 en $78 mil millones, implicando 77% YoY. Los ingresos se multiplicaron por 13 en tres años. | La ley de los grandes números: crecer más de 65% desde una base de $216 mil millones es cada vez más difícil. |
Gasto en IA | Capex de hyperscalers cerca de $700 mil millones en 2026. La inversión en infraestructura de IA podría alcanzar $3-4 billones anuales para 2030. | El gasto podría estabilizarse o reducirse si la monetización de IA resulta insuficiente en aplicaciones. |
Ciclo de producto | Blackwell ya se distribuye en volumen. Muestras de Vera Rubin ya en clientes. El ritmo anual de arquitectura asegura demanda plurianual. | Cada nueva arquitectura reduce el valor del inventario anterior. Las transiciones generan volatilidad en ingresos. |
Márgenes | Margen bruto del 75% en Q4. El software y las redes contribuyen estructuralmente. | El margen cayó desde 78% al inicio del año fiscal 2026 por el lanzamiento de Blackwell. El silicio personalizado puede presionar precios. |
Posición competitiva | Ecosistema CUDA con más de 5 millones de desarrolladores. Ningún competidor iguala la integración completa chips-red-software. | AMD gana cuota en inferencia. Google TPUs, Amazon Trainium y Microsoft Maia son opciones para cargas internas de hyperscalers. |
China | La guía de Q1 excluye totalmente a China. Sería positivo si la política de exportación permite reanudar ventas. | El riesgo geopolítico es binario. Restricciones más estrictas pueden eliminar oportunidades de ingresos de varios miles de millones. |
Valoración | Cotiza a unas 30 veces el P/E adelantado anual estimado para FY2027. Más barato que muchos nombres de software de alto crecimiento. | La acción presupone ejecución perfecta. Una desaceleración en pedidos de hyperscalers tendría impacto. |
Cifras clave
Ingresos FY2026: $215.9 mil millones (+65% interanual). Para comparar, en FY2024 fueron $60.9 mil millones y en FY2025 $130.5 mil millones. La compañía ha triplicado ingresos en dos años fiscales.
Ingresos Q4 FY2026: $68.1 mil millones (+73% interanual, +20% trimestral). El segmento de centros de datos aportó $62.3 mil millones, un 75% más año a año. Los ingresos de networking dentro de centros de datos fueron $11 mil millones en el trimestre, más de 3.5 veces respecto al año previo.
Margen bruto: 75.0% GAAP en Q4. Mejoró respecto a la caída producida por Blackwell a inicios de año. El margen bruto GAAP anual fue 71.1%, reflejando costos asociados a la transición de arquitectura.
Guía para Q1 FY2027: $78 mil millones (más/menos 2%). Implica un crecimiento interanual de 77% y supera en $5 mil millones el consenso. Se espera crecimiento secuencial en todo 2026.
Flujo de caja libre: más de $35 mil millones en Q4. NVIDIA está generando caja suficiente para retornos de capital (autorización de recompra de $50 mil millones) y financiar inversiones estratégicas, incluyendo un compromiso de $10 mil millones con Anthropic y mayor colaboración con OpenAI.
Ingresos de IA soberana: más de $30 mil millones en el año, más que triplicando año a año. Gobiernos de Canadá, Francia, Países Bajos, Singapur y Reino Unido construyen infraestructura nacional de IA sobre plataformas NVIDIA.
Contexto de valoración: aproximadamente 30x P/E adelantado FY2027, alrededor de 40x P/E histórico. Frente al sector semiconductores (promedio 20-25x), NVIDIA cotiza con prima, aunque es más barata a futuro que muchas tecnológicas de alto crecimiento.
Factores clave de riesgo para traders
China y controles de exportación. Es el mayor riesgo binario. La controversia DeepSeek-Blackwell ha aumentado el escrutinio en Washington. Un endurecimiento de restricciones eliminaría un mercado potencial de varios miles de millones. Si se flexibilizan, sería positivo. Actualmente la empresa no contempla ingresos de centros de datos en China para Q1.
Concentración de clientes. Pocos hyperscalers concentran la mayor parte de ingresos de centros de datos. Si uno reduce su inversión o migra a silicio propio, impactaría a NVIDIA.
Competencia en chips personalizados. Google (TPU), Amazon (Trainium), Microsoft (Maia) y Meta (MTIA) apuestan por aceleradores de IA propios. No reemplazan a las GPUs de NVIDIA hoy, pero reducen la dependencia especialmente para inferencia, donde la ventaja de CUDA es menor.
Presión sobre márgenes brutos. El lanzamiento de Blackwell comprimió márgenes a inicios de 2026. Cada transición arquitectónica implica riesgos similares y los sistemas a escala rack (NVL72, NVL36x2) cambian la estructura de costes.
Limitaciones en suministro de memoria. La memoria de alto ancho de banda (HBM) sigue siendo escasa a nivel global. NVIDIA reconoce que esta restricción afecta la división Gaming y podría limitar centros de datos si no aumenta la producción de memoria.
Sostenibilidad del gasto en IA. El argumento positivo se basa en que empresas y cloud sigan acelerando la inversión en IA. Si las aplicaciones de IA no generan el retorno esperado que justifique los $700 mil millones anuales en capex, el ciclo podría moderarse.
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Resumen final
NVIDIA sigue marcando récords. Ingresos, márgenes, backlog y previsiones superaron expectativas en Q4, y Vera Rubin ya se está probando con clientes. La cuestión para traders no es si NVIDIA es la empresa líder en infraestructura de IA —ya lo es— sino si el ciclo actual de inversión tiene todavía años de recorrido o si el gasto alcanzará su pico antes de lo previsto. Con la guía de Q1 apuntando a más aceleración y el factor China aún sin resolver, NVDA seguirá siendo una de las acciones de mayor volumen y volatilidad a nivel global.
Este artículo tiene fines educativos y no constituye asesoría financiera o de inversión. Los futuros TradFi son productos derivados de alto riesgo. El apalancamiento amplifica tanto ganancias como pérdidas. Evalúe cuidadosamente su tolerancia al riesgo antes de operar.
